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        賽百味,賣了!

        2023-08-28 15:18 來源:證券時報微信公眾號 次閱讀
         
        賽百味,賣了!

        美國最大的三明治公司賽百味,終于“賣身”成功。

        當地時間8月24日,賽百味在官網上公告了這一消息,具體金額并未透露。買家是一家私募股權機構Roark Capital。

        據一些外媒報道,這筆交易的最終成交價約為95.5億美元(約合人民幣近700億元)。

        同時賽百味首席執行官John Chidsey通過《華爾街日報》透露,本次交易后Roark計劃將賽百味作為一個獨立的實體保留在其投資組合中。

        曾吊打麥當勞?如今關閉8000店

        全球最大的快餐連鎖品牌是誰?

        相信在國人的心中,這個答案一定是麥當勞或者肯德基。但事實上,“賽百味”早在2010年門店數量就超過了麥當勞。

        據此前媒體報道,巔峰時期,賽百味在112個國家擁有約4.5萬家門店,遠超麥當勞(3.7萬家)和肯德基(1.5萬家),不僅是美國快餐行業的巨無霸,更是門店數量第一的世界級快餐品牌。

        然而,高光時刻總是短暫的。自2014年起,賽百味就陷入了經營困境,截至2022年11月,賽百味在全球的門店數量已經下降至3.7萬家,與風頭最盛時,門店少了近8000家。

        銷售額方面也是屢創新低。根據公開資料,2016年賽百味在美國市場的銷售額下降至113億美元。2020年疫情期間,在美市場的銷售額一度跌至83億美元,相當于2012年180億美元銷售額攔腰砍半。

        在中國市場,賽百味的表現就更為慘淡。1995年,賽百味進入中國。剛進入中國時,北京、上海的中產階級都以能吃上一頓至少30多元冷餐為榮,麥當勞、肯德基則被賽百味狠狠踩在腳下。

        此前,聯合創始人Fred DeLuca來華考察時看到生意爆棚的肯德基,曾信心滿滿地判斷自家餐廳起碼能開2萬家。

        28年后,賽百味在全國的門店數量僅有661家,高峰期也不過700家。口味上過于堅持傳統,雖然曾經備受留洋白領的喜愛,但是一直不能被下沉市場的廣大群眾所接受,是其一直在中國無法擴張的關鍵原因之一。

        白衣騎士出手近100億

        2015年,締造賽百味輝煌的Fred DeLuca病逝,管理權落到了坐享其成的家族手中,賽百味開始走下坡路。

        于是,他們請來前漢堡王首席執行官John Chidsey挑起大梁。這位CEO最靚麗的履歷就是他擔任漢堡王的CEO時,把漢堡王賣給了RBI(Restaurant Brands International)。

        John Chidsey來到賽百味先裁掉了約40%的員工,然后就傳出包括RBI在內的多個財團在于賽百味洽談收購事宜,經過三年的起起落落,最終Roark Capital勝出。

        根據公開資料顯示,Roark Capital是一家美國私募股權公司,管理規模為370億美元,該公司專注于對中等市場公司的杠桿收購投資,主要投資于特許經營/多地經營、餐廳和食品、健康和商業服務行業。其擁有多家連鎖餐廳,品牌包括Arby’s、Baskin Robbins、Buffalo Wild Wings、Dunkin'、Jimmy John’s和Sonic。

        有意思的是,在一篇名為《Roark Capital 在建一個特許經營的泡沫嗎?》中,作者指出Roark Capital在2012年至2018年間從LP那里籌集了至少105億美元。然而,截至2020年9月,Roark Capital僅向投資者返還了其中約10億美元。

        雖然每次出手大方,但是這些特許經營的企業并沒有給公司帶來什么收益。

        根據作者的統計,Roark Capital旗下4只基金的DPI都低于1。

        其中,Capital Partners IV基金最大的收購之一是2016年以近30億美元收購的三明治連鎖店Jimmy John’s。Jimmy John’s當時每家店的銷售額為87.7萬美元,之后便一直在穩步下降,2019年僅為75.3萬美元。

        截至2021年,這只基金的DPI僅有0.06。

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        這是什么概念呢?DPI作為衡量基金收益的一種指標,指的是基金對LP已分配收益占基金總體規模的比例,DPI等于1是損益平衡點,代表成本已經收回;大于1時,說明LP獲得超額收益;小于1時說明LP沒有收回所有成本;等于0就是沒有任何收益。

        所以,基金君很好奇,是誰給了Roark Capital勇氣,再去花費近100億美元收購一家已經在下坡路上的三明治企業,雖然它曾經估值高達500億美元。


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