利差損環(huán)境下，中英人壽“臻享未來(lái)”與“臻享傳家”奏響3.0財(cái)富管理新時(shí)代

隨著利率的進(jìn)一步下行，招行、民生等銀行已宣布不再發(fā)售大額存單，國(guó)內(nèi)各大銀行的存款利率也進(jìn)行了新一輪下調(diào)。同時(shí)，以 10 年期和 30 年期為代表的長(zhǎng)端國(guó)債收益率在今年一季度也分別下行 27 個(gè)和 38 個(gè) BP 至 2.29%、2.46%，低于目前 3.0%預(yù)定利率 50-70 個(gè) BP。這些舉措都是為了降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本，緩解行業(yè)所面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

在今年的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)市場(chǎng)上，中英人壽卻憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略和優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，成為了一顆耀眼的明星。中英人壽是中外合資險(xiǎn)企中最為典型的代表，其以臻享傳家和臻享未來(lái)這兩款固定收益類儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，在 3.0%儲(chǔ)蓄險(xiǎn)市場(chǎng)上占據(jù)了一席之地。

以臻享未來(lái)為例，該產(chǎn)品具有短期回本快的特點(diǎn)。30 歲女性，年交 10 萬(wàn)，5 年交，在繳費(fèi)期最后一年，現(xiàn)金價(jià)值高達(dá) 504400，超過(guò)了累計(jì)已交保費(fèi)，這意味著 5 年交 5 年即可回本。

回本之后，現(xiàn)金價(jià)值基本以每年 3%的復(fù)利遞增，30 年現(xiàn)價(jià) 1074900，超過(guò) 2 倍所交保費(fèi)；40 年現(xiàn)價(jià) 1444600，接近 3 倍所交保費(fèi)；50 年現(xiàn)價(jià) 1941300，接近 4 倍所交保費(fèi)。另外，經(jīng)過(guò) irr 測(cè)算，長(zhǎng)期內(nèi)部回報(bào)率高達(dá) 2.90%。

相較于臻享未來(lái)，臻享傳家則主打更高的中長(zhǎng)期收益特征。

同樣是 30 歲女性，年交 10 萬(wàn)，5 年交，第 7 個(gè)保單年末現(xiàn)價(jià)為 516700，超過(guò)累計(jì)已交保費(fèi) 50 萬(wàn)，相比臻享未來(lái)晚 2 年回本?；乇局?#xff0c;同樣以 3%左右的復(fù)利遞增，30 年現(xiàn)價(jià) 1099500，超過(guò) 2 倍所交保費(fèi)；40 年現(xiàn)價(jià) 1477400，接近 3 倍所交保費(fèi)；50 年現(xiàn)價(jià) 1985400，接近 4 倍所交保費(fèi)。相較于臻享未來(lái)長(zhǎng)期 irr2.90%，臻享傳家長(zhǎng)期 irr 高達(dá) 2.94%，中長(zhǎng)期回報(bào)率更高。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，以 5 年交為例，臻享傳家現(xiàn)金價(jià)值和 irr 內(nèi)部回報(bào)率更高，回本慢兩年；而臻享未來(lái)繳費(fèi)期結(jié)束即可回本，回本時(shí)間更快，現(xiàn)金價(jià)值和 irr 內(nèi)部回報(bào)率稍微低一些。無(wú)論是臻享未來(lái)，還是臻享傳家，一經(jīng)買(mǎi)入，保單利益就確定在合同里面了，不存在浮動(dòng)，不存在假設(shè)，更不存在虧損，每年 3%的速度復(fù)利增值。

那么，中英人壽是如何在利率越來(lái)越低的市場(chǎng)環(huán)境下，仍然能夠做出預(yù)定利率 3%的高保證收益儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的呢？

首先，中英人壽的股東背景實(shí)力強(qiáng)大。公開(kāi)資料顯示，中英人壽保險(xiǎn)有限公司由中國(guó)中糧資本投資有限公司與英國(guó)英杰華集團(tuán)合資組建，于 2003 年 1 月 1 日正式開(kāi)業(yè)，目前注冊(cè)資本金 29.5 億元人民幣。

中方股東中糧集團(tuán)，是與新中國(guó)同齡的中央直屬大型國(guó)有企業(yè)，是中國(guó)農(nóng)糧行業(yè)的領(lǐng)軍者，是全球布局、全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)際化大糧商，業(yè)務(wù)遍及全球 140 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2023 年位列世界 500 強(qiáng)第 87 位，是我國(guó)十大“國(guó)之重器”品牌之一。外方股東英杰華集團(tuán)，總部位于英國(guó)倫敦，是全球領(lǐng)先的保險(xiǎn)集團(tuán)，經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋全球多個(gè)國(guó)家，為超 1920 萬(wàn)名客戶提供優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)服務(wù)。英杰華保險(xiǎn)的歷史最早可追溯至 1696 年“房屋火災(zāi)損失保險(xiǎn)公司-手拉手”，距今已有 300 多年，英國(guó)歷史上諸多知名人物如牛頓、丘吉爾都是英杰華的客戶。

其次，中英人壽的投資能力和業(yè)績(jī)超強(qiáng)。利差損的本質(zhì)是保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率不及保單預(yù)期收益率導(dǎo)致的虧損，想要防范利差損風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底是要提高險(xiǎn)資投資收益水平。根據(jù)公開(kāi)披露信息整理內(nèi)容顯示，2023 年中英人壽綜合投資收益率達(dá)到 6.42%，在已公布數(shù)據(jù)的 59 家非上市險(xiǎn)企中位列 TOP2。

從近 3 年平均來(lái)看，中英人壽綜合投資收益率為 5.93%，位列 TOP4。

根據(jù)“13 個(gè)精算師”過(guò)往整理數(shù)據(jù)顯示，在 2024 年第一季度最新公布的壽險(xiǎn)公司投資總收益率，中英以 2.92%摘得頭籌。

中英人壽之所以能夠取得如此優(yōu)異的投資收益成績(jī)，這和其背后專業(yè)的資管團(tuán)隊(duì)和投研策略密不可分。比如在固定收益投資部分，超長(zhǎng)期利率債是壽險(xiǎn)資金真正的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，能夠匹配長(zhǎng)久期負(fù)債、對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，滿足負(fù)債最低收益要求。近幾年保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)長(zhǎng)久期利率債投資占比持續(xù)提升，中英 2023 年末超長(zhǎng)期利率債配置比例已達(dá)到 48%，取得了戰(zhàn)略配置優(yōu)勢(shì)。

從當(dāng)前利差損的背景下，單純靠“躺平式”配置利率債已無(wú)以為繼，未來(lái)固收投資的勝負(fù)手在于長(zhǎng)周期利率“波段交易”。

再比如中英在權(quán)益投資方面，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)期+活錢(qián)”的資金優(yōu)勢(shì)，尋找長(zhǎng)期現(xiàn)金牛型資產(chǎn)，不斷壘厚“家底”，尋找敢于長(zhǎng)線越跌越買(mǎi)的“錨”，同時(shí)以“熊市”思維構(gòu)建權(quán)益組合，以運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)倉(cāng)位調(diào)整獲取絕對(duì)收益。

在股票投資部分，中英建立了職責(zé)明確、分工合理的股票投資組織架構(gòu)，設(shè)立了獨(dú)立的資產(chǎn)管理部門(mén)，并以正式發(fā)文的形式在資產(chǎn)管理部門(mén)內(nèi)部組建了股票投資團(tuán)隊(duì)。

最后，中英人壽的風(fēng)控和財(cái)務(wù)超級(jí)穩(wěn)健。中英人壽踐行長(zhǎng)期主義理念，在業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長(zhǎng)的同時(shí)，也始終保持著公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)大實(shí)力，這體現(xiàn)中英充足的償付能力和優(yōu)異的監(jiān)管評(píng)級(jí)。根據(jù)中英披露的 2024 年 Q1 償付能力披露報(bào)告顯示，中英人壽核心償付能力達(dá)到了 161.62%，綜合償付能力達(dá)到了 260.7%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求標(biāo)準(zhǔn)。

另外在最近兩次的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，中英人壽連續(xù)保持最佳的 AAA 評(píng)級(jí)結(jié)果，非常亮眼。

值得一提的是，中英人壽在過(guò)去若干年中創(chuàng)下了連續(xù) 30 次榮獲 A 類監(jiān)管評(píng)級(jí)，在償二代二期新規(guī)下更是取得了連續(xù) 6 次榮獲 AAA 風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)。此外，國(guó)際知名風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也曾給出中英人壽 A3 展望穩(wěn)定評(píng)級(jí)，惠譽(yù)也給出了 A-展望穩(wěn)定評(píng)級(jí)，這也是內(nèi)地保險(xiǎn)公司非常罕見(jiàn)的獲得國(guó)際機(jī)構(gòu)的 A 類評(píng)級(jí)。

綜上，我們可以看出，中英人壽之所以能夠在利率越來(lái)越低的市場(chǎng)環(huán)境下，仍然能夠做出預(yù)定利率 3%的高保證收益儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，是因?yàn)槠渚邆鋸?qiáng)大的股東背景、優(yōu)秀的投資能力和業(yè)績(jī)以及穩(wěn)健的風(fēng)控和財(cái)務(wù)。從另外一個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，諸如二臻這類的終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，很多客戶買(mǎi)來(lái)即是作為一個(gè)穩(wěn)健投資理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置，同時(shí)也承擔(dān)著財(cái)富傳承的需要，因此對(duì)經(jīng)營(yíng)這類產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司的永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力就非?？粗?。而中英人壽以及旗下臻享傳家和臻享未來(lái)正是這類客戶非常看中的。