多家豬企公布2023年產銷數據 產能去化緩慢消費端疲弱

　　1月7日晚間，金新農發布的公告顯示，2023年公司累計銷售生豬104.69萬頭，同比減少16.67%；累計生豬銷售收入約12.38億元，同比減少31.95%。

　　此前，生豬龍頭企業牧原股份、溫氏股份、大北農等相繼發布了2023年全年產銷數據。其中牧原股份銷售生豬6381.6萬頭，同比增長4.27%；實現生豬銷售收入1082.17億元，同比減少9.64%。溫氏股份銷售肉豬2626.22萬頭，同比增長46.65%；實現生豬銷售收入462.56億元，同比增長12.67%。大北農銷售生豬604.87萬頭，同比增長36.50%；實現生豬銷售收入96.60億元，同比增長2.92%。

　　有受訪人士告訴《證券日報》記者：“2023年我國生豬市場仍處于豬周期磨底階段，從生豬供應端來看，2023年為第三個行業虧損年，前三季度呈現緩慢去產能趨勢，農業部能繁母豬存欄量下降3.4%；第四季度養殖端看漲預期落空，現金流緊張疊加疫情催化作用，行業進入產能加速去化階段。從需求端來看，2023年屠宰總量為近五年最高，消費總量整體尚可，但生豬下游消費承接力偏軟，現貨價格上漲彈性不足。”

　　部分企業現金流問題顯現

　　雖然2023年部分生豬企業持續推進產能去化，但不可否認的是當前生豬產能仍處于過剩狀態。

　　在此情況下，部分生豬企業出現了資產負債率增加的問題。西南證券研報顯示，生豬養殖行業整體負債率由2021年年初的53.5%攀升至2023第三季度時的68.3%。此外，由于生豬、仔豬價2023年8月份后持續下跌，第四季度行業負債率預計進一步提高。

　　華東某上市豬企表示，2023年以來，公司持續存在現金流緊張的問題。雖然資金壓力將隨著重整計劃執行得到一定緩解，但是公司仍需要一定時間完成信用體系修復，僅依靠重整投資人投入的資金難以實現“高效恢復業務運營，快速改善盈利能力”的經營目標。

　　中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇對《證券日報》記者表示：“生豬產業是重資產、資金周轉時間較長的產業，且進入了微利時期。”在這樣的情況下，部分豬企停止了新增產能的計劃。

　　除了通過重整恢復公司正常運轉外，上市豬企通過資本運作保證公司現金流充足。例如近日華中地區某上市豬企決定終止相關募投項目，并擬將剩余募集資金用于永久補充流動資金。公司表示，2021年下半年以來，國內生豬價格持續低迷，市場環境發生變化，行業長期處于虧損周期，結合公司發展戰略，若現階段繼續投入建設增加生豬產能，投入產出效益不高，不能實現投資效益的最大化。

　　此外，星源農牧于1月5日宣布將出售公司生豬相關業務。星源農牧表示，考慮到在人工成本、飼料原料價格持續高企、豬價長期低迷的背景下，生豬產銷環節嚴重分離，未來生豬價格存在較大不確定性。為進一步降低負債，實現可持續發展，公司擬對現有業務進行進一步調整。

　　“生豬行業不會再有暴利的情況，能夠有效降低成本的養殖主體才能給自己帶來一定的利潤空間?！敝煸鲇逻M一步闡釋道：“只有在生豬供需從相對過剩過渡到平衡之后，生豬行業開始進入良性循環，生豬價格波動幅度才會明顯趨于平穩。隨著企業養殖技術進步、養殖成本下降，行業整體的盈利空間將得以保障。”

　　2024年能否迎來拐點

　　和合期貨高級研究員師楊曉霞分析認為，在2023年生豬產能去化的進程下，2024年生豬供應環比下降，但產能依舊高于正常保有量，且今年凍品庫存高企。短期來看，2024上半年生豬價格或難有大幅上漲，重點關注下半年是否會出現拐點，預計2024年生豬市場或強于2023年。

　　根據博亞和訊數據，1月5日，生豬價格13.99元/公斤，周環比下跌1.27%；15公斤仔豬價格20.34元/公斤，周環比下跌1.98%。

　　有受訪人士告訴《證券日報》記者：“2024年1月份，豬價可能會繼續向下。從前期配種數和新生仔豬數來看，1月份實際豬肉供應不會大幅下滑。從庫存來看，上周商品豬出欄均重124.30公斤，宰后均重已連續兩個多月高于91公斤，行業活體庫存水平相對偏高，也意味著短期內供應壓力仍在。當前標肥供給雙旺，仍將壓制1月份豬價表現。”

　　邁科斯期貨研報認為，因產能過剩問題仍在，價格上行空間不宜過分樂觀，生豬價格上行之路相對艱難漫長。

　　面對經營壓力，多家上市豬企表示，公司會根據外部市場環境，合理安排生產經營節奏，持續降本增效，提升公司盈利能力。還有上市豬企表示，生豬現貨價格的劇烈波動給企業運營帶來極大的不確定性。公司可以利用生豬期貨鎖定遠期價格及養殖利潤，對沖生豬價格及養殖利潤波動風險，保證企業現金流安全，實現企業穩定經營的目標。

　　方正證券分析師王澤華認為，2024年初始，豬價延續2023年低迷態勢，持續下行且降幅有所擴寬。養殖利潤的持續降低使生豬養殖企業虧損不斷擴大，部分企業已暫停產能擴張項目的資金投入。在企業現金流壓力疊加非瘟等疫病的影響下，企業或加速產能去化。短期內養殖端較難實現盈利，2024年下半年豬價或有望企穩回升。