經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)改善 多家海外機(jī)構(gòu)看多A股

近段時(shí)間，包括高盛、摩根大通、澳新銀行以及隆巴德咨詢公司等境外機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測和股票回報(bào)率，對A股市場態(tài)度更趨樂觀。與此同時(shí)，上周的最后一個(gè)交易日，A股市場迎來普漲行情，市場成交額回升，北向資金也轉(zhuǎn)向凈買入。對于后續(xù)市場情況，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，考慮政策落地、最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素，未來市場有望企穩(wěn)回升。

　　A股指數(shù)迎普漲行情

　　9月22日，A股市場迎來普漲行情。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.55%、1.97%、2.32%。當(dāng)日，共4600余只個(gè)股上漲，A股市場成交額超7600億元，實(shí)際上，這也是自9月12日以來成交額最高的一個(gè)交易日。

　　從行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)中，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅居前，分別上漲4.53%、4.48%、3.55%，通信板塊多只股票漲停，菲菱科思等股票實(shí)現(xiàn)20%漲停。此外，非銀金融板塊走強(qiáng)，申萬一級非銀金融行業(yè)指數(shù)漲逾3%。

　　值得注意的是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月22日北向資金凈流入74.93億元，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)交易日凈流出局面，其中滬股通資金凈流入33.14億元，深股通資金凈流入41.79億元。從22日滬、深股通十大活躍股情況來看，比亞迪、工業(yè)富聯(lián)、賽力斯獲北向資金凈買入額居前。

　　9月以來，A股市場處于震蕩走低態(tài)勢，除上證指數(shù)微漲0.40%外，其余兩大指數(shù)月變動幅度均為負(fù)，成交量也持續(xù)處于低位。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，9月最高日成交額僅為8881.31億元，不足9000億元，最低成交額則降到了6000億元以下。

　　“基本可以確定目前處于市場底部，成交縮量也是底部特征之一?！毙鞘顿Y有關(guān)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際好轉(zhuǎn)，雖然市場情緒低迷導(dǎo)致對經(jīng)濟(jì)邊際好轉(zhuǎn)的反應(yīng)較弱，但隨著政策效果顯現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的積累，量變將積累為質(zhì)變，市場或?qū)⒆叱龅撞?。另一方?#xff0c;連續(xù)調(diào)整下股市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到釋放，ERP數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前A股的性價(jià)比不錯(cuò)，各個(gè)板塊估值也處于2010年以來較低的水平。

　　“目前中國經(jīng)濟(jì)基本面與股價(jià)走勢分化。在一系列政策支持下，近期部分宏觀數(shù)據(jù)已顯示出觸底轉(zhuǎn)變跡象。當(dāng)前基本面和股價(jià)表現(xiàn)之間的分化可能由情緒低迷所致，需要時(shí)間才能扭轉(zhuǎn)；不過，分析顯示基于某些指標(biāo)，市場可能已經(jīng)觸底?！比疸y中國股票策略研究主管王宗豪在日前發(fā)布的中國股票策略中表示，他提出了多個(gè)市場觸底的跡象，如月度外資流出、人民幣匯率和10年期國債收益率水平、A股交易量等，而制造業(yè)PMI、信貸脈沖等經(jīng)濟(jì)基本面呈改善趨勢。在他看來，從歷史上看，這些因素與股市表現(xiàn)之間存在合理的相關(guān)性。

　　外資機(jī)構(gòu)調(diào)高回報(bào)率預(yù)測

　　值得注意的是，近段時(shí)間，多家外資機(jī)構(gòu)對于A股市場態(tài)度更趨樂觀，包括高盛、摩根大通、澳新銀行以及隆巴德咨詢公司等境外機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測和股票回報(bào)率。

　　高盛最新宏觀研報(bào)表示，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)顯示中國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步回升，高盛預(yù)測，在庫存周期、政策支持、出口的穩(wěn)步回升三個(gè)驅(qū)動因素之下，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度會從二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年預(yù)計(jì)增長5.4%。

　　摩根大通和澳新銀行上調(diào)對中國2023年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，認(rèn)為8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明了中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，并將中國GDP增長預(yù)測上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，最新增長預(yù)測分別為5%和5.1%。摩根大通表示，8月中旬以來公布的政府穩(wěn)增長政策是漸進(jìn)式的，但涉及面很廣，很可能會在未來幾個(gè)月內(nèi)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)。零售額的顯著復(fù)蘇和服務(wù)活動的增加是最大的亮點(diǎn)。隆巴德咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，調(diào)高中國股票評級原因是中國股票的回報(bào)率在變高。

　　市場預(yù)期持續(xù)改善

　　從政策落地情況、最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等因素來看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)好轉(zhuǎn)也將帶動未來市場預(yù)期的修正。

　　“當(dāng)前滬深300的市盈率已經(jīng)跌到12倍左右。從歷史上來看極端低的估值就是跌破10倍，現(xiàn)在離極端低的估值已經(jīng)近在咫尺。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴記者，“上周市場整體走出了震蕩的走勢，從政策面來看，證監(jiān)會鼓勵(lì)上市公司分紅，并且是現(xiàn)金分紅來回饋投資者，屬于政策利好。從近期統(tǒng)計(jì)局公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，8月份經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的復(fù)蘇，特別是金融數(shù)據(jù)相對于7月份來說有了很大的改善。社融規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，而人民幣貸款增速比較高，反映出企業(yè)和個(gè)人對于未來的信心有所提升。”

　　“目前處于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果釋放的初期。由于政策推出、落地到形成實(shí)際工作量之間存在時(shí)滯，政策效果在目前公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中并沒有太多體現(xiàn)。但如果觀察與制造業(yè)PMI存在中長期趨同性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（EPMI），9月EMPI錄得54%，環(huán)比上行5.9個(gè)百分點(diǎn)，重返榮枯線以上，環(huán)比上行幅度強(qiáng)于近5年同期水平，顯示出前期持續(xù)出臺的政策正在顯現(xiàn)效果?！鄙鲜鲂鞘顿Y有關(guān)人士也表示，對于市場而言，后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)好轉(zhuǎn)將帶動市場預(yù)期的修正。

　　興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，8月大部分宏觀數(shù)據(jù)均有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)的跡象繼續(xù)增加。后續(xù)隨著一攬子化債、城中村改造、地產(chǎn)放松等進(jìn)一步的政策舉措落地，基本面和企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，并對市場形成支撐。

　　長城證券策略團(tuán)隊(duì)也表示，新一輪政策周期已開啟，市場經(jīng)過一段底部區(qū)間運(yùn)行后，中樞有望逐漸上調(diào)。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，“認(rèn)房不認(rèn)貸”、調(diào)降首套房存量貸款利率出臺，地產(chǎn)政策逐步松綁；資金面上，政策加碼下消費(fèi)信心有望逐漸修復(fù)，內(nèi)需擴(kuò)張也將提振貨幣政策效能；情緒面上，政策引導(dǎo)長期資金入場，增量資金有望入市；產(chǎn)業(yè)政策方面，多行業(yè)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，這將與資本市場政策周期形成有效共振。