多家生物醫(yī)藥企業(yè)“摘U”后再陷虧損

2023年年報和業(yè)績快報顯示，截至發(fā)稿，按照第五套上市標準登陸科創(chuàng)板的21家生物科技企業(yè)中，18家2023年歸母凈利潤為負。其中，康希諾、百奧泰作為率先實現(xiàn)扭虧為盈的企業(yè)，在“摘U”后連續(xù)兩年虧損。對于這些企業(yè)而言，能否持續(xù)盈利、擁有自我造血能力，仍面臨考驗。

　　部分藥企“摘U”后連年虧損

　　作為首批“摘U”的生物科技上市公司，創(chuàng)新型疫苗企業(yè)康希諾和創(chuàng)新藥企百奧泰在2021年度的“業(yè)績高光時刻”后，近兩年連續(xù)虧損。

　　2021年度業(yè)績暴增的康希諾成為科創(chuàng)板首個“摘U”的生物科技公司。當年，該公司實現(xiàn)營收43.00億元，同比增長17174.82%；歸母凈利潤為19.14億元，同比增長582.65%；扣非歸母凈利潤為17.97億元，同比增長451.44%。

　　然而，“摘U”后的康希諾在隨后兩年持續(xù)虧損，且虧損額呈擴大態(tài)勢。財報顯示，2022年和2023年，康希諾營業(yè)收入分別為10.35億元和3.57億元，同比分別下降75.94%和65.49%；歸母凈利潤分別為-9.09億元和-14.83億元；扣非歸母凈利潤分別為-10.33億元和-16.11億元。

　　另一家同樣于2022年初宣布“摘U”的百奧泰也連年虧損。財報顯示，2022年和2023年，百奧泰實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.55億元和7.05億元，同比分別減少45.60%和增加54.85%；歸母凈利潤分別為-4.80億元和-3.95億元；扣非歸母凈利潤分別為-5.23億元和-4.72億元。百奧泰曾在2022年年報中表示，當年歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤等財務數(shù)據(jù)變化主要是授權許可收入減少、營業(yè)成本和研發(fā)費用增加所致。2023年年報則顯示，公司該年度營收增加緣于部分藥品銷售額提升或銷售收入新增，以及有的藥品銷售提成收入及銷售里程碑收入增加。

　　與上述兩家企業(yè)形成對比的是，去年初宣布“摘U”的艾力斯和上海誼眾2023年營收凈利均實現(xiàn)雙增。上海誼眾4月7日晚間披露年報顯示，公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入3.60億元，同比增長52.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，同比增長13.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.61億元，同比增長56.70%。

　　艾力斯披露的業(yè)績快報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入20.12億元，同比增長154.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.45億元，同比增長394.07%；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為6.00億元，同比增長655.79%。主要系報告期內公司產品甲磺酸伏美替尼片實現(xiàn)銷售收入19.72億元所致。

　　未盈利上市藥企普遍未擺脫虧損

　　目前，科創(chuàng)板還有十多家未盈利上市藥企仍未擺脫虧損狀況。

　　如2020年7月上市的君實生物，年報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元，同比增長3.38%，主要由于藥品銷售收入增加；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-22.83億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-22.98億元，較上年同期相比虧損減少，主要系公司在營業(yè)收入增加的同時加強各項費用管控，優(yōu)化資源配置，聚焦更有潛力的研發(fā)管線。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，君實生物2016年至2023年歸母凈利潤分別為-1.35億元、-3.17億元、-7.23億元、-7.47億元、-16.69億元、-7.21億元、-23.88億元和-22.83億元，八年累計虧損近90億元。

　　2022年9月上市的諾誠健華同樣尚未盈利。該公司近日披露的年報顯示，公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.39億元，較上年同比增長18.09%，產品銷售收入6.72億元，較上年同比增加18.50%；歸屬于上市公司股東的凈虧損-6.31億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損-6.26億元，扣除非經常性損益后凈利潤仍為負數(shù)，主要由于公司大部分產品管線仍處于新藥研發(fā)階段，尚未形成銷售，研發(fā)支出金額較大，該情形符合新藥研發(fā)型企業(yè)的行業(yè)特征，且報告期內產品的銷售收入尚不能覆蓋所有成本及費用。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)年報和業(yè)績快報披露的數(shù)據(jù)，17家沒有“摘U”的未盈利上市藥企2023年都依然身處虧損當中，這意味著今年該領域可能沒有上市公司“摘U”。

　　迪哲醫(yī)藥在業(yè)績快報中表示，2023年是公司實現(xiàn)產品銷售收入的第一個會計年度，實現(xiàn)產品銷售收入9128.86萬元。不過，該公司2023年歸屬母公司所有者的凈虧損高達11.23億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司2019年至2022年歸母凈利潤分別為-4.46億元、-5.87億元、-6.70億元和-7.36億元，虧損逐年擴大。

　　百利天恒2023年虧損額也較前兩年大幅增加。該公司發(fā)布的2023年年度業(yè)績快報顯示，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.62億元，同比下降20.11%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-7.64億元，同比減少4.82億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤-7.95億元，同比減少4.58億元。財報顯示，2021年和2022年，該公司歸母凈利潤分別為-1.00億元和-2.82億元。

　　微電生理雖然在2023年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤568.85萬元，但歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為負，尚未實現(xiàn)盈利。

　　“自我造血”能力仍面臨考驗

　　“摘U”無疑是未盈利上市公司的一個重要里程碑。對于尚未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)而言，盈利始終是懸于頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。

　　“生物醫(yī)藥行業(yè)的一個重要特征在于盈利周期較長，處于研發(fā)階段的生物醫(yī)藥企業(yè)，盈利一般都需要較長時間?！本龑嵣镌?023年年報中表示，未來盈利與否取決于在研藥品上市進度及上市后藥品銷售情況，而高昂的研發(fā)投入、商務推廣成本及運營成本又進一步給盈利帶來不確定性，因此，公司短期存在不能盈利的風險。

　　諾誠健華也在年報中提示，公司在研產品的市場認可度受到在研產品相比其他替代療法的競爭優(yōu)勢、治療成本、市場推廣效果等多方面因素的影響，已上市產品及在研管線也面臨諸多市場競爭的風險。

　　而對于已“摘U”的企業(yè)而言，能否持續(xù)盈利、擁有自我造血能力依然面臨考驗。

　　百奧泰在2023年年報中表示，公司業(yè)務前景及盈利能力取決于在研產品的商業(yè)化能力。已上市產品可能面臨較大的市場競爭，可能面臨因無法維持并增長市場份額，導致盈利情況未達預期的風險。同時，公司無法確保其他在研產品能夠取得藥物上市批準，即使公司在研藥物未來獲準上市并取得市場認可，公司在研產品的商業(yè)化前景依然存在不確定性，在研產品獲得上市批準后亦可能無法達到銷售預期。

　　從二級市場看，在過去兩年多創(chuàng)新藥行業(yè)估值調整的過程中，一些生物醫(yī)藥企業(yè)股價重挫。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，康希諾股價自2021年下半年以來跌幅超九成，亞虹醫(yī)藥、君實生物、前沿生物等也跌去六成以上。平安證券表示，創(chuàng)新藥企已有產品商業(yè)化，建議關注藥品納入醫(yī)保狀態(tài)及放量情況；尚未有產品實現(xiàn)商業(yè)化，持續(xù)跟蹤公司已處于后期管線進展及海外授權方項目計劃安排等。