國資委近日召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會,要求中央企業(yè)以上市公司為平臺開展并購重組,助力提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能。
央國企控股上市公司是國有資本的重要載體,也是投資價值增長的富礦。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至6月18日,實(shí)際控制人為國資委、中央國有企業(yè)、中央國家機(jī)關(guān)、中央國有企業(yè)的央國企控股上市公司共計441家,總市值達(dá)18.59萬億元,加上地方國資委和地方國有企業(yè)為實(shí)控人的上市公司,數(shù)量則高達(dá)1350家,總市值達(dá)34.85萬億元,占A股總市值的比重超過40%。央國企控股上市公司涵蓋了能源、交通、通信、軍工、金融等多個戰(zhàn)略性和基礎(chǔ)性行業(yè),是國家安全和民生保障的重要支撐。
央國企控股上市公司在發(fā)展中也面臨一些問題。一方面,與優(yōu)秀民營企業(yè)相比,央國企控股上市公司的盈利能力、成長性和創(chuàng)新性還有提升空間。另一方面,為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)形勢的變化,部分央國企控股上市公司亟待轉(zhuǎn)型升級,提升核心競爭力和抗風(fēng)險能力,而并購重組是重要途徑。數(shù)據(jù)顯示,截至6月15日,年內(nèi)A股市場中,有120家央國企控股上市公司累計發(fā)起162起并購事件,總價值累計達(dá)897億元。其中,26起已完成,136起正在進(jìn)行中。
筆者認(rèn)為,央國企控股上市公司通過并購重組,可以在股東多元化、產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化、新興領(lǐng)域拓展和資本效率提升等多領(lǐng)域深入發(fā)掘自身潛力。
第一,發(fā)掘股東多元化的潛力,增加央國企活力。通過并購重組,央國企控股上市公司可以加速推進(jìn)混合所有制改革,通過引入多元化股東、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善激勵約束機(jī)制等增強(qiáng)企業(yè)活力,提高資本使用效率。比如,可以通過收購或參股民營或外資企業(yè)拓展業(yè)務(wù)范圍;可以通過與民營或外資企業(yè)合作共建平臺或項目實(shí)現(xiàn)資源共享等。
第二,發(fā)掘產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化的潛力,提升規(guī)模效益。通過并購重組,央國企控股上市公司可以整合同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源,形成更大的規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng),提高行業(yè)集中度和競爭力。例如,在能源領(lǐng)域,2017年末,國電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并成立了國家能源投資集團(tuán);在船舶制造領(lǐng)域,2019年10月份,“南北船”實(shí)施聯(lián)合重組,新設(shè)中國船舶;在糧食儲備加工領(lǐng)域,2022年1月份,中儲糧集團(tuán)和中糧集團(tuán)開展股權(quán)合作組建合資公司等。
第三,發(fā)掘新興領(lǐng)域拓展的潛力,增強(qiáng)創(chuàng)新能力。通過并購重組,央國企控股上市公司可以進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域,獲取先進(jìn)技術(shù)或模式,增加新動能和增長點(diǎn)。比如,在高端裝備制造領(lǐng)域,2016年,中國化工集團(tuán)公司收購了德國克勞斯瑪菲機(jī)床;今年4月份,中國華錄集團(tuán)與中國電子科技集團(tuán)有限公司籌劃重組事項,從事大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的華錄集團(tuán)擬整合進(jìn)入中國電科。
第四,發(fā)掘資本效率提升的潛力,提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過并購重組,央國企控股上市公司可以剝離非主業(yè)資產(chǎn)或低效資產(chǎn),減少負(fù)債和成本,提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平。比如,今年6月2日,新興鑄管公告稱,公司轉(zhuǎn)讓新興租賃51%股權(quán),不再持有其股權(quán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,是由于新興租賃業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
近年來,央企一直在有力有序剝離 “兩非”(非主業(yè)、非優(yōu)勢)和清退“兩資”(低效資產(chǎn)、無效資產(chǎn))。據(jù)《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報告(2022)》顯示,截至2022年上半年,“兩非”剝離完成率達(dá)99.7%。另據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,中央企業(yè)從事主業(yè)的子企業(yè)戶數(shù)占比達(dá)93%,主業(yè)投資占比達(dá)97%。
央國企控股上市公司并購重組,既有巨大的潛力和空間,也有良好的政策和市場環(huán)境,可以為資本市場的投資者提供更多的機(jī)會和選擇,值得A股投資者認(rèn)真觀察挖掘。
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