底部信號不斷出現 A股市場積極因素持續積聚

受到內外部一系列因素影響，A股市場近段時間各主要指數震蕩走低。

　　站在當前時點，伴隨著積極信號的不斷出現、宏觀基本面改善預期持續增強等有利因素的不斷積累，A股已經處于底部區域這一觀點正在成為越來越多機構的共識，A股市場積極因素也在持續積聚。

　　底部漸成機構共識

　　川財證券首席經濟學家陳靂對《經濟參考報》記者表示，當前市場已經進入相對底部區域。他表示，從宏觀經濟數據來看，當前經濟雖面臨一定的壓力和挑戰，但復蘇的大趨勢并未改變。從政策角度來看，近期國務院常務會議、央行都表達了較為積極的政策態度，預計下半年政策端將為經濟復蘇保駕護航。從估值角度看，截至6月28日，上證指數整體市盈率估值12.88倍，處于近十年34.29%分位值；創業板指整體市盈率估值32.10倍，處于近十年4.32%分位值，A股整體市盈率估值處于相對低位。因此綜上，當前A股市場處于相對底部區間。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍也對記者表示，市場已經進入到震蕩筑底階段。他表示，從經濟面來看，上半年經濟增速逐步恢復，下半年隨著穩定經濟增長的一攬子政策逐步出爐，將會對經濟增長起到更大的推動作用。在市場及風格層面，剔除AI板塊和中字頭板塊后，當前很多股票的價格處于低位，下半年可能會迎來恢復性上漲的機會，市場風格也有望切換到業績上，業績優良的好公司將會迎來恢復性上漲的機會。

　　東北證券首席策略分析師鄧利軍也表示，可以很確定地說，當前市場處于底部區域，市場估值處于歷史偏低水平。從市場情緒來看，目前處于極度悲觀的時候。政策底已經出現，如果市場在這個位置持續盤整，市場底也會出現。

　　中金公司認為，短期A股市場可能有所波動，但考慮當前估值、資金行為等指標顯示A股仍處于歷史偏底部時期。該機構指出，當前我國財政、貨幣、產業政策均有充足發力空間，如果穩增長政策持續發力，經濟復蘇有望延續，實際增長路徑可能與當前資產定價形成預期差，扭轉市場走勢。

　　總的來看，當前A股市場已經進入底部區間，并已經成為越來越多機構的共識。機構普遍認為，當前A股已經具有較高的性價比，宏觀流動性有望對權益市場估值形成支撐，伴隨著后續穩增長政策的持續發力，市場在反復磨底后將逐步走出底部區域，中長期來看不宜過度悲觀，應當對市場抱有信心。

　　積極信號不斷出現

　　A股市場處于底部區間這一共識形成的背后，是底部信號不斷增多、積極因素不斷積累的現實。從近期市場的ETF份額變動、產業資本動向等一系列指標來看，A股市場的底部正在被不斷夯實。

　　從ETF份額變動情況來看，今年4月份以來資金借道股票ETF“越跌越買”的趨勢十分明顯。Wind統計數據顯示，全市場4月股票型ETF份額增長了485.70億份，5月增長了740.57億份，6月份增長了430.57億份。在最近一個月中（5月29日至6月29日），ETF市場的日均成交額增加61.27億元（環比上升5.59 %），為1157.19億元，份額變動中股票型規模指數ETF、股票型行業指數ETF分別增長了225.63億份和164.72億份，資金買入趨勢較為顯著。

　　從互聯互通機制下北向資金的流動情況來看，Wind統計數據顯示，盡管受到市場短期波動影響，北向資金6月份整體凈流入規模仍然達到了103.50億元。今年以來的凈流入規模則達到了1796.48億元，其中滬股通和深股通的凈流入規模分別達到了947.65億元和848.83億元。自開通以來，互聯互通機制下北向資金的凈流入規模已經達到了19042.45億元。

　　從產業資本的動向來看，面對市場底部區域，產業資本正在密集增持中。Wind數據顯示，截至6月28日，今年以來A股共有137家公司發布了股東增持計劃，增持金額上限合計超過150億元，大手筆增持不斷，還有公司接連發布大額增持計劃。從回購情況來看，今年以來共有684家公司披露回購預案，預計回購金額合計達430.72億元；從實施回購情況來看，年內已有691家公司實施回購，金額共計326.29億元。

　　基本面改善預期持續增強

　　股票市場多數時候都被看作是經濟“晴雨表”，用于反映宏觀經濟發展質量與發展前景。從近期的一系列數據來看，宏觀基本面的改善預期也正在持續增強。

　　6月28日，國家統計局公布的工業企業財務數據顯示，5月份，全國規模以上工業企業利潤同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個百分點，連續三個月收窄，企業利潤呈現穩步恢復態勢。其中，裝備制造業利潤同比增長15.2%，連續兩個月保持兩位數增長，消費品制造業利潤降幅較4月份大幅收窄17.1個百分點。

　　光大證券研究指出，從數據來看，企業成本費用壓力開始緩解，推動利潤率降幅明顯收窄。新動能持續發力下，裝備制造業利潤保持較快增長。向前看，隨著外需步入回落區間、同期基數短暫抬升，工業企業盈利修復短期可能仍有波折，但回升向好的趨勢不改。一方面，工業企業去庫存階段已接近尾聲，庫存高企和價格下行的壓力都將繼續緩解。另一方面，各類支持政策也正在不斷落地顯效，有望從需求端和成本端鞏固工業企業盈利的修復動能。

　　在政策端，穩增長的政策也正在持續發力。6月16日召開的國務院常務會議提出，研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施。會議提到，針對經濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。

　　以新能源汽車為例，國務院常務會議研究了促進新能源汽車產業高質量發展的政策措施。近期，國務院辦公廳、國務院有關部門相繼出臺新能源汽車系列政策。財政部、稅務總局、工業和信息化部發布公告延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策。國務院辦公廳也印發了《關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見》，對充電基礎設施建設作出了具體部署。國家發展改革委、國家能源局制定了《關于加快推進充電基礎設施建設 更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見》等。（記者 吳黎華 北京報道）