中企出海走好多元化之路

美國當(dāng)?shù)貢r間4月21日，理想汽車、百世集團(tuán)和貝殼等17家公司被美列入“預(yù)摘牌名單”，當(dāng)日中概股重挫。自3月以來，已有40家中概股企業(yè)被美國證監(jiān)會列入“預(yù)摘牌名單”。

　　不過，隨著中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通取得積極進(jìn)展，中資企業(yè)赴美國上市迎來利好。4月2日，證監(jiān)會公布《關(guān)于加強(qiáng)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定（征求意見稿）》，促進(jìn)中國境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市活動有序開展。去年以來，美國出臺新規(guī)令活躍的中概股一度遇冷。隨著新信號釋放，中企海外上市將迎來哪些新變化？

　　新規(guī)釋放積極信號

　　征求意見稿對原規(guī)定主要在完善法律依據(jù)、調(diào)整適用范圍、明確企業(yè)信息安全責(zé)任和完善跨境監(jiān)管合作安排四方面作了調(diào)整。4月2日，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，中國證監(jiān)會堅定支持企業(yè)根據(jù)自身意愿自主選擇上市地。

　　“新規(guī)減少了不確定性和市場擔(dān)憂，有利于中國企業(yè)逐步加快海外上市之路。”行業(yè)資深研究人士王劍輝在接受國際商報記者采訪時表示，近年來，中企海外上市活躍，但受美政策影響，特別是《外國公司問責(zé)法》一度讓中概股陷入被動，原本希望赴美上市的企業(yè)多駐足觀望，個別企業(yè)甚至宣布啟動自美退市工作。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年8月至今，僅有一家中企赴美上市成功。而今年3月份以來，美國證券交易委員會（SEC）已密集公布五批“預(yù)摘牌企業(yè)”名單。

　　在這一背景下，征求意見稿對中企海外上市作了進(jìn)一步規(guī)范，也回應(yīng)了美方關(guān)切，為鼓勵和規(guī)范中企海外上市釋放了積極信號。

　　國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會3月16日召開的專題會議明確，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

　　中國證監(jiān)會國際部負(fù)責(zé)人表示，中方與美國公眾公司會計監(jiān)督委員會PCAOB進(jìn)行了多輪坦誠、專業(yè)和高效的會談，總體進(jìn)展順利，雙方的溝通還將繼續(xù)。而去年12月份，《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見稿）》等文件相繼出爐，規(guī)范境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市相關(guān)活動。

　　分析人士認(rèn)為，在上述大背景下，征求意見稿不僅給出了降低中概股“強(qiáng)迫退市”風(fēng)險的方案，促進(jìn)了中美金融市場的連接，還向外界傳遞出了推進(jìn)監(jiān)管合作的務(wù)實。不過，在美國單邊主義和保護(hù)主義政策下，中企赴美上市仍存變數(shù)，而且要三年之后才能確認(rèn)是否有中企因《外國公司問責(zé)法》的相關(guān)規(guī)定而摘牌。

　　出海渠道更為多元

　　“中資企業(yè)赴海外上市，對其拓展海外市場具有重要促進(jìn)作用?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東在接受國際商報記者采訪時表示，中企赴海外上市雖遇艱難險阻，但有利于企業(yè)加強(qiáng)與國際監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的接軌，有利于提升其海外形象，也有利于以更低的成本拓寬國際融資渠道，以進(jìn)一步拓展跨國經(jīng)營，加速企業(yè)全球化進(jìn)程。

　　劉向東進(jìn)一步表示，當(dāng)前，中國已明確企業(yè)海外上市的監(jiān)管規(guī)則框架，鼓勵和支持企業(yè)海外上市，而且隨著中國與國際資本市場的連通性增強(qiáng)，除美國外，中資企業(yè)海外上市還有香港以及倫敦、瑞士、新加坡等許多渠道可選。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日，281家在美國上市的中概股總市值約1.19萬億美元。與此同時，尋求登陸其他市場的企業(yè)在增多，3月15日-18日，三一重工、國軒高科、樂普醫(yī)療、杉杉股份等相繼發(fā)布公告稱，擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。而在此前，已有5家中國企業(yè)赴海外資本市場成功發(fā)行GDR，分別登陸倫敦證券交易所和法蘭克福證券交易所。近期，萬物云、陽光保險等多家企業(yè)則擬沖刺港交所。

　　王劍輝認(rèn)為，中企赴海外上市有著多元化渠道，但勢頭能否延續(xù)還取決于各個市場的政策傾向和政策差異。與此同時，由于美國市場具有國際化水平高、資金量和交易規(guī)模大等特點，其他市場在短期內(nèi)更多將作為企業(yè)出海的補(bǔ)充，要替代美國市場有一定難度。未來，中企海外上市合規(guī)成本、監(jiān)管成本提升將是大勢所趨，而且對于不確定因素也應(yīng)當(dāng)有更充分的準(zhǔn)備?！皻w根結(jié)底是要從自身出發(fā)，保持合規(guī)健康的經(jīng)營、信息披露等。”

　　劉向東表示，中概股在殺跌后的反彈反映出中概股總體基本面仍向好，仍為更多海外投資者所青睞，意味著中資企業(yè)海外上市仍有較大前景。但中資企業(yè)海外上市是把雙刃劍，在帶來諸多利好的同時，也增加其合規(guī)性約束。因此，企業(yè)要做好權(quán)衡利弊，做好盡職調(diào)查，做足功課，確保符合境內(nèi)外監(jiān)管合規(guī)要求，在多個上市渠道作出更好的選擇。（國際商報記者 吳力）