直擊貴州茅臺股東大會：出資當LP引熱議 部分股東投反對票

6月13日下午，在貴州茅臺（600519.SH）的股東大會上，股東對《關于出資參與設立產業發展基金的議案》進行現場投票，有99.4051 %的票數同意茅臺設立產業基金，另有0.4601%的否決票和0.1348 %棄權票。

《關于出資參與設立產業發展基金的議案》的內容是，貴州茅臺擬投資100億元參與設立兩只私募股權投資基金，兩只基金的投資期均為5年，退出期為5年，采用有限合伙企業形式，貴州茅臺為有限合伙人（LP），認繳出資比例均為90.7441%。

微博名為“茅臺900真不算高”的用戶作為股東對《關于出資參與設立產業發展基金的議案》投出了反對票。他認為，按照帕累托改進或帕累托最優原則，作為股東要支持甚至鼓勵貴州茅臺管理層最優或者次優的行為，而不是去支持試錯的行為，沒有最優或次優選項，那么這100億元寧可不動。

他認為茅臺管理層當下最重要的事情是集中注意力全力做好主業，而不是四處開辟新戰場。他看到如云南白藥、洋河股份投資虧損的案例，又舉例2016年格力曾想開拓多元化投資，擬投資130億元收購珠海銀隆新能源被股東大會中小股東投票否決，他認為中小股東要敢于說出反對意見，可以警醒公司管理層。

“茅臺900真不算高”并未向記者透露他的持股數，但他稱個人持股遠超平均持股數，并表示不會減持，“雖然貴州茅臺有瑕疵，但基本面沒發生本質變化”。

另一位現場參加貴州茅臺股東大會的小股東對記者稱，他對《關于出資參與設立產業發展基金的議案》投了贊成票，這利于貴州茅臺資產的保值增值，是盤活資金的一個有益嘗試。他認為貴州茅臺設立的兩只基金管理人招商資本、金石投資都是優質投資人，這兩只產業基金的投資范圍包括新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域，貴州茅臺對相關領域的投資會推動產業發展。

現場參會的私募大佬、深圳林園投資董事長林園也表示，不會投反對票。前海開源基金首席經濟學家楊德龍也參加了貴州茅臺的股東大會，他對記者稱，貴州茅臺是主業突出的公司，設立產業基金不會影響主業發展。

“茅臺900真不算高”認為，貴州茅臺最佳的投資就是學習蘋果公司“回購公司股票并注銷”，次佳的投資就是增大分紅率，把錢分給股東，由股東自己完成回購。

楊德龍稱，現金分紅是回饋投資者最直接的方式。對于貴州茅臺而言，每年經營活動能產生大量的現金流入，如果公司賬上趴很多現金，實際上會大幅度降低公司的凈資產回報率，分紅會提高公司的長期價值。

他認為貴州茅臺可以借鑒蘋果、伯克希爾·哈撒韋等公司的做法，大量回購并注銷股票，他建議貴州茅臺等消費品公司能夠將分紅率提高到80%以上。

2022年，貴州茅臺分紅率為51.9%，五糧液、洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒的分紅率分別為55.8%，60.1%，59.8%和49.9%。

股東大會上，茅臺集團總經理李靜仁在回應分紅比例時表示，今年茅臺分紅比例沒有提高，但分紅總額增長了50多億元，未來提高分紅主要還是要靠做大蛋糕。李靜仁認為，當前貴州茅臺的分紅比例51.9%處于最佳平衡。對于賬上的上千億元資金，李靜仁表示：賬上的錢一是用于擴大產能，二是支付稅金等，三是分紅，第四是用于應對風險。

另外，貴州茅臺管理層在股東大會披露了公布了2023年的經營目標：一是營業總收入較上年度增長15%左右；二是基本建設投資71.09億元。

2022年貴州茅臺實現營業總收入1275.54億元，實現歸母凈利潤627.16億元，經營活動產生的現金流量凈額366.99億元，截至報告期末，總資產2543.65億元，公司現金余額為1523.79億元，占資產總額的59.91%。資產負債率19.42%，同比下降3.39%。

6月13日，貴州茅臺收盤價微漲，報1699元/股。（記者 鄭淯心）