把好入口關 北交所上市審核整體趨嚴

　　從源頭入手，是提高上市公司質量的重要抓手。近日，潛陽科技公告稱，北交所已終止對其上市審核。這是北交所開市運行以來終止的第199個上市審核項目。若不考慮由原新三板精選層平移而至的情況，北交所終止的上市審核項目量已超同期上市家數。

　　今年以來，政策不斷加碼，劍指提高上市公司質量。業內人士表示，北交所對創新型中小企業有較高包容性，但不意味著放松上市審核尺度，且整體審核趨嚴。

　　終止審核數量增多

　　北交所網站顯示，潛陽科技是8月以來北交所終止上市審核的第5家公司（以公司披露日期口徑統計，下同），與7月終止家數持平。事實上，今年以來（截至8月18日），北交所已合計終止60家公司的上市審核，較2023年全年的39家增長54%。

　　打鐵還需自身硬。從上述60個終止項目看，僅1個項目在獲北交所上市委審議通過后終止，其余項目均在問詢環節終止。其中，不少項目進入第二輪甚至第三輪審核問詢。

　　比如東岳機械，其北交所上市申請于2023年9月獲受理，北交所于同年10月向其下發首輪問詢。今年2月，東岳機械披露對首輪問詢的回復內容。3月初，北交所對其開展第二輪問詢。但投資者沒有等來公司的第二輪問詢回復，公司在6月提交撤回上市申請，7月上市審核終止。

　　更多項目在第一輪審核問詢時“面露難色”，主動撤回上市申請。以潛陽科技為例，北交所在受理1個月左右后向其下發問詢函，涉及5方面、共21個問題。但在終止上市審核前，公司未披露問詢函的回復。

　　8月14日，全國股轉公司向潛陽科技下發2023年年報問詢函，圍繞公司業績、主要客戶及供應商、職工安置費、存貨等方面開展問詢。潛陽科技主要從事有機酯類精細化學品研發、生產、銷售，系浙江省專精特新企業。2023年，公司實現營業收入6.11億元，同比下降23.81%；扣非凈利潤為8269萬元，同比下降41.50%；毛利率為25.25%，同比下降近7個百分點。

　　除了主動撤回，中國證券報記者注意到，在北交所近日終止審核的上市項目中，再有公司因問詢回復超時而被終止。8月6日，北交所決定終止鼎欣科技的上市審核，原因是公司回復審核問詢的時間總計已超過3個月，未在規定時限內回復審核問詢。這一終止情形在北交所并不常見。

　　提高上市公司質量

　　《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》要求，提高上市公司質量，強化上市公司監管和退市制度。證監會近期舉行的年中工作會議提出，要突出抓好培育高質量上市公司的工作。新“國九條”出臺后，盡管北交所維持現有上市標準，但審核風向和尺度趨嚴。

　　首先，把防范財務造假、欺詐發行擺在更加突出的位置。一是要求發行人保證相關信息披露準確真實反映企業經營能力。二是要求保薦機構充分運用資金流水核查、客戶供應商穿透核查、現場核驗等方式，防范財務造假。三是出現中介機構及相關主體組織、指使、配合發行人從事虛假記載、誤導性陳述、妨礙檢查等行為的，可以采取3年內不接受申報文件的措施。

　　其次，加強現場督導力度。發行人與中介機構妨礙現場督導等措施的，可以采取終止審核、紀律處分等措施。

　　第三，從嚴監管“一查即撤”“一督即撤”的情況。對于收到現場檢查、現場督導通知后申請撤回或者因不符合發行上市條件被否決，從而被各交易所終止審核的項目，發行人需要經過6個月后才能再次申報。此舉將有效防止發行人及中介機構“鉆空子”，撤否之后立馬轉道申報。

　　“從歷史上看，北交所對申報企業分拆上市、關聯交易、客戶集中、同業競爭、研發資本化、業績波動較大等情況的包容度較高，預計未來將同步收緊，進一步提升北交所上市公司質量。”申萬宏源專精特新首席分析師劉靖表示。

　　發揮監管“指揮棒”作用，助力北交所高質量發展。記者了解到，著眼未來，北交所將貫徹從嚴監管導向，堅持質量優先，強化對擬上市企業客戶、供應商、資金流水等方面的核查力度，加強信息披露審核監管，綜合運用公開問詢、調閱底稿、現場督導等多種手段，嚴防財務造假，嚴格把關信息披露的真實準確完整性，重點關注企業的創新性、可投性，推動創新成色足、公司治理規范、信息披露可信賴的優質中小企業發行上市，從源頭提高上市公司質量。

　　另外，北交所與新三板一體發展，提高掛牌公司質量愈加重要。一家北京律師事務所的合伙人告訴記者，企業掛牌新三板面臨的審核尺度較過去明顯趨嚴。

　　監管工作不斷前置

　　從源頭提高上市/掛牌公司質量，監管工作不斷前置。

　　近日，北交所、全國股轉公司發布消息稱，為貫徹落實新“國九條”及資本市場“1+N”政策，幫助企業樹立正確“上市觀”，提升企業上市質效，將舉辦遠航·擬上市掛牌公司系列培訓，為擬上市企業提供面對面的“直達服務”，助力資本市場服務實體經濟，促進新質生產力發展。

　　為更好地滿足企業需求，本次擬上市企業培訓將分區域、多場次進行，每場培訓時長為1天。具體而言，培訓將分別在北京、武漢、成都三地舉辦，時間分別為8月30日、9月中旬和10月中旬。

　　本次系列培訓重點面向北交所在輔企業、籌備北交所上市企業的高管。北交所、全國股轉公司針對不同參訓主體，差異化設計了培訓課程。其中，面向企業實控人、董事長的培訓課程包括：新“國九條”嚴把發行上市準入關監管政策解讀，主講人來自證監會公眾司；北交所發行上市審核要點，主講人來自北交所上市審核中心審核部；企業上市節奏把握的考慮因素，主講人來自新三板掛牌公司管理一部；北交所上市經驗分享，主講人來自北交所上市公司。

　　面向企業董秘、財務總監，培訓課程包括五項：新“國九條”嚴把發行上市準入關監管政策解讀，北交所發行上市審核重點解析，與上市高效銜接的持續監管要點，上市相關重點財務及內控問題（主講人來自會計師事務所），以及上市相關重點法律問題（主講人來自律師事務所）。

　　今年以來，為支持專精特新企業高質量發展，推動專精特新企業利用資本市場做優做強，北交所、全國股轉公司已經舉辦3期北交所“三服務-賦能專精特新 助力新質生產力”啟航培訓。

　　培育前移、把好入口，是北交所提高上市公司質量的一大發力點。今年2月，北交所發布《推動提高北交所上市公司質量行動方案》，提出強化市場培育，提升優質企業上市培育服務力度，強化精準服務、綜合服務和前端服務，支持企業走好專精特新之路；制定北交所撬動新三板發展的專項方案，力爭實現與全部區域性股權市場制度型對接，發揮三四板市場輸送優質企業功能。（記者 吳科任 段芳媛）