優勝劣汰效應日益凸顯 A股“面值退”公司隊伍擴大

　　12月25日晚間，*ST華儀發布公告稱，截至2023年12月25日，公司股票收盤價為0.37元/股，已連續20個交易日低于1元，已觸及《上海證券交易所股票上市規則（2023年8月修訂）》第9.2.1條第一款規定的交易類退市指標。公司股票自2023年12月26日（周二）開市起停牌。

　　值得關注的是，12月25日，*ST泛海收盤價0.42元/股，已連續18個交易日股價低于1元；*ST柏龍收盤價0.42元/股，為連續19個交易日股價低于1元/股。這意味著，兩家公司將提前鎖定“面值退市”。

　　中央財經大學副教授劉春生在接受《證券日報》記者采訪時表示，年內面值退市公司數量較往年明顯增多，這意味著A股市場出清步伐正在顯著加快，退市機制正在逐漸發揮作用，市場優勝劣汰功能進一步顯現。同時，這也反映了注冊制改革不斷走深走實，新股發行效率和透明度不斷提升，殼價值逐漸降低直至消失，市場定價更加有效，績差股和問題股將面臨被投資者“用腳投票”的局面。

　　年內“面值退”數量創新高

　　隨著價值投資理念被越來越多的投資者所熟悉及認可，上市公司優勝劣汰的良性循環機制正加速顯效。其中，面值退市憑借“預警”特質成為推動績差股加速退出A股市場的重要方式之一。

　　據Wind資訊數據統計，今年以來，已有45家A股上市公司被強制退市。其中，13家因“股價低于面值”被實施退市，占比近三成，顯著高于2022年的1家和2021年的6家水平，創下歷史新高。隨著*ST柏龍、*ST華儀和*ST泛海本周開始停牌，年內“面值退”的企業數量將再添3家。

　　從13家已經面值退市公司的股價表現來看，截至停牌前一個交易日，股價最低者為ST粵泰和*ST紫鑫，均為0.37元/股。此外，多家公司在停牌前都經歷了連續跌停行情。

　　對于公司股票遭遇投資者“用腳投票”的原因，或與相關公司基本面正面臨著長期業績不佳、持續經營能力薄弱、公司治理混亂等諸多問題相關。

　　以前述年內因觸及面值退市標準而被退市的13家公司營收表現為例，據Wind資訊數據統計，除1家（*ST凱樂）未披露2022年年報外，剩余12家公司2022年凈利潤均為負，其中凈利潤最低為-196.72億元。

　　從本周已鎖定“面值退市”的3家企業來看，情況亦是如此。數據顯示，2023年前三季度，*ST柏龍、*ST華儀和*ST泛海三家公司分別實現凈利潤-0.34億元、-1.38億元和-73.84億元。

　　國浩律師（上海）事務所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，以面值退市標準清退相應企業，一方面淘汰了問題股，推動市場資源配置優化，另一方面使上市公司提高了自身對公司治理、經營等各方面的重視程度，從整體上提升了A股市場上市公司水平，促進市場健康、穩定發展。對于投資者而言，面值退市能有效減少“炒小”“炒差”等非理性投資現象的發生，引導投資者認識投資風險，理性投資。

　　“1元股”陣營擴至66只

　　值得關注的是，有部分投資者，或出于價低考量，或出于高風險即高收益投資心理，對于“1元股”（公司股票價格低于2元/股）持較高的關注度。

　　據Wind資訊數據統計，截至12月25日收盤，A股市場共有66只1元股。其中，低于1元/股的股票，除了*ST柏龍、*ST華儀和*ST泛海外，還有ST鴻達（0.88元/股）和*ST愛迪（0.93元/股）。

　　從交易活躍度來看，上述66只“1元股”中，截至12月25日收盤，有6家公司換手率在3%以上，說明股票交易正處于相對活躍狀態。

　　對于投資“1元股”，交易所曾表示，廣大投資者需要了解公司基本情況，做好風險預判。從多家面值退市公司股價走勢來看，均長期在1元/股附近徘徊，且都曾多次跌破面值，最后連續20天股價低于1元具有一定必然性，投資者對此切勿盲目抱有僥幸心理。

　　談及對于A股市場未來退市趨勢，劉春生對《證券日報》記者表示，隨著注冊制改革的深入推進和退市制度的不斷完善，A股市場有進有出生態將加速形成，基本面較差的上市公司將面臨更大的被淘汰壓力。這將促使投資者更加理性地看待市場，注重長期投資價值。（本報記者 田 鵬）