“診斷”上市醫(yī)院財(cái)務(wù)：多家轉(zhuǎn)手資產(chǎn)，眼科類更賺錢

近日，北京長峰醫(yī)院因火災(zāi)被廣泛關(guān)注。

　　北京長峰醫(yī)院隸屬于北京長峰醫(yī)院股份有限公司(下稱長峰醫(yī)院)，后者為血管瘤領(lǐng)域首家新三板掛牌企業(yè)，旗下?lián)碛?2家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中17家在2022年上半年錄得虧損。

　　這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關(guān)注：過去幾年，醫(yī)院類上市企業(yè)究竟活得怎么樣？長峰醫(yī)院的虧損，是個(gè)例嗎？

　　醫(yī)院類上市企業(yè)2022年業(yè)績分化，這類更賺錢

　　中新經(jīng)緯梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)里，細(xì)分到“醫(yī)院”這個(gè)行業(yè)，A股有14家上市公司，港股則有7家。截至4月21日，這21家上市公司中，已有12家披露了2022年年報(bào)，其中7家盈利，5家虧損。

　　盈利的企業(yè)中，環(huán)球醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療已經(jīng)連續(xù)5年保持盈利，且在逐年增長。2018年至2022年，環(huán)球醫(yī)療凈利潤由13.52億元增至18.90億元，海吉亞醫(yī)療由0.03億元增至4.77億元。

　　公開資料顯示，環(huán)球醫(yī)療是中國通用技術(shù)(集團(tuán))控股有限責(zé)任公司下屬在醫(yī)療健康板塊的業(yè)務(wù)運(yùn)營主體；海吉亞醫(yī)療是以腫瘤科為核心的醫(yī)療集團(tuán)。

　　新里程則是大幅扭虧。2022年，新里程實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.53億元，同比增長4.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.56億元，相較上年同期虧損的3.67億元，扭虧為盈。2018年至2021年，新里程曾連虧4年。

　　新里程前身是被稱為“民營醫(yī)院第一股”的恒康醫(yī)療，由于前期大規(guī)模并購擴(kuò)張而破產(chǎn)。2022年，北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司通過認(rèn)購上市公司資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式，獲得恒康醫(yī)療控制權(quán)，隨后又將其證券簡稱變更為“新里程”。

　　新里程在年報(bào)中提到，2022年，公司順利完成司法重整程序，債務(wù)危機(jī)有效化解，各項(xiàng)指標(biāo)顯著提升和改善。

　　而在虧損的上市公司中，最引人注目的是國際醫(yī)學(xué)。2022年，國際醫(yī)學(xué)營收下滑7.19%至27.11億元，虧損金額高達(dá)11.77億元。

　　國際醫(yī)學(xué)此次虧損與2022年1月的孕產(chǎn)婦流產(chǎn)事件有關(guān)。國際醫(yī)學(xué)下屬西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院曾因此事被停業(yè)整頓3個(gè)月，經(jīng)營業(yè)績受到較大影響。

　　中國醫(yī)院協(xié)會(huì)民營醫(yī)院分會(huì)副秘書長陳林海分析稱，過去幾年間，部分醫(yī)院業(yè)績出現(xiàn)下滑甚至虧損，疫情是其中一個(gè)影響因素，接診量受到影響的同時(shí)，營運(yùn)成本增加，從而加劇了運(yùn)營壓力。

　　不過，拉長時(shí)間線來看，即便是疫情之前的2019年，也有不少上市醫(yī)院陷入虧損，比如新里程的前身恒康醫(yī)療。此外，2019年至2022年，澳洋健康連虧4年；2019年至2021年，*ST宜康、創(chuàng)新醫(yī)療連虧3年。

　　相比較而言，眼科、口腔科等部分?？漆t(yī)院更能賺錢。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，通策醫(yī)療、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、愛爾眼科連續(xù)4年保持盈利，其中通策醫(yī)療、華廈眼科、愛爾眼科即便是疫情期間仍保持增長。

　　通策醫(yī)療是國內(nèi)第一家以口腔醫(yī)療連鎖經(jīng)營為主要經(jīng)營模式的上市公司，華廈眼科、愛爾眼科分別于2022年11月、2009年10月登陸A股。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自上市以來，愛爾眼科營收及凈利均保持增長，其中營收由2009年6.06億元增至2021年的150.01億元；歸母凈利潤由2009年的0.92億元增至2021年的23.23億元。

　　2020年5月，武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬醫(yī)生因視力下降前往武漢愛爾眼科醫(yī)院醫(yī)治。手術(shù)后5個(gè)月，艾芬被診斷為右眼視網(wǎng)膜脫離，她在個(gè)人社交媒體發(fā)布內(nèi)容，認(rèn)為愛爾眼科存在不規(guī)范行為。此后，艾芬與愛爾眼科陷入輿論拉鋸戰(zhàn)。2022 年 4 月，為艾芬進(jìn)行手術(shù)的主刀醫(yī)生、武漢愛爾眼科醫(yī)院副院長王勇起訴艾芬名譽(yù)侵權(quán)。艾芬一審、二審均告敗訴。據(jù)社交平臺(tái)，艾芬對(duì)這一判決結(jié)果提出質(zhì)疑，但未表示是否將上訴。

　　近幾年，眼科、口腔科、醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療市場正在快速崛起。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年中國消費(fèi)型醫(yī)療服務(wù)的總市場規(guī)模約為1.26萬億元，預(yù)計(jì)至2025年有望提升至2.39萬億元，未來3年CAGR(復(fù)合年均增長率)達(dá)23.78%。

　　這一增長趨勢在平臺(tái)數(shù)據(jù)中也有體現(xiàn)。根據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年消費(fèi)醫(yī)療核心用戶規(guī)模同比增長超30%。同時(shí)，需求增長驅(qū)動(dòng)供給增長，2022年口腔機(jī)構(gòu)新開店增速達(dá)15%，連鎖機(jī)構(gòu)新增超過20%。

　　“相較于嚴(yán)肅醫(yī)療，消費(fèi)醫(yī)療大多不需要持續(xù)投入過多的資金，對(duì)于那些已經(jīng)具有一定規(guī)模效應(yīng)、品牌效應(yīng)的企業(yè)，一旦過了盈虧平衡期，之后基本上就能穩(wěn)定地賺錢了?！鄙虾ａt(yī)略營銷策劃有限公司總經(jīng)理仲崇海稱。

　　據(jù)福建莆田市湄洲日?qǐng)?bào)社主辦的《仙游今報(bào)》報(bào)道，去年11月登陸創(chuàng)業(yè)板的華廈眼科，其實(shí)際控制人蘇慶燦系莆田市仙游縣度尾鎮(zhèn)人，還曾是廈門市莆田商會(huì)第一屆、第二屆會(huì)長。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，莆田籍投資人所投資的社會(huì)辦醫(yī)機(jī)構(gòu)曾占全國非公醫(yī)院總量的80%，但2020年時(shí)占比已縮減至60%左右。

　　仲崇海告訴中新經(jīng)緯，經(jīng)過近些年的規(guī)范，莆田系醫(yī)院如今已逐步從嚴(yán)肅醫(yī)療中退出，向消費(fèi)醫(yī)療方向轉(zhuǎn)型。

　　多家企業(yè)轉(zhuǎn)手醫(yī)院資產(chǎn)，啥原因？

　　2022年以來，多家企業(yè)開始拋售醫(yī)療機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，包括新華醫(yī)療、國際醫(yī)學(xué)、雅戈?duì)?、李氏大藥房等?/p>

　　2022年3月7日，國際醫(yī)學(xué)公告稱，擬將所持商洛國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院有限公司99%的股權(quán)作價(jià)轉(zhuǎn)讓，價(jià)格為1.7億元。公開資料顯示，彼時(shí)距西安國際醫(yī)學(xué)商洛醫(yī)院新院區(qū)正式投用還不到一年。

　　2022年5月，雅戈?duì)栆舶l(fā)布公告稱，計(jì)劃擬將旗下估值為13.6億元的寧波普濟(jì)醫(yī)院捐贈(zèng)給寧波市人民政府。在此之前一個(gè)月，普濟(jì)醫(yī)院正式通過竣工驗(yàn)收。還未產(chǎn)生經(jīng)營行為便試圖無償捐贈(zèng)，雅戈?duì)柎伺e引起投資者不滿。最終，雅戈?duì)栆越K止捐贈(zèng)收?qǐng)觥?/p>

　　今年4月12日，長峰醫(yī)院宣布擬出售旗下兩家醫(yī)院股權(quán)，其中包括長沙湘城康復(fù)醫(yī)院有限公司100%股權(quán)。而據(jù)2022年半年報(bào)，截至報(bào)告期末，長沙湘城康復(fù)醫(yī)院還在裝修，報(bào)告期裝修攤銷額達(dá)到242.13萬元，且還有兩千多萬元的長期待攤費(fèi)用余額。

　　企業(yè)開始拋售醫(yī)療機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，或和虧損及債務(wù)情況不容樂觀有關(guān)?！吨袊l(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒2022》顯示，若不考慮財(cái)政撥款的收入與費(fèi)用的話，2021年，公立醫(yī)院機(jī)構(gòu)和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收入分別為3.53萬億元和0.74萬億元，而支出分別為4.21萬億元和0.75萬億元，均處于凈虧損中。

　　據(jù)裁判文書網(wǎng)，還有多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，包括宜賓愛迪眼科醫(yī)院有限公司、宿遷市工人醫(yī)院、蕪湖金陵醫(yī)院有限公司等。

　　專家稱消費(fèi)醫(yī)療同質(zhì)化競爭負(fù)面顯現(xiàn)，如何高質(zhì)量發(fā)展？

　　醫(yī)療機(jī)構(gòu)的投資周期和投資回報(bào)率究竟是多少呢？

　　新華醫(yī)療此前曾在公告中披露，文登整骨煙臺(tái)醫(yī)院項(xiàng)目的投資周期約為9.53年，投資回報(bào)率是約為10.47%，淄川區(qū)醫(yī)院西院項(xiàng)目的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為9.33年、10.4%。

　　那么，對(duì)于這樣的重資產(chǎn)、重運(yùn)營項(xiàng)目，未來又有何發(fā)展方向？

　　陳林海分析道，2019年是中國社會(huì)辦醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)拐點(diǎn)，在這之前，社會(huì)辦醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量快速增加，加劇了行業(yè)同質(zhì)化競爭，之后突如其來的疫情加速了行業(yè)洗牌過程。

　　“我們可以看到，頭部社會(huì)辦醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)營情況還都是可以的，部分專業(yè)能力弱、服務(wù)比較單一的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，以及以前依賴廣告營銷來拉流量的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，相對(duì)而言受到疫情影響比較大。”陳林海稱。

　　陳林海提到，2023年，全國醫(yī)療行業(yè)在復(fù)蘇的同時(shí)，也會(huì)加速洗牌。對(duì)于一些經(jīng)營不善的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，接下來可能就會(huì)面臨“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，社會(huì)辦醫(yī)行業(yè)會(huì)迎來較為集中的并購重組。

　　而提及消費(fèi)醫(yī)療，仲崇海表示，中國消費(fèi)醫(yī)療的同質(zhì)化競爭負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，例如口腔機(jī)構(gòu)，目前多數(shù)都集中在種植、矯正、美白等單體消費(fèi)較高的服務(wù)項(xiàng)目，結(jié)果導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)頻現(xiàn)、利潤率極低，這種格局難免會(huì)影響行業(yè)的健康發(fā)展。在這種情況下，差異化才是更好的競爭策略。

　　“消費(fèi)醫(yī)療的差異化空間還是很大的，向行業(yè)上下游衍生、聚焦某一類需求群體、診療服務(wù)模式創(chuàng)新等，都可以形成差異化。例如，眼科和口腔領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了專注于兒童的機(jī)構(gòu)；中醫(yī)領(lǐng)域出現(xiàn)了與互聯(lián)網(wǎng)、標(biāo)準(zhǔn)化相結(jié)合的機(jī)構(gòu)。”仲崇海稱，規(guī)避同質(zhì)化競爭的同時(shí)，消費(fèi)醫(yī)療型機(jī)構(gòu)還應(yīng)注重品質(zhì)、誠信，沿著品牌化道路長期、穩(wěn)健發(fā)展。

　　“例如中國的醫(yī)美市場，很多機(jī)構(gòu)過分依賴渠道獲客而不是自身品牌引流，導(dǎo)致成本高得驚人，最終整個(gè)行業(yè)的口碑都受到了影響?！敝俪绾Ｕf道。