多家生物醫(yī)藥企業(yè)“摘U”后再陷虧損

2023年年報和業(yè)績快報顯示，截至發(fā)稿，按照第五套上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板的21家生物科技企業(yè)中，18家2023年歸母凈利潤為負。其中，康希諾、百奧泰作為率先實現(xiàn)扭虧為盈的企業(yè)，在“摘U”后連續(xù)兩年虧損。對于這些企業(yè)而言，能否持續(xù)盈利、擁有自我造血能力，仍面臨考驗。

　　部分藥企“摘U”后連年虧損

　　作為首批“摘U”的生物科技上市公司，創(chuàng)新型疫苗企業(yè)康希諾和創(chuàng)新藥企百奧泰在2021年度的“業(yè)績高光時刻”后，近兩年連續(xù)虧損。

　　2021年度業(yè)績暴增的康希諾成為科創(chuàng)板首個“摘U”的生物科技公司。當(dāng)年，該公司實現(xiàn)營收43.00億元，同比增長17174.82%；歸母凈利潤為19.14億元，同比增長582.65%；扣非歸母凈利潤為17.97億元，同比增長451.44%。

　　然而，“摘U”后的康希諾在隨后兩年持續(xù)虧損，且虧損額呈擴大態(tài)勢。財報顯示，2022年和2023年，康希諾營業(yè)收入分別為10.35億元和3.57億元，同比分別下降75.94%和65.49%；歸母凈利潤分別為-9.09億元和-14.83億元；扣非歸母凈利潤分別為-10.33億元和-16.11億元。

　　另一家同樣于2022年初宣布“摘U”的百奧泰也連年虧損。財報顯示，2022年和2023年，百奧泰實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.55億元和7.05億元，同比分別減少45.60%和增加54.85%；歸母凈利潤分別為-4.80億元和-3.95億元；扣非歸母凈利潤分別為-5.23億元和-4.72億元。百奧泰曾在2022年年報中表示，當(dāng)年歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)變化主要是授權(quán)許可收入減少、營業(yè)成本和研發(fā)費用增加所致。2023年年報則顯示，公司該年度營收增加緣于部分藥品銷售額提升或銷售收入新增，以及有的藥品銷售提成收入及銷售里程碑收入增加。

　　與上述兩家企業(yè)形成對比的是，去年初宣布“摘U”的艾力斯和上海誼眾2023年營收凈利均實現(xiàn)雙增。上海誼眾4月7日晚間披露年報顯示，公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入3.60億元，同比增長52.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，同比增長13.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.61億元，同比增長56.70%。

　　艾力斯披露的業(yè)績快報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入20.12億元，同比增長154.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.45億元，同比增長394.07%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.00億元，同比增長655.79%。主要系報告期內(nèi)公司產(chǎn)品甲磺酸伏美替尼片實現(xiàn)銷售收入19.72億元所致。

　　未盈利上市藥企普遍未擺脫虧損

　　目前，科創(chuàng)板還有十多家未盈利上市藥企仍未擺脫虧損狀況。

　　如2020年7月上市的君實生物，年報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元，同比增長3.38%，主要由于藥品銷售收入增加；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-22.83億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-22.98億元，較上年同期相比虧損減少，主要系公司在營業(yè)收入增加的同時加強各項費用管控，優(yōu)化資源配置，聚焦更有潛力的研發(fā)管線。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，君實生物2016年至2023年歸母凈利潤分別為-1.35億元、-3.17億元、-7.23億元、-7.47億元、-16.69億元、-7.21億元、-23.88億元和-22.83億元，八年累計虧損近90億元。

　　2022年9月上市的諾誠健華同樣尚未盈利。該公司近日披露的年報顯示，公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.39億元，較上年同比增長18.09%，產(chǎn)品銷售收入6.72億元，較上年同比增加18.50%；歸屬于上市公司股東的凈虧損-6.31億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損-6.26億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤仍為負數(shù)，主要由于公司大部分產(chǎn)品管線仍處于新藥研發(fā)階段，尚未形成銷售，研發(fā)支出金額較大，該情形符合新藥研發(fā)型企業(yè)的行業(yè)特征，且報告期內(nèi)產(chǎn)品的銷售收入尚不能覆蓋所有成本及費用。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)年報和業(yè)績快報披露的數(shù)據(jù)，17家沒有“摘U”的未盈利上市藥企2023年都依然身處虧損當(dāng)中，這意味著今年該領(lǐng)域可能沒有上市公司“摘U”。

　　迪哲醫(yī)藥在業(yè)績快報中表示，2023年是公司實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入的第一個會計年度，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入9128.86萬元。不過，該公司2023年歸屬母公司所有者的凈虧損高達11.23億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司2019年至2022年歸母凈利潤分別為-4.46億元、-5.87億元、-6.70億元和-7.36億元，虧損逐年擴大。

　　百利天恒2023年虧損額也較前兩年大幅增加。該公司發(fā)布的2023年年度業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.62億元，同比下降20.11%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-7.64億元，同比減少4.82億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-7.95億元，同比減少4.58億元。財報顯示，2021年和2022年，該公司歸母凈利潤分別為-1.00億元和-2.82億元。

　　微電生理雖然在2023年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤568.85萬元，但歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為負，尚未實現(xiàn)盈利。

　　“自我造血”能力仍面臨考驗

　　“摘U”無疑是未盈利上市公司的一個重要里程碑。對于尚未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)而言，盈利始終是懸于頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。

　　“生物醫(yī)藥行業(yè)的一個重要特征在于盈利周期較長，處于研發(fā)階段的生物醫(yī)藥企業(yè)，盈利一般都需要較長時間?！本龑嵣镌?023年年報中表示，未來盈利與否取決于在研藥品上市進度及上市后藥品銷售情況，而高昂的研發(fā)投入、商務(wù)推廣成本及運營成本又進一步給盈利帶來不確定性，因此，公司短期存在不能盈利的風(fēng)險。

　　諾誠健華也在年報中提示，公司在研產(chǎn)品的市場認可度受到在研產(chǎn)品相比其他替代療法的競爭優(yōu)勢、治療成本、市場推廣效果等多方面因素的影響，已上市產(chǎn)品及在研管線也面臨諸多市場競爭的風(fēng)險。

　　而對于已“摘U”的企業(yè)而言，能否持續(xù)盈利、擁有自我造血能力依然面臨考驗。

　　百奧泰在2023年年報中表示，公司業(yè)務(wù)前景及盈利能力取決于在研產(chǎn)品的商業(yè)化能力。已上市產(chǎn)品可能面臨較大的市場競爭，可能面臨因無法維持并增長市場份額，導(dǎo)致盈利情況未達預(yù)期的風(fēng)險。同時，公司無法確保其他在研產(chǎn)品能夠取得藥物上市批準(zhǔn)，即使公司在研藥物未來獲準(zhǔn)上市并取得市場認可，公司在研產(chǎn)品的商業(yè)化前景依然存在不確定性，在研產(chǎn)品獲得上市批準(zhǔn)后亦可能無法達到銷售預(yù)期。

　　從二級市場看，在過去兩年多創(chuàng)新藥行業(yè)估值調(diào)整的過程中，一些生物醫(yī)藥企業(yè)股價重挫。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，康希諾股價自2021年下半年以來跌幅超九成，亞虹醫(yī)藥、君實生物、前沿生物等也跌去六成以上。平安證券表示，創(chuàng)新藥企已有產(chǎn)品商業(yè)化，建議關(guān)注藥品納入醫(yī)保狀態(tài)及放量情況；尚未有產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，持續(xù)跟蹤公司已處于后期管線進展及海外授權(quán)方項目計劃安排等。