大象持續(xù)起舞：老板電器上市13年凈利潤翻近16倍

　　刻板印象認為，船大難掉頭。但，商業(yè)界從不乏打破常規(guī)的案例證明：大象亦可以起舞。
　　在中國廚電領(lǐng)域，就有這樣一頭“大象”。作為行業(yè)龍頭，他猶如一位優(yōu)雅靈活的舞者，持續(xù)保持領(lǐng)先地位、鞏固絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。它便是“廚電第一股”——老板電器。
　　2010年11月，老板電器成功敲響深交所的上市鐘。作為國內(nèi)第一家登陸資本市場的高端廚電企業(yè)，老板電器備受資本市場關(guān)注，上市首日市值即突破120億。
　　而今，13年已過。老板電器用13年凈利潤翻近16倍的成績證明，“大象也可以持續(xù)起舞”。
　　在頂著天花板前行的存量時代，面對大多數(shù)企業(yè)都有的增長焦慮，老板電器為何看起來卻從容不迫？未來，大象如何持續(xù)起舞？

　　01
　　過往成績：大象起舞，穩(wěn)健增長
　　常有人說：永遠有企業(yè)在風口，但沒有企業(yè)能一直在風口。
　　然而，凡事總有例外。在中國廚電領(lǐng)域，很長一段時間被公認為“家電白馬股”的老板電器即是典型代表。無論是在行業(yè)盛極一時的高速發(fā)展期，還是在頂著天花板前行的后地產(chǎn)時代，這頭穩(wěn)健成長的“大象”，總能夠按照自己的節(jié)奏翩然起舞。
　　數(shù)據(jù)不會說謊。這一點，透過其上市以來所交出的成績單（由于2023年尚未結(jié)束，數(shù)據(jù)選取2010-2022年），可窺斑見豹。
　　關(guān)鍵詞1：龍頭恒強，營收從12.31億增長至102.7億
　　數(shù)據(jù)顯示，老板電器2010年市值59.76億元，而2022年躍升為263.45億元。13年間，市值翻4.4倍，穿越周期后，老板電器依然備受資本青睞。
　　市值增長的背后，離不開老板電器持續(xù)的良好業(yè)績。
　　橫向自我審視：2010年，營收12.32億元，同比增長31.88%。上市第12年突破百億大關(guān)，并在外部不確定因素肆虐的2022年依然取得持續(xù)增長，錄得營收102.7億元。
　　縱向與同儕對比來看：老板電器從2010年廚衛(wèi)板塊上市企業(yè)營收第四名，用六年的時間一路狂奔，躍居行業(yè)第一。在此之后，龍頭地位逐步夯實，進一步拉大與第二名的差距。
　　從盈利能力來看，2010年-2022年，老板電器13年的平均凈資產(chǎn)收益率為28.54%。參考同期（2010-2022年）家用電器板塊平均凈資產(chǎn)收益率，老板電器遠高于大盤平均水平近4倍（6.96%），是整個大家電業(yè)中盈利水平最高的企業(yè)之一。凈利潤也從2010年的1.34億，到2022年的15.72億，13年間翻近16倍。上市以來，老板電器幾乎一路保持高凈利模式。
　　此外，值得關(guān)注的是，增長是永恒話題，但，幾乎所有企業(yè)都無法逃脫增長魔咒。而老板電器上市13年來，不僅實現(xiàn)倍數(shù)級增長，且每一年皆在持續(xù)向上。

　　2010年-2016年，老板電器營收增長近5倍，股價漲逾10倍。乘著房地產(chǎn)市場的“東風”，老板電器高速增長。
　　滄海橫流，方顯英雄本色。當房地產(chǎn)泡沫戳破，無數(shù)人對老板電器保持觀望。但，2017年-2019年營收規(guī)模持續(xù)擴張的老板電器，用成績證明了強者恒強。此外，在“黑天鵝”沖擊的2019-2022年，老板電器龍頭效應(yīng)進一步兌現(xiàn)，營收規(guī)模突破百億。
　　上市13年，老板電器的每一步都在創(chuàng)造新的歷史。
　　關(guān)鍵詞2：堅守長期價值主義，穿越新增長周期
　　《道德經(jīng)》有曰：流水不爭先，爭的是滔滔不絕。堅守長期主義者，離成功更近。
　　廚電行業(yè)跌宕起伏，大浪淘沙，不斷將缺乏核心競爭力與抗風險力弱的企業(yè)淘汰出局。與此同時，也有一批諸如老板電器的優(yōu)質(zhì)廚企在風浪中堅守長期主義，在競爭的長坡厚雪中獲得更廣闊發(fā)展空間。
　　春種一粒粟。秋收萬顆子。作為中國廚電領(lǐng)域創(chuàng)立時間最久的企業(yè)之一，老板電器40余年如一日扎根烹飪這條黃金賽道，在中國廚電行業(yè)迅猛發(fā)展與迭代中，老板電器逐步夯實龍頭地位的同時，也實現(xiàn)了自身的螺旋式躍升。
　　過去十余年，上游地產(chǎn)業(yè)的繁榮成就了廚電市場的高速擴張神話。數(shù)據(jù)顯示，2012年-2017年，廚電市場零售額規(guī)模年復(fù)合增長率達14%。行業(yè)平均利潤率高達30%，被譽為“家電行業(yè)最后一塊利潤高地”。自1987年研發(fā)出我國第一代吸油煙機起，就長期在廚電賽道精耕細作的老板電器與行業(yè)同頻向上，以領(lǐng)頭羊的昂揚姿態(tài)領(lǐng)跑市場；同時，其旗下煙灶消品類持續(xù)占領(lǐng)行業(yè)高端心智。
　　時間輾轉(zhuǎn)至2019年，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢與地緣政治局勢紛繁復(fù)雜，受經(jīng)濟下行壓力和房地產(chǎn)調(diào)控等因素影響，廚電行業(yè)隨之進入減速換擋期。新周期下，廚電行業(yè)發(fā)展模式由規(guī)模競爭向質(zhì)量競爭與結(jié)構(gòu)競爭轉(zhuǎn)變。
　　在此背景下，老板電器因勢而謀、應(yīng)勢而動，及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、構(gòu)建全新增長曲線，率先拿到對抗波動、穿越周期的金鑰匙。在繼續(xù)鞏固煙灶龍頭地位不動搖的前提下，老板電器圍繞洗碗機、嵌入式微蒸烤、集成灶等新品類布局，從而不斷構(gòu)筑新的增長曲線。
　　在洗碗機市場全面爆發(fā)的元年（2015年），老板電器以本土化原創(chuàng)科技打造更適合中國廚房的洗碗機，并在此之后以持續(xù)迭代的創(chuàng)新技術(shù)筑高洗碗機壁壘；2018年，踏著蒸烤新消費浪潮，順勢推出蒸烤一體機；2022年，老板電器宣布主品牌正式進軍集成灶賽道，同年發(fā)布了首款ROKI數(shù)字廚電。

　　顯然，與絕大多數(shù)大家電企業(yè)致力于橫向拉通全屋家電品類有所不同，老板電器選擇了一條縱深道路。堅持長期主義，縱向深耕中式烹飪，聚焦廚房場景生態(tài)、打通烹飪?nèi)溌?#xff0c;戰(zhàn)略篤定，力出一孔，從而產(chǎn)生奇效。
　　在縱向打通烹飪?nèi)溌繁澈?#xff0c;也折射出老板電器“快與慢”的哲學(xué)。比起進入市場的“快”，更為重要的是“慢”——老板電器沒有選擇一下將籃子裝滿，而是先強化主干，再有序擴充枝葉，在“更懂中式烹飪，更適合中國廚房”這一頂層邏輯之下，針對烹飪場景下每個可能的方向，提出烹飪?nèi)溌氛w解決方案，與行業(yè)溝通，與消費者鏈接。
　　不積跬步，無以至千里。堅定長期深耕中式廚房的信念，老板電器厚積薄發(fā)、穿越周期，實現(xiàn)在廚電多個細分賽道的領(lǐng)跑。2023年1-9月，老板電器油煙機、燃氣灶、廚電套餐的線上零售額市場份額分別占比位居行業(yè)第一；油煙機、燃氣灶的線下零售額市場份額占比穩(wěn)居行業(yè)第一。
　　同時，集成灶、嵌入式復(fù)合機線下渠道零售份額遙遙領(lǐng)先。新興品類中，洗碗機線下零售額市場份額上升至16.7%，排名品類top3；嵌入式蒸烤線下市場份額位列品類第一。
　　長期在市場深耕中穩(wěn)步夯實龍頭地位，具有大局觀的老板電器，更加深知用戶價值驅(qū)動長效增長的重要意義，并基于市場的動態(tài)變化制定長遠發(fā)展規(guī)劃。比如，在產(chǎn)品技術(shù)價值基礎(chǔ)之上，切換用戶思維，精細化管理用戶與品牌的每一個觸點，圍繞用溝通、產(chǎn)品、場景、交易、服務(wù)，提出五大用戶體驗升級的戰(zhàn)略。
　　《孫子兵法·兵勢篇》提到：以正合，以奇勝。于老板電器而言，以其王牌煙灶合，以其他新興廚電品類勝。守正基本盤的同時，持續(xù)保持出奇制勝的可能。事實上，站在數(shù)字時代的風口浪尖，廚電之上，老板電器早已拉開數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大幕。
　　02
　　遠景藍圖：加“數(shù)”奔跑，前景可期
　　資本市場有一句話：投資投的是未來。
　　如果，前文是老板電器上市以來成績的總結(jié)；那么，接下來更多的則是我們對于其未來藍圖的展望。
　　行業(yè)進入存量時代是不爭事實，但這不意味著廚電不再沒有想象力。對于全品類進擊的廚電龍頭而言，縱向不斷進行高端升級、開辟高溢價產(chǎn)品，同時探索多品類協(xié)同發(fā)力，橫向順應(yīng)數(shù)字化時代趨勢打造數(shù)字廚電新生態(tài)，是持續(xù)向上增長的可行之路。
　　AI圈有段子曰：錘子常有，而釘子不常有。喻指：市面上多是拿著AI技術(shù)（錘子）的科學(xué)家在找高價值的應(yīng)用場景（釘子）?？梢?#xff0c;AI落地的應(yīng)用場景十分關(guān)鍵。
　　然而，諸多剛需場景，大都已被壟斷。而那些供應(yīng)鏈繁重的行業(yè)，比如汽車，比如廚電，哪怕解決了前端效率問題，后端用戶數(shù)據(jù)的抓取與挖掘依然很重，護城河極高，只有沉淀了良久的企業(yè)才會選擇嘗試。
　　將目光聚焦到廚電行業(yè)，數(shù)字化、AI并非新鮮名詞，但真正落地到細節(jié)，且形成生態(tài)閉環(huán)的企業(yè)，截至目前或許獨老板電器一家。
　　2010年，老板電器即率先開啟數(shù)字智能變革，嘗試“機器換人”。2015年，一期投資7.5億、占地面積201畝的數(shù)字化智能制造基地正式投產(chǎn)使用。

　　隨后，在2020年，老板電器實現(xiàn)對智能制造基地的全面改造升級，打造以九天中樞智能平臺為核心，聚焦用戶與產(chǎn)品，以數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)的全價值鏈路。
　　屹立數(shù)字化潮頭，老板電器以智能化解決前端效率問題的同時，早已開啟后端烹飪場景的數(shù)字化生態(tài)構(gòu)建。
　　2022年，老板電器正式發(fā)布數(shù)字廚電品牌戰(zhàn)略，將硬件、軟件、內(nèi)容、服務(wù)、生態(tài)視為一個整體，開啟了廚電行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新路徑。2023年，老板電器數(shù)字廚電未來戰(zhàn)略圖景更加明確：以用戶觸點和數(shù)據(jù)埋點為源頭，縱向打通烹飪?nèi)溌?#xff0c;構(gòu)建數(shù)字生態(tài)；在數(shù)字生態(tài)基礎(chǔ)之上，融合數(shù)字化技術(shù)與人文關(guān)懷，內(nèi)外結(jié)合，覆蓋烹飪?nèi)溌?#xff0c;一站式滿足“千人千面”的需求，構(gòu)建烹飪生態(tài)。
　　為廚電插上數(shù)字經(jīng)濟騰飛的翅膀，老板電器以科技創(chuàng)新撬動新增長，加“數(shù)”向未來。
　　商業(yè)價值與社會價值共存，夯實長青之基
　　“商業(yè)價值與社會價值兩價融合一體創(chuàng)造，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心路徑?！?br />　　作為廚電行業(yè)龍頭，老板電器堅守長期主義，持續(xù)科技創(chuàng)新的同時，又以嚴苛的標準要求自己，積極承擔社會責任。
　　前不久，在第4屆中國高端家電品牌G50峰會上，老板電器總裁任富佳提到：今天的企業(yè)不僅要創(chuàng)造商業(yè)價值，更要創(chuàng)造社會價值。老板電器希望交付給用戶的解決方案，應(yīng)該是科技與人文高度融合的產(chǎn)物，并且兼顧商業(yè)價值與社會的可持續(xù)發(fā)展。
　　比如，基于自身在烹飪領(lǐng)域的研究，推動中國食育教育推廣；在第19屆杭州亞運會期間，組織亞運代表團考取“廚師證”，并在德壽宮舉行中秋文化交流活動，以烹飪?yōu)榧~帶，展現(xiàn)中國烹飪魅力，促進各國文化交流，讓烹飪在廚房以外的場景中創(chuàng)造更多價值。

　　心無旁騖，44年如一日堅守長期主義專注中式烹飪、縱向深耕細作，屹立數(shù)字時代前沿開創(chuàng)數(shù)字廚電全新賽道，同時持續(xù)鞏固可持續(xù)社會價值的底座。我們看見，用戶價值、商業(yè)價值、社會價值三位一體的老板電器長期增長根基更加穩(wěn)固，品牌之樹更加枝繁葉茂。
　　結(jié)語：復(fù)盤過去，老板電器上市13載，不懼外部影響，持續(xù)向上；展望未來，從縱橫兩大方向，以及商業(yè)與社會價值共生來看，老板電器不愁未來的業(yè)績增長。老板電器證明，體型龐大的大象不僅可以起舞，而且可以持續(xù)起舞，且舞姿優(yōu)美。