科創(chuàng)板開市四周年：吹響科技創(chuàng)新集結(jié)號(hào) 筑造“硬科技”企業(yè)上市首選地

2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，首批25家上市公司亮相上交所，中國(guó)資本市場(chǎng)邁入“科創(chuàng)時(shí)代”。

　　四載韶華，踔厲前行。科創(chuàng)板開辟了資本市場(chǎng)對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新渠道，構(gòu)建了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加速科技創(chuàng)新的機(jī)制，增強(qiáng)了我國(guó)資本市場(chǎng)推動(dòng)科技創(chuàng)新的功能和作用。

　　四年來，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用，助力科創(chuàng)企業(yè)勇攀高峰、勇立潮頭。目前，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)546家，IPO募資總額超8500億元，總市值約6.4萬億元；四年來，科創(chuàng)板已成“硬科技”企業(yè)上市首選地，集聚了一批涉及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應(yīng)用場(chǎng)景的科創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)一步暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)機(jī)制，切身踐行著資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的內(nèi)在要求；四年來，科創(chuàng)板已成資本市場(chǎng)全面深化改革的先行者，首先試點(diǎn)注冊(cè)制，深化發(fā)行制度改革，構(gòu)建市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，健全交易機(jī)制，助推注冊(cè)制改革在全市場(chǎng)平穩(wěn)落地。

　　當(dāng)前，正值我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于恢復(fù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵期，迫切需要依靠科技創(chuàng)新培育新動(dòng)能、激發(fā)新活力。資本市場(chǎng)將支持科技創(chuàng)新擺在更加突出位置，科創(chuàng)板更是當(dāng)仁不讓，未來將持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展走深走實(shí)。

　　上市條件多元包容

　　“試驗(yàn)田”作用凸顯

　　設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口。四年來，科創(chuàng)板大力支持有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌?chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大，充分發(fā)揮改革“試驗(yàn)田”的作用，成效斐然。

　　科創(chuàng)板通過改革增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的包容性，綜合考慮企業(yè)預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置多元化上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)融資需求，讓一批原本無緣資本市場(chǎng)的“硬科技”企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，科創(chuàng)板上市公司達(dá)546家，總市值約6.4萬億元，開市以來累計(jì)成交金額達(dá)39.78萬億元。從上市企業(yè)類型來看，上市時(shí)未盈利企業(yè)52家（18家已經(jīng)“摘U”）、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)8家、紅籌企業(yè)6家、第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)20家。另外，還包括首家北交所轉(zhuǎn)板企業(yè)（2022年5月25日）——觀典防務(wù)。

　　其中，第五套上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的“市值+研發(fā)成果”考核要求，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性魅力。而從整體的申報(bào)情況來看，采用該標(biāo)準(zhǔn)成功上市的企業(yè)雖然大部分尚未盈利但有營(yíng)業(yè)收入。

　　“第五套上市標(biāo)準(zhǔn)是為未盈利的‘硬科技’企業(yè)，特別是為醫(yī)療企業(yè)量身定制的一套上市標(biāo)準(zhǔn)。”工業(yè)富聯(lián)副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官解辰陽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，醫(yī)療行業(yè)屬于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，但其產(chǎn)品研發(fā)、臨床審核周期較長(zhǎng)，并且研發(fā)投入大。如果不設(shè)置更加符合市場(chǎng)實(shí)際的上市指標(biāo)，助力醫(yī)療企業(yè)上市融資，那么很多具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)很可能無法走到產(chǎn)品落地的階段，相關(guān)技術(shù)也將被埋沒。

　　在資金活水的澆灌下，“科創(chuàng)之花”競(jìng)相綻放。數(shù)據(jù)顯示，上述20家采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)均為生物醫(yī)藥企業(yè)，IPO合計(jì)募資約429億元。目前，14家企業(yè)已有產(chǎn)品獲批上市、11家企業(yè)2022年?duì)I業(yè)收入已突破1億元。

　　與此同時(shí)，四年來，科創(chuàng)板堅(jiān)持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市交易、退市、再融資、并購重組等方面進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新，改革“試驗(yàn)田”碩果累累，形成了一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)：審核注冊(cè)各環(huán)節(jié)設(shè)置明確的時(shí)限限制，審核注冊(cè)效率明顯提高；對(duì)新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，真正實(shí)現(xiàn)由市場(chǎng)供求決定價(jià)格；大幅放寬股權(quán)激勵(lì)實(shí)施條件，有效調(diào)動(dòng)科技人才的積極性和創(chuàng)造性……

　　“科創(chuàng)板作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革的‘試驗(yàn)田’，取得了預(yù)期的效果。”申萬宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板在發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等方面進(jìn)行的制度探索，為全面注冊(cè)制持續(xù)推進(jìn)和平穩(wěn)落地，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，形成了與中國(guó)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征適配度更高的制度體系，走出了一條中國(guó)特色金融發(fā)展之路。

　　直接融資功能彰顯

　　賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

　　四年來，科創(chuàng)板充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置與直接融資功能，更好地服務(wù)一眾具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、良好發(fā)展前景和口碑的科創(chuàng)企業(yè)，推動(dòng)上市公司提高治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力等“五種能力”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，進(jìn)而賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　科創(chuàng)板引導(dǎo)資本持續(xù)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的效用日益凸顯。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月22日，546家科創(chuàng)板上市公司首發(fā)募資金額達(dá)8582.42億元，分別占同期A股市場(chǎng)的31.82%和42.19%，每家公司平均融資金額為15.71億元。

　　與此同時(shí)，為了構(gòu)建起全覆蓋、可持續(xù)的資本支持體系，科創(chuàng)板進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)再融資發(fā)行制度，不再將盈利要求作為發(fā)行條件，而主要關(guān)注公司的規(guī)范運(yùn)作，重點(diǎn)審核其是否充分披露公司經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素等。另外，采取差異化的審核程序，進(jìn)一步提高審核效率、縮短審核時(shí)限。

　　得益于企業(yè)再融資發(fā)行制度的優(yōu)化，科創(chuàng)板企業(yè)再融資進(jìn)程愈加順暢。截至7月22日，科創(chuàng)板公司通過增發(fā)募集資金856.14億元，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金555.50億元，合計(jì)再融資規(guī)模達(dá)1411.64億元。此外，據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，今年以來，共有64家科創(chuàng)板公司披露再融資計(jì)劃，其中36家已注冊(cè)生效。

　　晶科能源作為科創(chuàng)板光伏龍頭企業(yè)，借助登陸科創(chuàng)板的契機(jī)，進(jìn)一步拓寬了融資渠道，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)快速成長(zhǎng)壯大。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹：“2022年初，企業(yè)登陸科創(chuàng)板首發(fā)募集的資金幫助公司有效抓住了光伏行業(yè)技術(shù)變革機(jī)遇，率先實(shí)現(xiàn)N型產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)，確立了公司在行業(yè)領(lǐng)先地位；2023年，公司成功發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，幫助公司加速N型技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地、持續(xù)完善N型TOPCon一體化產(chǎn)能的建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升盈利能力。”

　　華潤(rùn)微相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板為半導(dǎo)體芯片企業(yè)的快速融資打開通道，資金投入后將迅速轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供極大助力。登陸科創(chuàng)板后，華潤(rùn)微借助資本市場(chǎng)力量在經(jīng)營(yíng)管理、研發(fā)生產(chǎn)、人才引進(jìn)等方面不斷做出提升和改進(jìn)，相繼完成了封測(cè)基地定增項(xiàng)目等，向資本市場(chǎng)展現(xiàn)了公司的科創(chuàng)生命力。

　　借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，科創(chuàng)企業(yè)得以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，“五種能力”不斷提升，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。

　　數(shù)據(jù)顯示，四年間，科創(chuàng)板上市公司持續(xù)通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報(bào)投資者。其中，2022年現(xiàn)金分紅水平再上新臺(tái)階，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。2022年度，共有334家科創(chuàng)板公司推出現(xiàn)金分紅方案，總額317.71億元，228家公司現(xiàn)金分紅比例超過30%，數(shù)量、規(guī)模均同比提升。其中，77家公司現(xiàn)金分紅金額超過1億元。

　　“硬科技”成色十足

　　新興產(chǎn)業(yè)集聚動(dòng)能

　　四年來，科創(chuàng)板作為聯(lián)結(jié)資本市場(chǎng)與技術(shù)要素市場(chǎng)的紐帶，持續(xù)推動(dòng)形成技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資本投入的有效循環(huán)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)凸顯，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，科創(chuàng)板共上市221家新一代信息技術(shù)公司、109家生物醫(yī)藥公司、90家高端裝備制造公司、65家新材料公司、28家節(jié)能環(huán)保公司和27家新能源公司。此外，還包括1家數(shù)字創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和5家相關(guān)服務(wù)企業(yè)。

　　“從科創(chuàng)板上市公司的分布來看，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)聚集，‘硬科技’成色正逐步顯現(xiàn)。”中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員、中關(guān)村國(guó)睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)程鳳朝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板錨定“硬科技”定位，提供了一個(gè)平臺(tái)，使得眾多科創(chuàng)企業(yè)有了上市機(jī)會(huì)，進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　在“硬科技”成色映襯下，科創(chuàng)板上市公司，一方面保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，持續(xù)加固企業(yè)“護(hù)城河”；另一方面推出高比例股權(quán)激勵(lì)，充分調(diào)動(dòng)科技人才積極性和創(chuàng)造性。科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，研發(fā)隊(duì)伍不斷擴(kuò)容。

　　以2022年為例，科創(chuàng)板上市公司研發(fā)投入合計(jì)金額達(dá)1312.42億元，同比增長(zhǎng)32.10%。其中，亞虹醫(yī)藥等70家公司的研發(fā)投入占比超過30%。同時(shí)，截至2022年底，科創(chuàng)板研發(fā)“大軍”已超19萬人，平均每家公司超過370人。

　　“公司所處的集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)，是集成電路產(chǎn)業(yè)的上游行業(yè)，投資周期長(zhǎng)，研發(fā)投入大，相對(duì)其他行業(yè)而言，需要更早地進(jìn)行針對(duì)性的布局和研發(fā)。”芯原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，近年來，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重一直保持在30%以上。其中，2022年，公司研發(fā)投入8.37億元，占營(yíng)業(yè)收入比重 31.24%。

　　上述公司相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，借助股權(quán)激勵(lì)政策，公司得以與創(chuàng)新人才長(zhǎng)期綁定，因此技術(shù)實(shí)力才能夠不斷提升、突破。芯原股份作為科創(chuàng)板首例帶期權(quán)上市的公司，上市以來先后進(jìn)行了九次行權(quán)。此外，為了進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，實(shí)現(xiàn)員工利益與股東利益的深度綁定，公司目前已制定并實(shí)施了2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。

　　正是在研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入與人才隊(duì)伍建設(shè)的雙重加力下，科創(chuàng)板企業(yè)創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，上述546家科創(chuàng)板企業(yè)合計(jì)擁有專利70299個(gè)，平均每家公司擁有約129項(xiàng)專利。

　　“科創(chuàng)板上市公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中的作用日益凸顯。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在多個(gè)面向科技前沿的硬科技領(lǐng)域，科創(chuàng)板已匯集了一批涉及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應(yīng)用場(chǎng)景的創(chuàng)新企業(yè)，在促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)中更進(jìn)一步，逐步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力的提升。

　　2023年第一季度，科創(chuàng)板上市公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“開門穩(wěn)”。除中芯國(guó)際、百濟(jì)神州和諾誠(chéng)健華3家多地上市紅籌企業(yè)外，科創(chuàng)板近六成公司第一季度收入同比增長(zhǎng)，42家公司營(yíng)業(yè)收入增幅超過100%；超四成公司第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，72家公司凈利潤(rùn)增幅超過100%，充分展現(xiàn)科技創(chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)性。值得一提的是，光伏領(lǐng)域龍頭公司盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，天合光能、晶科能源第一季度凈利潤(rùn)均超過15億元，同比增幅分別達(dá)225%和313%。

　　科創(chuàng)板機(jī)構(gòu)化程度高

　　國(guó)際吸引力再提升

　　四年來，科創(chuàng)板憑借高成長(zhǎng)性、高流動(dòng)性、高科技屬性，成為境內(nèi)機(jī)構(gòu)化程度最高的板塊，深受國(guó)內(nèi)外投資者青睞，國(guó)際化水平和吸引力有力提升。

　　科創(chuàng)板公司機(jī)構(gòu)股東數(shù)量和持股比例穩(wěn)步上升，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第一季度末，科創(chuàng)板公司的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者活躍賬戶數(shù)超過5.7萬戶，同比增長(zhǎng)5.8%；專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持倉占比約四成，交易額占比過半。“硬科技”旗艦產(chǎn)品科創(chuàng)50ETF份額及規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，總規(guī)模已突破千億元大關(guān)，在不到三年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了“從0到1000億元”的跨越，成為A股市場(chǎng)第二大寬基指數(shù)ETF。

　　截至目前，已有253只科創(chuàng)板股票進(jìn)入滬股通標(biāo)的、逾65只科創(chuàng)板股票被納入明晟（MSCI）、富時(shí)羅素、標(biāo)普核心指數(shù)體系。隨著外資投資科創(chuàng)板渠道進(jìn)一步拓寬，外資持股規(guī)模與覆蓋面不斷提高。已有多只科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品在境外多地上市，為海外投資者開辟了投資科創(chuàng)板的新通道。科創(chuàng)板公司通過境外發(fā)行GDR的方式主動(dòng)走進(jìn)國(guó)際投資者視野，打通國(guó)際國(guó)內(nèi)雙融資渠道。

　　如今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型的重要時(shí)刻，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮，科技創(chuàng)新已然成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。而在通過資本市場(chǎng)持續(xù)賦能科技創(chuàng)新過程中，科創(chuàng)板秉持建設(shè)初衷、助力企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚，成為支撐我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

　　同時(shí)，全面注冊(cè)制的深入實(shí)施也對(duì)科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的力度與深度提出了更高要求。

　　在致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)合伙人趙鵬看來，科創(chuàng)板在服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)、增強(qiáng)市場(chǎng)包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)功能等方面取得了顯著成效，需要在保持高質(zhì)量發(fā)展、提升投資者保護(hù)、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面不斷完善和優(yōu)化。全面注冊(cè)制下，科創(chuàng)板需要繼續(xù)堅(jiān)持“硬科技”定位，更加注重企業(yè)的價(jià)值成長(zhǎng)能力和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，以獲得市場(chǎng)認(rèn)可和資本支持，吸引更多優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新企業(yè)。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，全面注冊(cè)制下，科創(chuàng)板相關(guān)基礎(chǔ)制度逐步優(yōu)化，IPO、再融資等制度已較為完善，未來可以繼續(xù)優(yōu)化交易機(jī)制、完善股權(quán)激勵(lì)制度、創(chuàng)新衍生產(chǎn)品，繼續(xù)提高科創(chuàng)板包容性和市場(chǎng)化程度，提升資本市場(chǎng)資源配置效率，繼續(xù)大力支持“硬科技”企業(yè)快速發(fā)展。（本報(bào)記者 邢 萌 田 鵬）