車載電源集成商威邁斯提交科創板上市注冊 主力產品存技術替代風險

4月18日，深圳威邁斯新能源股份有限公司（以下簡稱“威邁斯”）提交了科創板上市注冊。上交所官網顯示，2020年6月，上交所受理了威邁斯的IPO申請，2020年7月對威邁斯進行問詢，2023年3月，威邁斯通過上市委會議審議。

威邁斯成立于2005年，早年做電梯電源、通信電源等工業電源起家，2013年開始逐步專注發展新能源汽車車載電源產品，2022年，威邁斯來自工業電源的營收對主營業務營收的占比已經降到了2%以下。

威邁斯目前的主要產品包括車載電源集成產品、車載充電機、車載DC/DC變換器（該變換器將動力電池輸出的高壓直流電轉換為低壓直流電，從而給儀表盤、車燈、雨刷、空調、音響、安全氣囊等車載低壓用電設備和低壓蓄電池提供電能），電驅系統的電機控制器、電驅總成，以及液冷充電樁模塊等。

從威邁斯的發展史來看，電驅系統的產品是其新開發的產品，目前還處于起步階段，2020年時，威邁斯來自電驅系統相關產品的營收對主營業務營收的占比僅為0.04%，雖然電驅系統相關產品的營收規模在快速增加，但2022年時，對主營業務營收的占比也僅為5.68%。

威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2022年，威邁斯的營收支柱板塊是車載電源板塊，對主營業務營收的占比高達88.9%。但威邁斯不得不發展電驅系統相關產品，從行業趨勢看，新能源汽車的“電驅+電源”集成是大方向。

盡管跨界新能源汽車車載電源的時間不長，但威邁斯已經在這一新興行業建立起一定的行業地位。2017年，威邁斯成功量產車載電源集成產品，是業內最早一批實現將車載充電機、車載DC/DC變換器等功能集成的廠商之一，2020年至2022年期間，威邁斯在中國乘用車車載充電機市場的市場份額分別為 17.3%、20.9%和 20.4%，三年排名均居行業前二。

在國內新能源汽車市場，威邁斯已成為小鵬汽車、理想汽車、合眾新能源、零跑汽車等造車新勢力和上汽集團、吉利汽車、奇瑞汽車、長安汽車等知名車企的核心供應商；在海外市場，威邁斯已經向車企Stellantis集團量產銷售車載電源集成產品，并取得雷諾、通用汽車等車企定點。

過去三年，威邁斯的業績增長明顯。威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2020年至2022年，威邁斯實現的營收分別為6.57億元、16.95億元、38.32億元，實現的凈利潤分別為551.12萬元、7137.09萬元、2.93億元。

過去三年，威邁斯趕上了行業的高速發展期。2019年至2022年期間，國內新能源汽車銷量分別為120.6萬輛、136.7萬輛、 352.1萬輛和688.7萬輛。

新能源汽車的前景被看好，也意味著新能源汽車零部件的競爭必將加劇。國內新能源汽車零部件的供應商，主要有三種類型：一是以自產自用為主的新能源汽車整車廠，主要代表是特斯拉、比亞迪，這類整車廠進入新能源汽車領域較早，但在早期，行業較為缺乏第三方供應商，它們因勢搭建起垂直一體化供應鏈；二是傳統燃油汽車零部件供應商，憑借在汽車零部件的技術積累和整車廠資源，積極進入新能源汽車零部件領域，主要代表有法雷奧等企業；三是從其他行業領域的電力電子廠商轉型而來，威邁斯是這一類型的代表企業之一，對比前兩個類型的競爭對手，客戶資源積累相對弱勢。

2020年至2022年期間，威邁斯的主營毛利率逐年下降，從26.05%下滑至19.7%，除開因新能源汽車補貼退坡、原材料價格上漲外，也有競爭之下產品銷售價格下調的影響。

威邁斯披露，此次科創板IPO擬募資13.32億元，其中6.2億元將投向新能源汽車電源產品生產基地項目，2.12億元將投向龍崗寶龍新能源汽車電源實驗中心新建項目，另外的5億元將用于補充流動資金。

威邁斯稱，未來發展主要關注5大方面，一是持續進行技術創新，鞏固技術優勢；二是積極進行產品拓展，豐富產品布局；三是積極踐行“走出去”戰略，參與新能源汽車的全球競爭；四是積極進行產能擴充，滿足快速增長的市場需求；五是持續進行人才隊伍的建設。

值得指出的是，雖然目前新能源汽車前景較為明朗，但威邁斯的產品存在被新技術替代的隱憂。新能源汽車充電的電流形式主要有兩種——交流充電和直流充電，目前交流充電是主流形式，交流充電樁在全國充電樁保有量中的占比大概是80%。中國充電聯盟的數據顯示，截至2022年12月末，國內交流充電樁保有量是444.8萬臺，直流充電樁保有量僅為76.1萬臺。

新能源車的交流充電和直流充電各有優劣勢。交流充電的充電設施占地面積較小、配電要求低，直流充電需要大型變壓器、建設成本比較高，但是直流充電快，在高速公路服務區的快充站、公交車和出租車集中充電站通常是提供直流充電。

當新能源汽車使用直流充電，直流電可以直接適配動力電池的輸入端口，無需使用車載充電機。如果未來直流充電能克服現有技術劣勢，直流充電成為新能源汽車的主流充電形式，威邁斯的車載充電機、車載電源集成產品或將被替代、將被壓縮市場空間。（記者 李華清）