中國國債即將“入富” 有望吸引千億美元增量資金

近日，富時(shí)羅素方面表示，將在北京時(shí)間3月30日凌晨6時(shí)左右宣布是否確認(rèn)納入中國國債。這意味著中國國債有望納入全球三大債券指數(shù)。專家認(rèn)為，受益于國債納入國際指數(shù)、投資準(zhǔn)入程度改善等因素，境外投資者配置中國債券的步伐將加快。

將帶來更多增量資金

“中國債券市場(chǎng)本身的投資價(jià)值以及互聯(lián)互通和對(duì)外開放的基礎(chǔ)設(shè)施已得到了全球投資者的認(rèn)可?！被涢_證券研究院高級(jí)策略分析師李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國國債被納入富時(shí)世界國債指數(shù)（WGBI）后，保守預(yù)計(jì)將吸引千億美元以上增量資金流入中國債市，進(jìn)一步增強(qiáng)我國債市流動(dòng)性。

渣打銀行最新研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年10月份起，中國國債被納入富時(shí)世界國債指數(shù)后的一年內(nèi)，將獲1300億美元至1560億美元的被動(dòng)資金流入。

去年9月25日，富時(shí)羅素宣布將中國國債納入其富時(shí)世界國債指數(shù)，預(yù)計(jì)2021年10月份開始納入，具體納入時(shí)間和實(shí)施細(xì)節(jié)將于2021年3月份確認(rèn)。目前，全球三大債券指數(shù)提供商中，彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)已先后將中國國債納入其主要指數(shù)。

“富時(shí)羅素納入中國國債將促進(jìn)中國債市投資者多元化，有望引入更多外資長(zhǎng)期資金，提升中國債市運(yùn)行的穩(wěn)定性。同時(shí)，也有利于中國資本市場(chǎng)的雙向開放，有助于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國際化?！崩钆d說。

中國國債納入國際指數(shù)可以幫助市場(chǎng)參與者更好地了解中國市場(chǎng)。渣打銀行預(yù)計(jì)，到2021年，外資對(duì)中國國債的凈購買量將從2020年的5710億元人民幣上升到8400億元人民幣，這將占2021年國債凈發(fā)行總量的31%，高于2020年的14%和2015年-2019年的均值16%。因此，到2021年底，外資對(duì)中國國債的持有比例可能從2020年底的9.1%上升到11.5%-12.0%。

“中長(zhǎng)期來看，國際主流指數(shù)納入中國國債將會(huì)增強(qiáng)中國債券的吸引力，中國債市的投資者將會(huì)更為多元化、機(jī)構(gòu)化，成交也將更為活躍?！崩钆d說。

寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，未來隨著人民幣國際化進(jìn)程加快，金融市場(chǎng)互聯(lián)互通是必然的發(fā)展方向?；ヂ?lián)互通的另一個(gè)領(lǐng)域是全面開放市場(chǎng)，比如中國股市、債市和大宗商品市場(chǎng)等，也在不斷摸索向境外投資者擴(kuò)大開放程度，提供投資進(jìn)出便利。這是一個(gè)漸進(jìn)的過程，中國金融體系能夠抵御和化解較大的金融市場(chǎng)波動(dòng)，這是金融進(jìn)一步深化和開放的前提條件。

外資持續(xù)增持中國債券

近年來，隨著中國債市開放加快，外資持續(xù)增持配置中國債券。

央行發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2020年，境外資金流入我國債券市場(chǎng)超過1萬億元，60%以上是境外央行的長(zhǎng)期資金，購買的主要品種是國債和政策性金融債。

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)31524.69億元，環(huán)比增加956.94億元，環(huán)比增幅為3.13%。自2018年12月份以來，境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)27個(gè)月增持中國債券；中國人民銀行上海總部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.57萬億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.5%。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.06萬億元，占比57.8%；其次是政策性金融債，托管量為9944.41億元，占比27.9%。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，外國投資者看好中國債券市場(chǎng)，這與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面向好有關(guān)，特別是中國債券市場(chǎng)的盈利能力具有較強(qiáng)的吸引力。隨著對(duì)外資開放渠道增多，外資增持中國債券的規(guī)模和比重加大，也有助于中國債券市場(chǎng)引入更多投資者，助推債券市場(chǎng)走向完善成熟。

巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，外資持續(xù)增持中國債券，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管部門出臺(tái)了一系列措施加快債券市場(chǎng)改革開放；另一方面，國內(nèi)10年期國債收益率較高，對(duì)外資具有一定的吸引力；此外，人民幣國債納入全球指數(shù)也在一定程度提高了國內(nèi)債券的影響力。

近年來，我國出臺(tái)了一系列措施，推動(dòng)債券市場(chǎng)各項(xiàng)規(guī)則逐步統(tǒng)一，債券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，如在投資者方面，支持商業(yè)銀行參與交易所市場(chǎng)交易；在執(zhí)法方面，建立債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制；在信息披露方面，推動(dòng)公司信用類債券信息披露規(guī)則分類統(tǒng)一。去年，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場(chǎng)有關(guān)事宜的公告（征求意見稿）》，允許在銀行間市場(chǎng)開戶的境外投資者可直接投資交易所債券市場(chǎng)，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場(chǎng)。

“目前，我國金融開放程度持續(xù)提升，無論是提高市場(chǎng)準(zhǔn)入，還是擴(kuò)大國內(nèi)需求，都要把債券融資作為重要的資金補(bǔ)充，特別是債券通等開放舉措大幅提高了中國債券市場(chǎng)的國際化資源配置，有效吸引更多資源集聚，從一定程度上為企業(yè)緩解融資難融資貴問題提供了解決思路?！眲⑾驏|說。

郭一鳴認(rèn)為，近年來，我國債市開放駛?cè)搿翱燔嚨馈?#xff0c;尤其是在完善債券發(fā)行管理辦法以及多項(xiàng)債券市場(chǎng)開放舉措之下，我國債券市場(chǎng)規(guī)模越來越大，影響力也逐步提升；在成功引進(jìn)諸多外資投資者的背景下，國內(nèi)債券市場(chǎng)也在不斷融入國際市場(chǎng)。但與國際一些成熟市場(chǎng)相比，我國債券市場(chǎng)國際化程度依然較低，境外機(jī)構(gòu)持債比例仍有較大提升空間。

“未來要繼續(xù)大力度擴(kuò)大國內(nèi)債市開放，有效統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，切實(shí)增強(qiáng)中國債市對(duì)全球資金資源的吸引力，為此需要統(tǒng)籌好開放與安全的關(guān)系，可以適當(dāng)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等開放平臺(tái)試點(diǎn)壓力測(cè)試，在壓力測(cè)試基礎(chǔ)上再全國復(fù)制推廣相關(guān)做法，讓中國債券市場(chǎng)發(fā)展蹄疾步穩(wěn)，逐步發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要功能?！眲⑾驏|說。

郭一鳴建議，繼續(xù)給外資提供更便利的投資渠道。同時(shí)，發(fā)展境外人民幣債券市場(chǎng)，在加大開放的同時(shí)，也要逐步加大“走出去”力度。