上市險企持續(xù)分紅凸顯投資價值

日前，A股上市保險公司2022年利潤分配方案已全部出爐，5家上市險企累計向股東分配利潤超過600億元。具體來看，雖然與上一財年超過800億元的分紅總額相比有一定差距，每家險企利潤分配方案也不相同，但整體上保持了分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　通常情況下，投資者會擔(dān)心利潤分配會對保險公司的償付能力產(chǎn)生一定影響。不過，當(dāng)前上市險企的償付能力充足率仍保持較高水平。國家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末，納入償付能力監(jiān)管委員會會議審議的185家保險公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%。53家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為A類，105家被評為B類，風(fēng)險綜合評級保持穩(wěn)定。

　　從經(jīng)營情況來看，隨著疫情影響的消退，各上市險企已經(jīng)開始在資產(chǎn)和負債兩端同時加大布局力度。首先，已有上市險企通過發(fā)債增加資本金，提高風(fēng)險抵御能力。其次，無論是財險公司還是人身險公司都加大了在健康和養(yǎng)老領(lǐng)域的投入力度，為業(yè)務(wù)發(fā)展尋求新的增長點。再次，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和銀保渠道轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)出現(xiàn)了較好的勢頭，相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)在2022年年報和今年的一季報中有所體現(xiàn)?？梢灶A(yù)見的是，這些舉措為上市險企的長期穩(wěn)健經(jīng)營打下了良好的基礎(chǔ)，也為保險板塊的估值回升提供了業(yè)績支撐。

　　自2021年以來，A股保險板塊市場表現(xiàn)不佳，估值水平持續(xù)走低。今年以來，受益于“中特估”走出獨立行情、去年同期基數(shù)較低以及新實施的會計準則等因素的綜合影響，上市險企的盈利表現(xiàn)持續(xù)改善，部分險企的歸母凈利潤甚至同比增長達2倍以上，保險板塊的市場表現(xiàn)也因此有所提升。

　　多家券商的研報也提出，當(dāng)前保險股估值較低，雖然出現(xiàn)了一定的回升，但長期來看仍有較大的投資空間，給投資者提供了較好的布局機會。此外，經(jīng)過持續(xù)的風(fēng)險處置和監(jiān)管規(guī)范，保險行業(yè)已經(jīng)進入了新的發(fā)展周期，有望在資產(chǎn)和負債兩端的共同驅(qū)動下，迎來估值的進一步修復(fù)。

　　目前，我國保險行業(yè)集中度依然較高，保險業(yè)的深度與密度都與發(fā)達的保險市場有較大差距，這說明行業(yè)未來仍有發(fā)展和提升的空間。與金融領(lǐng)域的其他行業(yè)相比，保險業(yè)既是經(jīng)營風(fēng)險的行業(yè)，又是長錢長跑的行業(yè)。隨著經(jīng)濟增長和消費回暖，人們對于保險的購買能力和需求會不斷提升。因此，對于保險行業(yè)的估值分析與投資框架需要有更長周期的時間考量。特別是在保險業(yè)逐步回歸保障功能的背景下，保險板塊的長期投資價值正逐漸凸顯出來。