港股高股息仍具性價比 民生加銀港股通高股息A近半年、近一年表現突出

今年以來，在資產荒背景下，港股以其全球市場估值洼地的優勢，成為投資者競相布局的焦點。其中，港股通高股息策略領跑港股，成為各路資金追捧的對象。Wind數據統計，截至8月13日，港股通高股息精選指數年內上漲4.79%，同期恒生指數、恒生科技指數漲幅分別為0.74%、-8.89%。

港股通高股息精選指數能夠走出較好的市場行情，主要源于其行業構成主要以交運、石油石化、煤炭等掛靠實物資產的行業為代表，這些行業在去金融化和逆全球化的背景下最為受益。

復盤港股通高股息策略同時跑贏恒生科技和恒生指數的歷史行情，可以發現，雖然國內經濟呈弱彈性，中美利差走弱，但港股市場的波動率并無明顯抬升，紅利資產的盈利更具韌性，同時A-H溢價處于高位的情況下，港股通高股息策略顯著占優。

當前，港股通高股息策略的PE/PB自2022年年底以來開始有所抬升，但仍低于2020年的高點，距離2018年年初的峰值仍有很大差距，歷史分位數都低于50%。從美債的視角去衡量，當前港股通高股息策路的ERP 和股債比處于歷史50%以下分位數，但未來隨著降息周期來臨有進一步提升空間。而如果從國內投資者的視角來看，以10年期國債到期收益率來衡量，港股通高股息策略仍具有性價比。

有分析指出，當下國內外需求的邊際走弱信號疊加“特朗普交易”使得市場關于實物需求的預期出現明顯回撤，由此帶來了相關資源股的回調，但全球進入新一輪的寬松周期其實是更利好企業的投資與生產活動的延續。另外，從全球的制造業活動/GDP來看，未來隨著降息周期來臨，制造業活動將在利率回落中修復，以大宗商品為代表的實物消耗韌性會再度體現。政策層面，未來可能會有更進一步的催化：鼓勵分紅政策進一步落地有望推動A-H溢價繼續收斂。

當前采用港股通高股息策略的產品較少，其中業績表現突出的基金更得投資者青睞。民生加銀中證港股通高股息精選指數基金成立于2017年6月,是市場上較早布局港股高股息資產的基金產品之一。據基金定期報告數據統計，截至2024年6月30日，民生加銀中證港股通高股息精選A(004532)一年凈值增長率分別為18.40%，同期業績比較基準收益率為17.87%。資料顯示，民生加銀中證港股通高股息精選指數基金跟蹤指數為中證港股通高股息精選指數，指數精選港股市場兼具高股息、高盈利、高成長性的優質公司，且成分股市值分布涵蓋大中小盤，兼顧盈利及成長指標。