科創(chuàng)板開市四周年：吹響科技創(chuàng)新集結號 筑造“硬科技”企業(yè)上市首選地

2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，首批25家上市公司亮相上交所，中國資本市場邁入“科創(chuàng)時代”。

　　四載韶華，踔厲前行?？苿?chuàng)板開辟了資本市場對接實體經濟的新渠道，構建了支持實體經濟轉型升級、加速科技創(chuàng)新的機制，增強了我國資本市場推動科技創(chuàng)新的功能和作用。

　　四年來，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用，助力科創(chuàng)企業(yè)勇攀高峰、勇立潮頭。目前，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達546家，IPO募資總額超8500億元，總市值約6.4萬億元；四年來，科創(chuàng)板已成“硬科技”企業(yè)上市首選地，集聚了一批涉及各產業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應用場景的科創(chuàng)企業(yè)，進一步暢通了科技、資本和實體經濟的循環(huán)機制，切身踐行著資本市場服務高水平科技自立自強的內在要求；四年來，科創(chuàng)板已成資本市場全面深化改革的先行者，首先試點注冊制，深化發(fā)行制度改革，構建市場化發(fā)行定價機制，健全交易機制，助推注冊制改革在全市場平穩(wěn)落地。

　　當前，正值我國經濟運行正處于恢復發(fā)展和產業(yè)升級的關鍵期，迫切需要依靠科技創(chuàng)新培育新動能、激發(fā)新活力。資本市場將支持科技創(chuàng)新擺在更加突出位置，科創(chuàng)板更是當仁不讓，未來將持續(xù)引領創(chuàng)新驅動發(fā)展，增強資本市場對提高我國關鍵核心技術創(chuàng)新能力的服務水平，促進高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，推動我國經濟高質量發(fā)展走深走實。

　　上市條件多元包容

　　“試驗田”作用凸顯

　　設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口。四年來，科創(chuàng)板大力支持有發(fā)展?jié)摿?、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大，充分發(fā)揮改革“試驗田”的作用，成效斐然。

　　科創(chuàng)板通過改革增強資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性，綜合考慮企業(yè)預計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設置多元化上市標準，允許未盈利企業(yè)、同股不同權企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)融資需求，讓一批原本無緣資本市場的“硬科技”企業(yè)做強做優(yōu)做大。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，科創(chuàng)板上市公司達546家，總市值約6.4萬億元，開市以來累計成交金額達39.78萬億元。從上市企業(yè)類型來看，上市時未盈利企業(yè)52家（18家已經“摘U”）、特殊股權架構企業(yè)8家、紅籌企業(yè)6家、第五套標準企業(yè)20家。另外，還包括首家北交所轉板企業(yè)（2022年5月25日）——觀典防務。

　　其中，第五套上市標準設置的“市值+研發(fā)成果”考核要求，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性魅力。而從整體的申報情況來看，采用該標準成功上市的企業(yè)雖然大部分尚未盈利但有營業(yè)收入。

　　“第五套上市標準是為未盈利的‘硬科技’企業(yè)，特別是為醫(yī)療企業(yè)量身定制的一套上市標準。”工業(yè)富聯(lián)副總經理兼首席法務官解辰陽對《證券日報》記者表示，醫(yī)療行業(yè)屬于國家重點鼓勵發(fā)展產業(yè)，但其產品研發(fā)、臨床審核周期較長，并且研發(fā)投入大。如果不設置更加符合市場實際的上市指標，助力醫(yī)療企業(yè)上市融資，那么很多具有技術優(yōu)勢的企業(yè)很可能無法走到產品落地的階段，相關技術也將被埋沒。

　　在資金活水的澆灌下，“科創(chuàng)之花”競相綻放。數(shù)據(jù)顯示，上述20家采用第五套上市標準的企業(yè)均為生物醫(yī)藥企業(yè)，IPO合計募資約429億元。目前，14家企業(yè)已有產品獲批上市、11家企業(yè)2022年營業(yè)收入已突破1億元。

　　與此同時，四年來，科創(chuàng)板堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，改革“試驗田”碩果累累，形成了一批可復制可推廣的經驗：審核注冊各環(huán)節(jié)設置明確的時限限制，審核注冊效率明顯提高；對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設任何行政性限制，真正實現(xiàn)由市場供求決定價格；大幅放寬股權激勵實施條件，有效調動科技人才的積極性和創(chuàng)造性……

　　“科創(chuàng)板作為中國資本市場改革的‘試驗田’，取得了預期的效果?！鄙耆f宏源證券首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板在發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等方面進行的制度探索，為全面注冊制持續(xù)推進和平穩(wěn)落地，積累了寶貴的經驗，形成了與中國新經濟發(fā)展特征適配度更高的制度體系，走出了一條中國特色金融發(fā)展之路。

　　直接融資功能彰顯

　　賦能實體經濟長遠發(fā)展

　　四年來，科創(chuàng)板充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置與直接融資功能，更好地服務一眾具有核心技術、行業(yè)領先、良好發(fā)展前景和口碑的科創(chuàng)企業(yè)，推動上市公司提高治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風險能力、回報能力等“五種能力”，推動產業(yè)結構升級，進而賦能實體經濟長遠發(fā)展。

　　科創(chuàng)板引導資本持續(xù)投向科技創(chuàng)新領域的效用日益凸顯。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月22日，546家科創(chuàng)板上市公司首發(fā)募資金額達8582.42億元，分別占同期A股市場的31.82%和42.19%，每家公司平均融資金額為15.71億元。

　　與此同時，為了構建起全覆蓋、可持續(xù)的資本支持體系，科創(chuàng)板進一步優(yōu)化企業(yè)再融資發(fā)行制度，不再將盈利要求作為發(fā)行條件，而主要關注公司的規(guī)范運作，重點審核其是否充分披露公司經營面臨的風險因素等。另外，采取差異化的審核程序，進一步提高審核效率、縮短審核時限。

　　得益于企業(yè)再融資發(fā)行制度的優(yōu)化，科創(chuàng)板企業(yè)再融資進程愈加順暢。截至7月22日，科創(chuàng)板公司通過增發(fā)募集資金856.14億元，通過發(fā)行可轉債募集資金555.50億元，合計再融資規(guī)模達1411.64億元。此外，據(jù)上交所官網顯示，今年以來，共有64家科創(chuàng)板公司披露再融資計劃，其中36家已注冊生效。

　　晶科能源作為科創(chuàng)板光伏龍頭企業(yè)，借助登陸科創(chuàng)板的契機，進一步拓寬了融資渠道，實現(xiàn)了企業(yè)快速成長壯大。公司相關負責人對《證券日報》記者介紹：“2022年初，企業(yè)登陸科創(chuàng)板首發(fā)募集的資金幫助公司有效抓住了光伏行業(yè)技術變革機遇，率先實現(xiàn)N型產品大規(guī)模量產，確立了公司在行業(yè)領先地位；2023年，公司成功發(fā)行的可轉換公司債券，幫助公司加速N型技術的產業(yè)化落地、持續(xù)完善N型TOPCon一體化產能的建設，優(yōu)化產品結構、提升盈利能力。”

　　華潤微相關負責人對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板為半導體芯片企業(yè)的快速融資打開通道，資金投入后將迅速轉化為企業(yè)發(fā)展動力，對企業(yè)的產業(yè)升級提供極大助力。登陸科創(chuàng)板后，華潤微借助資本市場力量在經營管理、研發(fā)生產、人才引進等方面不斷做出提升和改進，相繼完成了封測基地定增項目等，向資本市場展現(xiàn)了公司的科創(chuàng)生命力。

　　借助資本市場平臺，科創(chuàng)企業(yè)得以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，“五種能力”不斷提升，為股東創(chuàng)造更多的價值。

　　數(shù)據(jù)顯示，四年間，科創(chuàng)板上市公司持續(xù)通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者。其中，2022年現(xiàn)金分紅水平再上新臺階，進一步提振了市場信心。2022年度，共有334家科創(chuàng)板公司推出現(xiàn)金分紅方案，總額317.71億元，228家公司現(xiàn)金分紅比例超過30%，數(shù)量、規(guī)模均同比提升。其中，77家公司現(xiàn)金分紅金額超過1億元。

　　“硬科技”成色十足

　　新興產業(yè)集聚動能

　　四年來，科創(chuàng)板作為聯(lián)結資本市場與技術要素市場的紐帶，持續(xù)推動形成技術引領產業(yè)發(fā)展、產業(yè)引導資本投入的有效循環(huán)，高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)集聚效應凸顯，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，科創(chuàng)板共上市221家新一代信息技術公司、109家生物醫(yī)藥公司、90家高端裝備制造公司、65家新材料公司、28家節(jié)能環(huán)保公司和27家新能源公司。此外，還包括1家數(shù)字創(chuàng)業(yè)產業(yè)企業(yè)和5家相關服務企業(yè)。

　　“從科創(chuàng)板上市公司的分布來看，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域的科創(chuàng)企業(yè)聚集，‘硬科技’成色正逐步顯現(xiàn)。”中國上市公司協(xié)會學術顧問委員會委員、中關村國睿金融與產業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板錨定“硬科技”定位，提供了一個平臺，使得眾多科創(chuàng)企業(yè)有了上市機會，進一步推動相關企業(yè)技術創(chuàng)新和業(yè)務發(fā)展。

　　在“硬科技”成色映襯下，科創(chuàng)板上市公司，一方面保持高強度研發(fā)投入，持續(xù)加固企業(yè)“護城河”；另一方面推出高比例股權激勵，充分調動科技人才積極性和創(chuàng)造性。科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)隊伍不斷擴容。

　　以2022年為例，科創(chuàng)板上市公司研發(fā)投入合計金額達1312.42億元，同比增長32.10%。其中，亞虹醫(yī)藥等70家公司的研發(fā)投入占比超過30%。同時，截至2022年底，科創(chuàng)板研發(fā)“大軍”已超19萬人，平均每家公司超過370人。

　　“公司所處的集成電路設計行業(yè)，是集成電路產業(yè)的上游行業(yè)，投資周期長，研發(fā)投入大，相對其他行業(yè)而言，需要更早地進行針對性的布局和研發(fā)?！毙驹煞菹嚓P負責人對《證券日報》記者介紹，近年來，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重一直保持在30%以上。其中，2022年，公司研發(fā)投入8.37億元，占營業(yè)收入比重 31.24%。

　　上述公司相關負責人同時表示，借助股權激勵政策，公司得以與創(chuàng)新人才長期綁定，因此技術實力才能夠不斷提升、突破。芯原股份作為科創(chuàng)板首例帶期權上市的公司，上市以來先后進行了九次行權。此外，為了進一步健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，實現(xiàn)員工利益與股東利益的深度綁定，公司目前已制定并實施了2020年限制性股票激勵計劃和2022年限制性股票激勵計劃。

　　正是在研發(fā)經費投入與人才隊伍建設的雙重加力下，科創(chuàng)板企業(yè)創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月22日，上述546家科創(chuàng)板企業(yè)合計擁有專利70299個，平均每家公司擁有約129項專利。

　　“科創(chuàng)板上市公司高度集中于高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，在服務國家戰(zhàn)略、推動經濟高質量發(fā)展過程中的作用日益凸顯?！鄙辖凰嚓P負責人表示，在多個面向科技前沿的硬科技領域，科創(chuàng)板已匯集了一批涉及各產業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應用場景的創(chuàng)新企業(yè)，在促進科技、資本和產業(yè)高水平循環(huán)中更進一步，逐步推動產業(yè)鏈供應鏈自主可控能力的提升。

　　2023年第一季度，科創(chuàng)板上市公司實現(xiàn)經營業(yè)績“開門穩(wěn)”。除中芯國際、百濟神州和諾誠健華3家多地上市紅籌企業(yè)外，科創(chuàng)板近六成公司第一季度收入同比增長，42家公司營業(yè)收入增幅超過100%；超四成公司第一季度凈利潤同比增長，72家公司凈利潤增幅超過100%，充分展現(xiàn)科技創(chuàng)新企業(yè)的成長性。值得一提的是，光伏領域龍頭公司盈利增長強勁，天合光能、晶科能源第一季度凈利潤均超過15億元，同比增幅分別達225%和313%。

　　科創(chuàng)板機構化程度高

　　國際吸引力再提升

　　四年來，科創(chuàng)板憑借高成長性、高流動性、高科技屬性，成為境內機構化程度最高的板塊，深受國內外投資者青睞，國際化水平和吸引力有力提升。

　　科創(chuàng)板公司機構股東數(shù)量和持股比例穩(wěn)步上升，投資者結構持續(xù)優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第一季度末，科創(chuàng)板公司的專業(yè)機構投資者活躍賬戶數(shù)超過5.7萬戶，同比增長5.8%；專業(yè)機構投資者持倉占比約四成，交易額占比過半?！坝部萍肌逼炫灝a品科創(chuàng)50ETF份額及規(guī)模持續(xù)增長，總規(guī)模已突破千億元大關，在不到三年的時間里實現(xiàn)了“從0到1000億元”的跨越，成為A股市場第二大寬基指數(shù)ETF。

　　截至目前，已有253只科創(chuàng)板股票進入滬股通標的、逾65只科創(chuàng)板股票被納入明晟（MSCI）、富時羅素、標普核心指數(shù)體系。隨著外資投資科創(chuàng)板渠道進一步拓寬，外資持股規(guī)模與覆蓋面不斷提高。已有多只科創(chuàng)50ETF產品在境外多地上市，為海外投資者開辟了投資科創(chuàng)板的新通道。科創(chuàng)板公司通過境外發(fā)行GDR的方式主動走進國際投資者視野，打通國際國內雙融資渠道。

　　如今，我國經濟處在轉型的重要時刻，新產業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮，科技創(chuàng)新已然成為我國經濟增長的內生動力。而在通過資本市場持續(xù)賦能科技創(chuàng)新過程中，科創(chuàng)板秉持建設初衷、助力企業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)產業(yè)集聚，成為支撐我國產業(yè)轉型升級和高質量發(fā)展的重要力量。

　　同時，全面注冊制的深入實施也對科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的力度與深度提出了更高要求。

　　在致同會計師事務所審計合伙人趙鵬看來，科創(chuàng)板在服務科技創(chuàng)新企業(yè)、增強市場包容性、強化市場功能等方面取得了顯著成效，需要在保持高質量發(fā)展、提升投資者保護、防范風險等方面不斷完善和優(yōu)化。全面注冊制下，科創(chuàng)板需要繼續(xù)堅持“硬科技”定位，更加注重企業(yè)的價值成長能力和創(chuàng)新驅動力，以獲得市場認可和資本支持，吸引更多優(yōu)質的科技創(chuàng)新企業(yè)。

　　中航證券首席經濟學家董忠云表示，全面注冊制下，科創(chuàng)板相關基礎制度逐步優(yōu)化，IPO、再融資等制度已較為完善，未來可以繼續(xù)優(yōu)化交易機制、完善股權激勵制度、創(chuàng)新衍生產品，繼續(xù)提高科創(chuàng)板包容性和市場化程度，提升資本市場資源配置效率，繼續(xù)大力支持“硬科技”企業(yè)快速發(fā)展。（本報記者 邢 萌 田 鵬）