勿將市值管理等同于股價(jià)管理

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示“將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核”。受這一消息提振，A股近日走出一波“中字頭”行情，中國(guó)石油、中國(guó)聯(lián)通、中煤能源等央企上市公司紛紛大漲。

　　市值是投資者用真金白銀表達(dá)對(duì)上市公司認(rèn)可的結(jié)果，可直接反映一家企業(yè)的綜合實(shí)力和未來(lái)成長(zhǎng)性。將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人績(jī)效考核，倒逼企業(yè)管理層與投資者同呼吸、共命運(yùn)，是建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)的具體體現(xiàn)，與前期穩(wěn)市場(chǎng)政策一脈相承。

　　在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間里，央企估值水平與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要支柱地位不匹配，不少企業(yè)長(zhǎng)期呈現(xiàn)“低估值、低股價(jià)、低活躍度”的“三低”狀態(tài)。究其原因，既與央企大都處于傳統(tǒng)行業(yè)，與新經(jīng)濟(jì)行業(yè)相比成長(zhǎng)速度較慢有關(guān)；也與部分央企不重視市值管理，忽視與投資者關(guān)系的維護(hù)，導(dǎo)致股民對(duì)公司價(jià)值認(rèn)知不足有關(guān)。這在一定程度上制約了央企股市“壓艙石”作用的發(fā)揮，影響了資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　當(dāng)前A股表現(xiàn)低迷，管理層千方百計(jì)活躍市場(chǎng)、提振信心，提出將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，就是要推動(dòng)央企管理層更加重視公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)表現(xiàn)，在穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期上起到表率作用，繼而帶動(dòng)全體上市公司提升質(zhì)量、回報(bào)投資者，共同構(gòu)建穩(wěn)定健康運(yùn)行的資本市場(chǎng)。

　　需要注意的是，市值管理不是單純的股價(jià)管理，更不能等同于股價(jià)上漲，其內(nèi)容涉及方方面面，并不能一蹴而就。答好這道題，需要參與各方提高認(rèn)識(shí)、尊重規(guī)律、穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　企業(yè)好是因，市值高是果，只有經(jīng)營(yíng)好了企業(yè)，才能從根本上管好市值。這意味著央企掌舵者除緊盯股票漲跌外，要更加關(guān)注公司基本面，夯實(shí)主業(yè)，扎扎實(shí)實(shí)提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量；要進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，運(yùn)用增持、回購(gòu)、現(xiàn)金分紅等手段平衡好股東短期利益與公司長(zhǎng)期價(jià)值；要與投資者建立良好關(guān)系，通過(guò)常態(tài)化的溝通交流，讓投資者能夠更加準(zhǔn)確地判斷公司價(jià)值。

　　把市值管理和央企負(fù)責(zé)人的切身利益掛鉤，激勵(lì)“關(guān)鍵少數(shù)”重視公司價(jià)值經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，還需謹(jǐn)防“關(guān)鍵少數(shù)”為沖業(yè)績(jī)、牟取私利，通過(guò)財(cái)務(wù)造假或操縱股價(jià)等手段進(jìn)行“偽市值管理”。管理部門應(yīng)完善績(jī)效考核機(jī)制，劃出合法市值管理與非法操控市場(chǎng)之間涇渭分明的分界線，并加大法治供給，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等行為，以嚴(yán)懲重罰遏制住央企負(fù)責(zé)人違法違規(guī)的沖動(dòng)。

　　市值管理成為績(jī)效考核的“指揮棒”，或?qū)㈤_(kāi)啟新一輪央企價(jià)值重估，投資者既要把握投資機(jī)會(huì)，也不得將央企市值管理當(dāng)作短期概念來(lái)炒作。不論是央企還是民企，企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量都需經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)都應(yīng)建立在理性的交易秩序之中。如果一心追逐熱點(diǎn)、炒作概念，不僅與政策初衷背道而馳，更是對(duì)相關(guān)行業(yè)企業(yè)的發(fā)展有百害而無(wú)一利，到頭來(lái)難免落得“一地雞毛”。

　　“中字頭”股票受追捧，折射出市場(chǎng)對(duì)改革政策的歡迎和認(rèn)可，以及對(duì)促進(jìn)A股估值回歸合理水平的迫切期待。立足“穩(wěn)”字，包括央企在內(nèi)的上市公司應(yīng)多一分久久為功的定力，管理部門應(yīng)多一分堅(jiān)定改革的決心，投資者應(yīng)多一分價(jià)值投資的理智，各方同向發(fā)力，形成最大合力，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。 （作者：李華林 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）