五大首席前瞻8月份PMI：環(huán)比有望小幅上揚(yáng) 穩(wěn)增長組合拳仍有發(fā)力空間

按照國家統(tǒng)計(jì)局工作安排，本周三將發(fā)布8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）。《證券日報(bào)》記者采訪了五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家或分析師，多數(shù)認(rèn)為，在疫情反復(fù)疊加有序供電的影響下，8月份制造業(yè)PMI將比7月份小幅上揚(yáng)，但仍低于榮枯線。

　　經(jīng)濟(jì)基本面有望加快修復(fù)

　　國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉預(yù)計(jì)，受持續(xù)高溫天氣影響，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)將在49.5%左右。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明具體分析認(rèn)為，8月份以來，高爐開工率、石油瀝青裝置開工率等高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際修復(fù)，但整體改善幅度不大。在疫情反復(fù)，疊加罕見高溫干旱等極端天氣影響下，或拖累生產(chǎn)端恢復(fù)，預(yù)計(jì)限電限產(chǎn)拖累工業(yè)增加值1個(gè)百分點(diǎn)至2個(gè)百分點(diǎn)，8月份PMI難見大幅度改善，或仍在50%以下。未來，隨著專項(xiàng)債加快形成實(shí)物工作量，基建投資進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)基本面有望加快向上修復(fù)。

　　“預(yù)計(jì)8月份制造業(yè)PMI指數(shù)將在49.2%左右，較上月小幅上揚(yáng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，除高溫和有序供電對(duì)8月份制造業(yè)PMI回升造成影響外，8月份央行降息，宏觀政策在穩(wěn)增長方向進(jìn)一步發(fā)力，也對(duì)市場需求和市場主體經(jīng)營預(yù)期有提振作用。

　　王青進(jìn)一步分析，從分項(xiàng)指標(biāo)來看，部分區(qū)域有序供電對(duì)生產(chǎn)指數(shù)影響較大，而新訂單指數(shù)有望回升，8月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)將大幅升至55.0%左右的高位區(qū)間（上月為52%），指向后期制造業(yè)PMI指數(shù)將逐步回暖，并重返擴(kuò)張區(qū)間。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟預(yù)計(jì)，8月份，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和制造業(yè)PMI將在榮枯線左右。伴隨著前期政策支持陸續(xù)生效，預(yù)計(jì)在未來數(shù)月內(nèi)我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體將繼續(xù)擴(kuò)張，且步伐有望穩(wěn)中有進(jìn)。應(yīng)繼續(xù)以有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足、有效增強(qiáng)市場主體的內(nèi)生動(dòng)力作為政策立足點(diǎn)和著力點(diǎn)。

　　前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為，8月份，PMI或重回50%之上，站在臨界點(diǎn)以上。一方面，5月23日的國常會(huì)部署了6個(gè)方面33項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另一方面，當(dāng)前我國多數(shù)地區(qū)疫情已經(jīng)得到有效防控，超預(yù)期因素在減少。

　　穩(wěn)增長組合拳仍有發(fā)力空間

　　王青表示，在近期國際大宗商品價(jià)格普遍下行、國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)力度加大綜合作用下，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩項(xiàng)價(jià)格分指數(shù)都會(huì)處于深度收縮區(qū)間，意味著無論制造業(yè)出廠價(jià)格還是主要原材料購進(jìn)價(jià)格環(huán)比都在回落。這將帶動(dòng)8月份PPI同比延續(xù)下行走勢，前期持續(xù)困擾中下游企業(yè)的成本壓力問題正在緩解。這將是下半年國內(nèi)物價(jià)有望整體保持穩(wěn)定的一個(gè)積極因素，并為宏觀政策靈活調(diào)整提供更大空間。

　　值得關(guān)注的是，8月24日國常會(huì)部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，在此前33項(xiàng)措施的基礎(chǔ)上，再部署實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策。7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出穩(wěn)增長仍面臨壓力，此次政策表態(tài)繼續(xù)發(fā)力支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，有望形成組合效應(yīng)。

　　具體來看，19項(xiàng)增量政策以促基建為主，整體幅度較為溫和。主要包括：增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額。核準(zhǔn)開工一批基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，項(xiàng)目要有效益、保證質(zhì)量，防止資金挪用。允許地方“一城一策”運(yùn)用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000億元債券，再發(fā)放100億元農(nóng)資補(bǔ)貼。

　　明明認(rèn)為，8月份央行降息已表明了政府穩(wěn)增長的態(tài)度，降息大概率是政策組合拳的第一步，未來政策端可能從兩個(gè)方面發(fā)力：一方面，配套相關(guān)政策，抓緊落實(shí)好國常會(huì)部署的19項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策；另一方面，房地產(chǎn)政策和財(cái)政政策或具備進(jìn)一步發(fā)力的空間。房地產(chǎn)方面，在紓困穩(wěn)樓市的主基調(diào)下樓市政策或有進(jìn)一步動(dòng)作，按揭貸款利率仍有下調(diào)空間。財(cái)政政策方面，在用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額的基礎(chǔ)上，不排除年內(nèi)調(diào)整財(cái)政預(yù)算、增發(fā)專項(xiàng)債的可能性。（本報(bào)記者 孟珂）