全球獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)

獨(dú)角獸企業(yè)作為具備強(qiáng)大創(chuàng)新能力和巨大成長(zhǎng)潛力的企業(yè)群體，是衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)創(chuàng)新能力與創(chuàng)新生態(tài)的重要風(fēng)向標(biāo)，是提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的重要市場(chǎng)主體。

獨(dú)角獸企業(yè)作為具備強(qiáng)大創(chuàng)新能力和巨大成長(zhǎng)潛力的企業(yè)群體，是衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)創(chuàng)新能力與創(chuàng)新生態(tài)的重要風(fēng)向標(biāo)，是提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的重要市場(chǎng)主體。對(duì)2019年至2021年全球估值居前500位的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)據(jù)分析表明，全球獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)分散、上市集中和競(jìng)爭(zhēng)加劇等新趨勢(shì)。

趨勢(shì)一：成長(zhǎng)關(guān)鍵要素得到強(qiáng)化，總估值呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2019年至2021年全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)的總估值分別為1.93萬(wàn)億美元、2.01萬(wàn)億美元（同比增長(zhǎng)8%）和2.94萬(wàn)億美元（同比增長(zhǎng)46%），總估值呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。獨(dú)角獸企業(yè)的成長(zhǎng)需要具備獨(dú)創(chuàng)性或顛覆性技術(shù)、難以復(fù)制的商業(yè)模式、戰(zhàn)略與品牌高度協(xié)同、持續(xù)的資本賦能、超大市場(chǎng)容量和良好的創(chuàng)新生態(tài)等關(guān)鍵要素。全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)總估值的加速增長(zhǎng)，是獨(dú)角獸企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵要素得到強(qiáng)化，各要素之間的耦合效率不斷提高的結(jié)果。

趨勢(shì)二：國(guó)家集中度下降，極化效應(yīng)開始減弱

2021年全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)國(guó)家集中度有所下降，雖然中美兩國(guó)繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，但數(shù)量同比減少19家。中美兩國(guó)全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量從2019年的410家、2020年的409家降為2021年的390家，數(shù)量占比從82%降為78%。印度（29家）新增10家獨(dú)角獸企業(yè)，成為全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)最快的國(guó)家。實(shí)現(xiàn)全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)的其他國(guó)家有德國(guó)、印度尼西亞、瑞士、瑞典、澳大利亞、西班牙、加拿大；數(shù)量持平的國(guó)家有法國(guó)、以色列、新加坡、日本、哥倫比亞、阿聯(lián)酋、南非和愛沙尼亞；數(shù)量下降的國(guó)家有英國(guó)、韓國(guó)、巴西、菲律賓和盧森堡。

趨勢(shì)三：賽道分布總體穩(wěn)定，企業(yè)服務(wù)賽道企業(yè)數(shù)量增加

最近三年，從全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)賽道分布來看，涉及生活服務(wù)與企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量一直位于前兩位（占比40%左右），生活服務(wù)與企業(yè)服務(wù)也是全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)集中的兩個(gè)核心賽道。2021年全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)中，企業(yè)服務(wù)賽道的企業(yè)有112家，占比22.4%，首次超越生活服務(wù)賽道的企業(yè)數(shù)量拔得頭籌；生活服務(wù)賽道的企業(yè)有86家，占比17.2%；智能科技賽道的企業(yè)有69家，企業(yè)數(shù)位居第三。2019年至2021年，文旅傳媒、金融科技、智能科技、企業(yè)服務(wù)、航空航天和材料能源等6個(gè)賽道的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)率分別為1%、1.2%、2%、1%、0.8%和0.8%，醫(yī)療健康賽道企業(yè)數(shù)量保持不變，其他賽道（如生活服務(wù)、教育科技、物流服務(wù)、汽車交通、農(nóng)業(yè)科技等）的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量則呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

趨勢(shì)四：中美并駕齊驅(qū)，賽道競(jìng)爭(zhēng)力呈現(xiàn)差異

在一定意義上，獨(dú)角獸企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力決定了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)未來的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

中美兩國(guó)全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)上榜企業(yè)數(shù)量和總估值在伯仲之間。中國(guó)在生活服務(wù)、智能科技、汽車交通、物流服務(wù)和教育科技賽道具有優(yōu)勢(shì)，美國(guó)則在企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、航空航天和金融科技賽道具有優(yōu)勢(shì)。2021年中國(guó)排名前10的獨(dú)角獸企業(yè)表現(xiàn)出的特質(zhì)多為難以復(fù)制的商業(yè)模式并輔之以持續(xù)的資本賦能，是在我國(guó)大規(guī)模市場(chǎng)容量和良好的創(chuàng)新生態(tài)中成長(zhǎng)起來的，而2021年美國(guó)排名前10的獨(dú)角獸企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上表現(xiàn)突出。

趨勢(shì)五：城市分布趨于分散，但頭部城市聚集效應(yīng)明顯

2021年全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)分布在138個(gè)城市，與2019年相比增加了12個(gè)城市，城市分布更趨分散，主要分布在中國(guó)的北京、上海和深圳，美國(guó)的舊金山、紐約和洛杉磯，印度的班加羅爾和韓國(guó)的首爾等頭部城市。2021年獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量最多的20個(gè)城市所擁有的全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量占比為68%，比2019年的69.8%下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，北京和舊金山仍然是全球最具代表性的獨(dú)角獸企業(yè)聚集地，兩個(gè)城市擁有117家全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)，全球占比接近四分之一。對(duì)于獨(dú)角獸企業(yè)來說，在瞬息萬(wàn)變、競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中進(jìn)行創(chuàng)新，其難度和復(fù)雜性都是無(wú)法預(yù)知的。如何為企業(yè)營(yíng)造一個(gè)適合顛覆性技術(shù)創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境至關(guān)重要。而以知識(shí)為導(dǎo)向的收入分配制度、科學(xué)的分類評(píng)價(jià)機(jī)制、完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系、公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、合理的企業(yè)試錯(cuò)成本等都是創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境的必備元素。這些獨(dú)角獸企業(yè)聚集的城市擁有大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)、政府、金融等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，可通過組織間的網(wǎng)絡(luò)協(xié)作，深入整合人力、技術(shù)、信息、資本等創(chuàng)新要素，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新要素的有效匯聚和各個(gè)主體的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，為獨(dú)角獸企業(yè)的成長(zhǎng)創(chuàng)造了良好的生態(tài)環(huán)境。

趨勢(shì)六：企業(yè)更新率超過30%，獨(dú)角獸企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

新冠肺炎疫情、產(chǎn)業(yè)變革、資本市場(chǎng)等因素導(dǎo)致全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生改變。2021年全球獨(dú)角獸企業(yè)500強(qiáng)中有152家企業(yè)被替換（同比增加12.8%），更新率達(dá)到30.4%。86家企業(yè)被淘汰出局（同比増長(zhǎng)274%）。而66家全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)成功登陸了資本市場(chǎng)（同比增長(zhǎng)113%），2021年度上市獨(dú)角獸企業(yè)總市值為9456.43億美元，相比其上市前的總估值高出3632.61億美元，漲幅高達(dá)62%，這是資本市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值的持續(xù)確認(rèn)。

趨勢(shì)七：登陸資本市場(chǎng)，交易所選擇更趨集中

2020年共有31家全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，其中13家選擇在納斯達(dá)克上市，9家在紐交所上市，占比71%。2021年成功上市的全球500強(qiáng)獨(dú)角獸企業(yè)為66家，其中29家選擇在紐交所上市，28家在納斯達(dá)克上市，占比高達(dá)86%，比上一年度提高了15個(gè)百分點(diǎn)，交易所選擇更趨集中。

趨勢(shì)八：創(chuàng)新上市路徑，SPAC模式成為新潮流

2020年以來，越來越多的獨(dú)角獸企業(yè)采取與SPAC（即“特殊目的收購(gòu)公司”）合并的方式實(shí)現(xiàn)上市，占總數(shù)的18%。SPAC模式集合了直接上市、合并、反向收購(gòu)、私募等諸多特點(diǎn)于一體的創(chuàng)新上市路徑。同直接海外首次公開發(fā)行相比，SPAC模式雖然存在公司估值不充分等劣勢(shì)，但是由于該模式具有上市門檻低、時(shí)間短、費(fèi)用少、確定性強(qiáng)等明顯優(yōu)勢(shì)，吸引了越來越多的獨(dú)角獸企業(yè)以SPAC方式登陸資本市場(chǎng)。

當(dāng)前，中國(guó)正處于深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵時(shí)期，我們應(yīng)該積極采取有效措施，建設(shè)有利于獨(dú)角獸企業(yè)進(jìn)行顛覆性技術(shù)創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)以獨(dú)角獸企業(yè)為代表的科技創(chuàng)新企業(yè)快速成長(zhǎng)，保持中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)的總體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（作者系中國(guó)發(fā)明協(xié)會(huì)獨(dú)角獸企業(yè)創(chuàng)新分會(huì)會(huì)長(zhǎng)、遼寧大學(xué)國(guó)際科技金融研究院院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)研究中心副主任）