車載電源集成商威邁斯提交科創(chuàng)板上市注冊 主力產(chǎn)品存技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)

4月18日，深圳威邁斯新能源股份有限公司（以下簡稱“威邁斯”）提交了科創(chuàng)板上市注冊。上交所官網(wǎng)顯示，2020年6月，上交所受理了威邁斯的IPO申請，2020年7月對威邁斯進(jìn)行問詢，2023年3月，威邁斯通過上市委會(huì)議審議。

威邁斯成立于2005年，早年做電梯電源、通信電源等工業(yè)電源起家，2013年開始逐步專注發(fā)展新能源汽車車載電源產(chǎn)品，2022年，威邁斯來自工業(yè)電源的營收對主營業(yè)務(wù)營收的占比已經(jīng)降到了2%以下。

威邁斯目前的主要產(chǎn)品包括車載電源集成產(chǎn)品、車載充電機(jī)、車載DC/DC變換器（該變換器將動(dòng)力電池輸出的高壓直流電轉(zhuǎn)換為低壓直流電，從而給儀表盤、車燈、雨刷、空調(diào)、音響、安全氣囊等車載低壓用電設(shè)備和低壓蓄電池提供電能），電驅(qū)系統(tǒng)的電機(jī)控制器、電驅(qū)總成，以及液冷充電樁模塊等。

從威邁斯的發(fā)展史來看，電驅(qū)系統(tǒng)的產(chǎn)品是其新開發(fā)的產(chǎn)品，目前還處于起步階段，2020年時(shí)，威邁斯來自電驅(qū)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的營收對主營業(yè)務(wù)營收的占比僅為0.04%，雖然電驅(qū)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的營收規(guī)模在快速增加，但2022年時(shí)，對主營業(yè)務(wù)營收的占比也僅為5.68%。

威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2022年，威邁斯的營收支柱板塊是車載電源板塊，對主營業(yè)務(wù)營收的占比高達(dá)88.9%。但威邁斯不得不發(fā)展電驅(qū)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品，從行業(yè)趨勢看，新能源汽車的“電驅(qū)+電源”集成是大方向。

盡管跨界新能源汽車車載電源的時(shí)間不長，但威邁斯已經(jīng)在這一新興行業(yè)建立起一定的行業(yè)地位。2017年，威邁斯成功量產(chǎn)車載電源集成產(chǎn)品，是業(yè)內(nèi)最早一批實(shí)現(xiàn)將車載充電機(jī)、車載DC/DC變換器等功能集成的廠商之一，2020年至2022年期間，威邁斯在中國乘用車車載充電機(jī)市場的市場份額分別為 17.3%、20.9%和 20.4%，三年排名均居行業(yè)前二。

在國內(nèi)新能源汽車市場，威邁斯已成為小鵬汽車、理想汽車、合眾新能源、零跑汽車等造車新勢力和上汽集團(tuán)、吉利汽車、奇瑞汽車、長安汽車等知名車企的核心供應(yīng)商；在海外市場，威邁斯已經(jīng)向車企Stellantis集團(tuán)量產(chǎn)銷售車載電源集成產(chǎn)品，并取得雷諾、通用汽車等車企定點(diǎn)。

過去三年，威邁斯的業(yè)績增長明顯。威邁斯注冊稿版本的招股書顯示，2020年至2022年，威邁斯實(shí)現(xiàn)的營收分別為6.57億元、16.95億元、38.32億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為551.12萬元、7137.09萬元、2.93億元。

過去三年，威邁斯趕上了行業(yè)的高速發(fā)展期。2019年至2022年期間，國內(nèi)新能源汽車銷量分別為120.6萬輛、136.7萬輛、 352.1萬輛和688.7萬輛。

新能源汽車的前景被看好，也意味著新能源汽車零部件的競爭必將加劇。國內(nèi)新能源汽車零部件的供應(yīng)商，主要有三種類型：一是以自產(chǎn)自用為主的新能源汽車整車廠，主要代表是特斯拉、比亞迪，這類整車廠進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域較早，但在早期，行業(yè)較為缺乏第三方供應(yīng)商，它們因勢搭建起垂直一體化供應(yīng)鏈；二是傳統(tǒng)燃油汽車零部件供應(yīng)商，憑借在汽車零部件的技術(shù)積累和整車廠資源，積極進(jìn)入新能源汽車零部件領(lǐng)域，主要代表有法雷奧等企業(yè)；三是從其他行業(yè)領(lǐng)域的電力電子廠商轉(zhuǎn)型而來，威邁斯是這一類型的代表企業(yè)之一，對比前兩個(gè)類型的競爭對手，客戶資源積累相對弱勢。

2020年至2022年期間，威邁斯的主營毛利率逐年下降，從26.05%下滑至19.7%，除開因新能源汽車補(bǔ)貼退坡、原材料價(jià)格上漲外，也有競爭之下產(chǎn)品銷售價(jià)格下調(diào)的影響。

威邁斯披露，此次科創(chuàng)板IPO擬募資13.32億元，其中6.2億元將投向新能源汽車電源產(chǎn)品生產(chǎn)基地項(xiàng)目，2.12億元將投向龍崗寶龍新能源汽車電源實(shí)驗(yàn)中心新建項(xiàng)目，另外的5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

威邁斯稱，未來發(fā)展主要關(guān)注5大方面，一是持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，鞏固技術(shù)優(yōu)勢；二是積極進(jìn)行產(chǎn)品拓展，豐富產(chǎn)品布局；三是積極踐行“走出去”戰(zhàn)略，參與新能源汽車的全球競爭；四是積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，滿足快速增長的市場需求；五是持續(xù)進(jìn)行人才隊(duì)伍的建設(shè)。

值得指出的是，雖然目前新能源汽車前景較為明朗，但威邁斯的產(chǎn)品存在被新技術(shù)替代的隱憂。新能源汽車充電的電流形式主要有兩種——交流充電和直流充電，目前交流充電是主流形式，交流充電樁在全國充電樁保有量中的占比大概是80%。中國充電聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月末，國內(nèi)交流充電樁保有量是444.8萬臺(tái)，直流充電樁保有量僅為76.1萬臺(tái)。

新能源車的交流充電和直流充電各有優(yōu)劣勢。交流充電的充電設(shè)施占地面積較小、配電要求低，直流充電需要大型變壓器、建設(shè)成本比較高，但是直流充電快，在高速公路服務(wù)區(qū)的快充站、公交車和出租車集中充電站通常是提供直流充電。

當(dāng)新能源汽車使用直流充電，直流電可以直接適配動(dòng)力電池的輸入端口，無需使用車載充電機(jī)。如果未來直流充電能克服現(xiàn)有技術(shù)劣勢，直流充電成為新能源汽車的主流充電形式，威邁斯的車載充電機(jī)、車載電源集成產(chǎn)品或?qū)⒈惶娲⒈粔嚎s市場空間。（記者 李華清）