棄京東舍美團 騰訊“大象轉身”

□騰訊以分派股息形式降低所持京東、美團股份份額，以解除對聯營公司的控制權，被認為是對標的公司二級市場股價沖擊最小的方式

　　□除京東、美團外，騰訊目前還是同程旅行、拼多多、唯品會、B站、快手等互聯網上市平臺的重要股東

　　□棄“商業模式創新”而轉投硬科技，或許才是騰訊投資未來的主導方向

　　“派息式”減持故技重施，合作伙伴“分而不斷”，背后是騰訊投資格局重構，棄虛向實布局“全真互聯”時代的一盤大棋。

　　繼以中期派息方式“甩賣”京東股權之后，騰訊11月16日再度宣布擬以分發特別紅利方式，將其所持有約9.58億股美團股票分發給股東，分派比例為10:1（每持有10股騰訊獲派1股美團）。騰訊總裁劉熾平同時卸任美團董事。本次派息后，騰訊還將繼續持有美團不到2%股權，美團將不再并表。消息公布后，劉熾平與美團創始人、董事長王興雙雙發聲強調，騰訊與美團將繼續緊密合作。

　　同日，騰訊發布三季報，進一步釋放出業績回穩的信號。數據顯示，騰訊第三季度實現營業收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；凈利潤(Non-IFRS)為322.54億元，同比增長2%，連續4個季度下跌后回穩。

　　故技重施 降低關聯公司“影響因子”

　　距離“派息式”甩賣京東股權將滿一年，騰訊故技重施，這一次輪到美團。而以分派股息形式降低所持京東、美團股份份額，以解除對聯營公司的控制權，被認為是目前對標的公司二級市場股價沖擊最小的方式，也充分符合騰訊“數實融合”的發展戰略。

　　早在去年12月23日，騰訊就公告將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發給騰訊股東，派發完成后，騰訊持有京東股份占比從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

　　無論是京東還是美團，都是騰訊自2014年起就開始深度參與多輪融資的公司。與派發京東股份作為股息時一致，此次劉熾平雖然同時卸任美團董事，但他強調，騰訊將與美團繼續保持緊密合作，共同助力數字經濟與實體經濟的深度融合，為消費者、商戶以及社會創造更大的價值。

　　根據公告，騰訊對美團的投資將被指定為以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產，相應產生的收益將于今年第四季度確認。以11月15日收市價每股166.4港元計算，此次待分派的美團股份的總市值約為1594億港元。本次分發美團股份預計將于明年3月完成。

　　分而不斷 重金砸向“全真互聯”

　　美團發布公告稱，美團和騰訊將維持互惠共贏的商業合作關系，包括延續現有的戰略合作協議。王興表示：“期待繼續與騰訊保持相互信賴的戰略伙伴關系。”他同時補充表態稱，美團也期待并歡迎眾多新股東的加入。

　　多位市場人士猜測，騰訊通過派息發放股份的形式，降低關聯公司“影響因子”，美團不會是最后一例。

　　記者梳理發現，除京東、美團外，騰訊目前還是同程旅行、拼多多、唯品會、B站、快手等互聯網上市平臺的重要股東，持股比例分別為21.38%、15.49%、10.11%、11.11%和16.96%，其中，騰訊是同程旅行和快手的第一大股東。

　　彼時派息京東股票時，騰訊曾表態“將一如既往支持更多成長型企業，踐行長期投資戰略”。“輕車簡從”之后，騰訊的資本布局更加有的放矢——棄“商業模式創新”而轉投硬科技，或許才是騰訊投資未來的主導方向。

　　這從騰訊自身的研發投入和組織架構調整中也可見一斑。

　　今年6月，騰訊成立了軟硬一體的XR業務線，寶鋼股份與騰訊共同合作的“全真互聯數字工廠”項目首次對外公布。緊接著9月，以服務實體經濟為導向，騰訊官方首次對“全真互聯”進行全面解讀，將實時音視頻、遠程交互、數字孿生等作為全真互聯關鍵技術。

　　三季報顯示，騰訊該季度研發投入達到151億元，同比增長10%。2019年至今，騰訊研發投入已累計達1667億元。騰訊研發開支的增長曲線已遠超同期公司營收和凈利的增長水平，在持續的高投入下，騰訊在音視頻、數字孿生、3D引擎、實時渲染、邊緣計算、安全、區塊鏈等領域均積累了技術儲備。

　　業績回穩 持續消化不利影響

　　宣布股息發放的同時，騰訊三季報進一步釋放出利潤回穩的信號，其中大幅壓縮的“銷售及市場推廣開支”凸顯了公司“降本增效”的決心。

　　第三季度，騰訊實現營業收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；同期銷售及市場推廣開支同比下降32%至71億元。受益于此，在第三季度營業收入同比下降2%情況下，騰訊凈利潤（Non-IFRS）實現了2%的同比增長，連續四個季度下跌后回穩，達到322.54億元。

　　分業務來看，騰訊金融科技與企業服務板塊第三季度收入同比增長4%至448億元，營收占比達到32%，再超網絡游戲板塊成為營收貢獻最大的業務板塊。至此，該項收入連續6個季度占總收入比重超30%，成為騰訊穩定的第一大收入來源。

　　游戲業務方面，騰訊游戲三季度收入為429億元。其中，騰訊本土市場游戲收入為312億元，同比下跌7%；國際市場市場收入117億元，同比增長3%。同時，騰訊再次披露了未成年人游戲相關數據，稱7月其未成年人游戲時長同比大幅下降92%，占本土市場總游戲時長比例僅0.7%。

　　騰訊在財報中表示，《重返帝國》《英雄聯盟電競經理》和《英雄聯盟手游》等產品表現出色。今年9月騰訊的電腦游戲及手游成年用戶日活躍賬戶總數實現同比雙位數增長，電腦游戲及手游成年用戶總使用時長實現同比單位數增長，顯示公司已基本消化未成年人保護措施帶來的影響。