港交所擬放寬大型科技公司上市要求 專家：將更好服務科技創新和實體經濟

近日，有媒體報道，港交所正考慮降低硬科技公司在IPO時的營收門檻。對此，港交所新聞發言人9月15日對《證券日報》記者表示，“我們正在研究在上市規則中新增一個章節，以滿足產品商業化尚處于早期階段的大型科技公司的上市融資需求。如有任何新的發展，將適時通知市場。”

　　據Wind資訊數據統計，截至9月15日，年內有50家公司在港交所IPO，同比下降28.57%，合計募資572.79億港元，同比下降79.06%。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝接受《證券日報》記者采訪時表示，修改對大型科技公司上市標準，這能夠提高港交所的包容度、競爭力和前沿性。在創新驅動發展的新時代，港交所需要更好地包容早期階段的科技公司融資需求，進而更好地服務科技創新和實體經濟。

　　提升港股多樣性和吸引力

　　近年來，港交所持續對上市規則進行完善，為港股發展不斷增添活力。2018年，港交所曾對上市規則進行修改，允許未有收入的生物科技公司、同股不同權的創新產業公司和在海外上市的中概股在港交所上市；2021年11月份，港交所發布《優化海外發行人上市制度的咨詢總結》，進一步放寬和降低第二上市門檻，拓寬雙重主要上市的接納度；2022年1月1日，港交所增設特殊目的收購公司(SPAC)上市機制。

　　港交所數據顯示，截至今年7月底，自2018年上市制度修改以來，共有78家新經濟企業通過上市新規登陸港交所。

　　“港交所上市制度改革產生了很大的影響，鼓勵海外發行人、不同股權結構的企業，尤其是生物科技類企業更加靈活地到香港資本市場上市。同時，也為香港市場提升市場服務包容性、深度和廣度起到了非常重要的作用。”中國銀行研究院博士后邱亦霖對《證券日報》記者表示，本次擬修改大型科技公司上市標準，也是進一步支持香港資本市場發展成為科技創新公司的搖籃，從而持續提升港股的多樣性和吸引力。

　　富途投研團隊接受《證券日報》記者采訪時表示，放開上市標準后，使得港交所能交易的金融產品不斷增加，進而吸引投資者入場交易，并提升港交所的業績和國際地位。

　　“港交所的競爭力不僅在上市公司的家數，而且在于上市公司的結構和質量。港交所需要更多領軍企業，而在未來時代領軍者往往來自大型科技公司。通過市場估值來判斷企業產品的市場潛力，能夠吸引眾多確有潛力但需資金的科技黑馬公司，增強港交所上市公司中的科創占比，從而讓港交所能夠繼續立于時代潮頭，實現前沿發展。”田利輝表示。

　　今年以來，港交所多次釋放信號，將進一步完善上市規則。在6月份的IPO快訊中，港交所曾表示，2022年將重點發力于三大領域，其中之一是加快步伐完善上市機制；7月份，港交所高級副總裁韓穎姣公開表示，今年港交所將加快完善上市制度的步伐，確保其上市機制能夠滿足發行人投資者的需求，亦希望持續提升市場的多樣性，也正在研究為一些尚在產品商業化初始階段的大型高科技公司拓寬上市門檻，以支持此類公司的集資需求；8月份，港交所中期業績報告亦提到，現正研究修訂上市規定，以切合專業科技公司的集資需要，并將會在適當時候征詢市場意見。

　　港交所新聞發言人表示，“港交所將繼續推進各項措施，以確保市場和上市制度具有足夠的吸引力和國際競爭力，并會不斷完善我們的監管。”

　　助大型科技公司跨越式發展

　　對于修改內容，報道稱，港交所正計劃對上市規則第18C章開設新內容，放寬對人工智能、芯片、自動駕駛、智能制造等企業上市，最快將于9月底前尋求公眾意見，并于今年底落實計劃。目前，就兩類公司提出具體實行方法，一是公司預商業化，此類公司在首次公開募股時的市場估值要求將超過20億美元。二是商業化公司，其收入要求至少為2億港元至3億港元（或約2500萬美元），而目前上市規則要求至少5億港元，市場估值要求至少為10億美元。

　　“目前詳細內容還沒有公開征求意見，坊間流傳的方案和最終方案可能會有較大差異。”薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示，軟硬科技企業，尤其是規模較大、發展較快的獨角獸的估值水平在港股也比較高，而且逐漸與美國股市的估值接軌，表明近年來港交所改革上市制度，積極吸納新技術企業上市成效是顯著的，港股投資者已經逐漸認識到高科技企業的長期投資價值，即便其中不乏尚未實現盈利的一些互聯網、醫藥醫療、SAAS人工智能企業，為高新技術企業赴港融資創造了良好的市場氛圍。

　　內地企業是港股上市公司的重要組成部分。據港交所數據統計，截至2022年8月底，在港上市的內地企業已達到1383家，占香港上市公司總數的53.67%。

　　“港交所此舉對于內地大型科技公司影響重大，能夠促進內地實體經濟發展。”田利輝表示。

　　邱亦霖表示，吸納內地科技企業赴港上市，一方面能夠有效支持科技企業獲得融資，加快金融與科技的良性循環；另一方面也會提升港交所的競爭力與市場吸引力。隨著內地多層次資本市場體系的不斷完善與發展，香港也在不斷完善改革其上市制度，通過資本市場之間互聯互通，共同推動實體經濟發展，創造更多的協同效益。

　　此外，港交所還是中概股回歸和二次上市的重要目的地。“隨著中概股回歸或二次上市，港交所正在成為中資高科技企業重要的境外股權投融資平臺。”鄭磊表示，對于這類企業的營收和利潤要求有必要大幅降低。在規則修改實施后，港股高科技含量有望進一步提高，有望在全球經濟低迷的環境下繼續保持股市融資方面的優勢。（本報記者 吳曉璐）