央行靈活調(diào)節(jié) 滿足機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求

1月2日，中國(guó)人民銀行公布了2023年12月份中期借貸便利與常備借貸便利開展情況。2023年12月份，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共14500億元，期限1年，利率為2.50%，較11月份持平。期末中期借貸便利余額為70750億元。

　　為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，2023年12月份，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共158.48億元，其中隔夜期1.18億元，7天期138.8億元，1個(gè)月期18.5億元。期末常備借貸便利余額為157.3億元。隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

　　對(duì)于上述操作，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，央行充分利用多種工具、靈活調(diào)節(jié)，滿足機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求，保持市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，適度加大中期限資金投放，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，釋放積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。

　　“其中，常備借貸便利工具除了滿足機(jī)構(gòu)短期資金需求外，還發(fā)揮利率走廊上限功能，維護(hù)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行?！敝苊A說(shuō)。

　　從公開市場(chǎng)操作看，在資金面平穩(wěn)跨過(guò)歲末后，央行在2024年第一個(gè)交易日（1月2日）回籠流動(dòng)性。

　　央行發(fā)布公告顯示，1月2日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行以利率招標(biāo)方式開展了1370億元逆回購(gòu)操作，均為7天期，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。鑒于當(dāng)日有10060億元逆回購(gòu)到期，單日實(shí)現(xiàn)凈回籠8690億元。

　　周茂華表示，央行節(jié)后在公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，符合以往操作慣例。央行靈活操作，合理回收了短期“過(guò)剩”資金，以平穩(wěn)資金面，避免過(guò)度寬松流動(dòng)性引發(fā)潛在機(jī)構(gòu)非理性加杠桿行為。

　　在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，結(jié)合現(xiàn)金需求季節(jié)性多增等假設(shè)，預(yù)計(jì)2024年1月份流動(dòng)性缺口在2.3萬(wàn)億元以上。料央行對(duì)沖操作將較為積極。

　　就當(dāng)下而言，周茂華認(rèn)為，節(jié)后資金面呈寬松表現(xiàn)，主要是跨年節(jié)日效應(yīng)淡出，央行節(jié)前加大逆回購(gòu)操作呵護(hù)資金面，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)過(guò)后機(jī)構(gòu)拆出資金意愿上升等因素，導(dǎo)致了短期資金面轉(zhuǎn)趨寬松。

　　不過(guò)，周茂華進(jìn)一步分析稱，接下來(lái)，資金面仍可能存在一定波動(dòng)，主要是公開市場(chǎng)工具到期量較大、銀行金融機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)寬信用、政府債券發(fā)行等方面因素疊加，可能繼續(xù)對(duì)短期資金面構(gòu)成擾動(dòng)，但預(yù)計(jì)資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　本報(bào)記者 韓 昱