釋放1萬億元資金！年內(nèi)首次全面降準(zhǔn) 穩(wěn)健貨幣政策取向不變

《經(jīng)濟參考報》記者7月9日從中國人民銀行網(wǎng)站獲悉，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

潘悅 攝

　　此次降準(zhǔn)為2021年內(nèi)首次。7月7日召開的國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)提及“適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降?！辈贿^，相較于此前大部分市場人士預(yù)期的“定向降準(zhǔn)”，“全面降準(zhǔn)”略顯“意外”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次降準(zhǔn)釋放出積極的信號，將提升金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的能力，促進社會綜合融資成本降低。與此同時，此次降準(zhǔn)不意味著穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　央行表示，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

意在更好支持實體經(jīng)濟

　　此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。不下調(diào)部分金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的主要原因是，5%的存款準(zhǔn)備金率是目前金融機構(gòu)中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構(gòu)兼顧支持實體經(jīng)濟和自身穩(wěn)健經(jīng)營。

　　中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，受宏觀經(jīng)濟下行和外部不確定性雙重沖擊，我國中小微企業(yè)、個體工商戶生存和發(fā)展仍然面臨較大壓力。隨著向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利工作落實，銀行息差呈現(xiàn)縮窄態(tài)勢。特別是中小銀行，受限于負債成本高企，息差回落顯著。因此，在多種因素影響下，金融機構(gòu)尤其是銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”的三角困局仍然不同程度地存在。在這種情況下，適時實施降準(zhǔn)，為銀行提供長期、穩(wěn)定的低成本資金，在增加銀行體系流動性的同時降低銀行資金成本，有助于提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)和個體工商戶的意愿和能力，鞏固降低實體經(jīng)濟綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實體經(jīng)濟的行為更具持續(xù)性。

穩(wěn)健貨幣政策取向不變

　　中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。2020年應(yīng)對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構(gòu)用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　央行強調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，這次降準(zhǔn)有空間，也有必要，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)沒有改變。從空間看，今日公布的6月份物價數(shù)據(jù)顯示，CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，PPI年內(nèi)峰值已過，下半年物價總體可控，為降準(zhǔn)打開空間。同時，本次降準(zhǔn)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%，仍處于合理水平。從必要性看，降準(zhǔn)釋放長期低成本資金，有助于降低金融機構(gòu)負債成本。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理程實表示，本次降準(zhǔn)顯示出中國貨幣政策“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策基調(diào)和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。從內(nèi)部壞境看，下半年中國經(jīng)濟面臨“一上一下”的壓力，即經(jīng)濟增長速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進行針對性應(yīng)對，基準(zhǔn)利率和流動性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準(zhǔn)備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的輸血源源不斷，增強精準(zhǔn)滴灌。從外部環(huán)境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風(fēng)險、美聯(lián)儲政策已有調(diào)整的背景下，中國貨幣當(dāng)局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區(qū)間的相對優(yōu)勢，以變應(yīng)變，顯示出較好的政策張力。

瞄準(zhǔn)小微、綠色?未來政策將“精準(zhǔn)發(fā)力”

　　值得注意的是，央行7月9日也公布了6月和上半年金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬億元，同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.5個百分。6月份，人民幣貸款增加2.12萬億元，同比多增3086億元。6月份,社會融資規(guī)模增量為3.67萬億元，比上年同期多2008億元。

　　光大銀行分析師周茂華表示，6月金融數(shù)據(jù)反映國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢，融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)理想，顯示目前貨幣政策保持合理適度，實體經(jīng)濟整體感到“舒適”。

　　董希淼也表示，央行仍將通過MPA考核、窗口指導(dǎo)等方式，加強對商業(yè)銀行的引導(dǎo)和約束，確保降準(zhǔn)釋放的資金流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。所以，降準(zhǔn)資金將很難流向房地產(chǎn)市場。銀行應(yīng)提高站位，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的支持和服務(wù)。