蕉下不斷提升盈利能力，更新招股書后繼續沖擊IPO

近日，蕉下控股有限公司（以下簡稱“蕉下”）向港交所更新了招股書，擬主板掛牌上市，中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人，華興資本擔任財務顧問，沖擊IPO之路。 ?　

相比于首次招股書，本次的招股書有兩大亮點，一是實現盈利；二是營銷費用下降的同時，依然保持高增長，蕉下用數據回應了市場關注的新消費品牌的增長困境問題，也表明了蕉下未來增長的可持續性，這也為蕉下沖擊IPO提供了底氣。 ??　　

蕉下自2013年切入細分防曬用品市場，如今從防曬品類到城市戶外全品類的拓展，市場空間也隨之打開，隨著蕉下數據表現向好，這個“城市戶外第一股”也將有新的故事。 ?　　

招股書顯示，蕉下是中國城市戶外鞋服公司，設計、開發及銷售蕉下品牌多元化產品組合，從旗艦防曬產品起家拓展至多種覆蓋城市戶外場景需求的產品。 ?　　灼識咨詢數據顯示，以2021年總零售額及在線零售額計，蕉下均為中國第一大防曬服飾品牌，分別擁有5.0%及12.9%的市場份額。從業績表現看，2019年至2021年，蕉下的營收分別為3.85億元、7.94億元和 24.07億元，復合年增長率為150.1%；2022年上半年的收入則從2021年同期的12.19億元增加81.3%至22.11億元。 ??　

2022年上半年錄得凈利潤4.03 億元，與此同時蕉下凈毛利率也有所提升。2019 年至 2021 年，蕉下毛利率分別為50.0%、57.4%、59.1%，2022年上半年毛利率為60.3%。可見蕉下盈利能力在持續提升。

從營收分布來看，蕉下從傘具品類拓展至服飾品類后，服飾品類的營收占比也越來越高。招股書顯示，2019 年至 2021 年及 2022 年上半年，蕉下服裝品類的收入分別為 304 萬元、1.39 億元、7.11 億元以及 7.92 億元，收入占比分別為 0.8%、17.5%、29.5% 以及 35.8%。 ?　　

同時，雖然防曬黑科技是人們對蕉下的主要認知，但并不妨礙其拓展非防曬類產品。2019 年 -2021 年，蕉下非防曬類品類上的收入在從 280 萬增長至 4.96 億元，收入貢獻率由 2019 年的 0.7% 增至 2021 年的 20.6%。 ??　　

從數據可以看出蕉下的發展路徑，在品牌建立初期，以防曬黑科技為核心，成為第一大防曬服飾品牌，此后在此基礎上，開拓非防曬服飾產品，并切換為城市戶外更大的賽道，市場空間也逐漸開闊，這也為蕉下沖刺IPO奠定了基礎。 ?　　對于蕉下來說，堅持初心發展真的是難能可貴，未來蕉下也將持續不斷地在產品的打造上更加精益求精，同時挖掘出消費者的隱性需求和核心訴求，把握住市場的風向，進而實現技術與產品的持續創新和迭代，成功沖擊IPO也就指日可待！