宋志平《經(jīng)營制勝》：數(shù)字經(jīng)濟時代的商業(yè)創(chuàng)新

數(shù)字創(chuàng)新的意義

數(shù)字創(chuàng)新為什么很重要？我們在工業(yè)革命那一輪落后了，通過改革開放追趕了上來。過去10年，我國在數(shù)字消費應用領域走在世界的前列。面對下一個10年，我們希望在數(shù)字化產(chǎn)業(yè)方面依然走在前面。現(xiàn)在，我們有5G這樣一個大的引擎、先決條件，大數(shù)據(jù)、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等一系列數(shù)字化產(chǎn)業(yè)齊頭并進，這對我們來說至關重要。

過去，大家認為互聯(lián)網(wǎng)是手段、數(shù)字化也是手段，但其實數(shù)字化不僅僅是手段，它已經(jīng)改變了我們傳統(tǒng)的思維方式，改變了所有的行業(yè)、所有的技術、所有的領域，我們必須看到這個深刻的改變。我是學高分子專業(yè)的，記得以前有位老師曾說過：“我們寫了這么多的分子，結(jié)構這么復雜，難道說這些物質(zhì)是這樣的嗎？其實，這只是一種表達方式而已，我們現(xiàn)階段表達它是用這樣的方式。”由此，我想到了數(shù)字，數(shù)字是最新、最深刻的表達方式，它可以表達化學、物理以及所有的技術。過去，我們常講創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，在數(shù)字化時代，它們是以數(shù)字為基礎連在一起的，沒必要再去細分了。所以，現(xiàn)在做企業(yè)還需要“數(shù)商”。什么是“數(shù)商”？“數(shù)商”就是對數(shù)字學習、理解和應用的能力。

我近一年來先后到聯(lián)想、海康威視、工業(yè)富聯(lián)、用友、雅戈爾等企業(yè)調(diào)研，我看到這些企業(yè)都在進行數(shù)字化的變革，它們進行創(chuàng)新的最大特點就是數(shù)字化。中國的數(shù)字化創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)走在了前沿，這又改變了企業(yè)發(fā)展的方式和經(jīng)營的模式。過去企業(yè)間是競爭關系，現(xiàn)在企業(yè)間可以把產(chǎn)能互相利用起來，就像通過云平臺把各自的空間互相利用起來一樣。

技術、互聯(lián)網(wǎng)、資本

是企業(yè)發(fā)展的三維空間

企業(yè)的邏輯是成長的邏輯，就如種下一粒種子，它是需要成長的，我們也要思考如何讓企業(yè)健康成長。企業(yè)成長往往面臨兩大問題，要么長不大，要么長大以后就崩盤。如何破解這個怪圈，如何解決好企業(yè)健康成長的問題，這是我們要認真思考和面對的事情。

“技術+互聯(lián)網(wǎng)+資本”是企業(yè)發(fā)展的三維空間，三者缺一不可。我們既要有技術，也要有互聯(lián)網(wǎng)，技術解決核心競爭力的問題，互聯(lián)網(wǎng)解決市場的問題；同時我們還要有資本，資本解決發(fā)展基礎的問題。技術、互聯(lián)網(wǎng)、資本三者合力，共同帶動企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟發(fā)展。

第一，技術。說到技術，我們往往想到的是科技。科技包括科學和技術，科學是發(fā)現(xiàn)未知的事情，而技術是發(fā)明，是科學知識的應用。企業(yè)的創(chuàng)新絕大部分是在技術層面，解決產(chǎn)品開發(fā)和制造的問題。在激烈的市場競爭中，企業(yè)要面對國際和國內(nèi)的競爭，能否隨著市場的需求和變化，不斷研發(fā)市場需要的新技術、新產(chǎn)品，是企業(yè)在競爭中求生存、求發(fā)展的關鍵。企業(yè)之間的競爭不僅僅是規(guī)模上的競爭，更重要的是企業(yè)間技術創(chuàng)新實力的較量。

企業(yè)最核心的競爭力是技術。對企業(yè)來講，首先應該思考有沒有技術，沒有技術應該考慮技術的來源在哪兒，要切實解決好技術的問題，沒有技術就很難生存發(fā)展，例如經(jīng)營一家餐館需要炒菜的技術。再如華為已經(jīng)走在了行業(yè)的最前端，無人可跟隨或模仿，正如任正非所說，“我前面已經(jīng)空無一人，我很孤獨”。所以，華為每年要投入1300多億元的巨資進行高科技研發(fā)以掌控核心技術，不受制于人。

第二，互聯(lián)網(wǎng)。互聯(lián)網(wǎng)對企業(yè)來說，不僅是一種技術，更是一種商業(yè)模式，其商業(yè)模式的作用比技術更重要。互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)應用包括消費互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，像淘寶等電商公司屬于消費互聯(lián)網(wǎng)，目前中國在消費互聯(lián)網(wǎng)領域位居全球第一，在美國課堂上講消費互聯(lián)網(wǎng)相關課程，如果拋開中國消費互聯(lián)網(wǎng)的案例，老師是沒法講課的，因為中國的市場足夠大，中國的消費互聯(lián)網(wǎng)做得很突出。

我國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展正在由消費互聯(lián)網(wǎng)進入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，比如海爾卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺聚集了390多萬家生態(tài)服務商。疫情期間，青島的4個女職員用4天時間幫助山西一家企業(yè)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)口罩，每天產(chǎn)能達10萬只，這些都是在互聯(lián)網(wǎng)平臺上完成的。消費互聯(lián)網(wǎng)是面向個人的，我國有14億消費者；而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是B2B模式的，我國有3000多萬家公司，擁有充足的市場需求，這些都是我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的堅實基礎。中國企業(yè)必須將互聯(lián)網(wǎng)引入企業(yè)中來解決市場問題。

第三，資本。有些人認為美國的創(chuàng)新發(fā)展得好是因為制度，費爾普斯在《大繁榮》一書中提出制度對創(chuàng)新不是最重要的，價值觀、文化對創(chuàng)新才是最重要的。我認為除價值觀和文化之外，資本的力量其實也很重要。資本是創(chuàng)新的工具，是創(chuàng)新的引擎，是創(chuàng)新的動力。1912年，熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中講到了創(chuàng)新、資本、企業(yè)家精神，并提出了“資本是企業(yè)家用來創(chuàng)新的杠桿”這一觀點。再優(yōu)秀的企業(yè)家，如果沒有資本的支持，也做不成事。

在愛迪生那個時代，美國基金就很發(fā)達，愛迪生研制出燈泡之后，在基金的支持下，成立了自己的公司，也就是今天GE公司的前身。愛迪生的成功可以說是“技術+資本”的結(jié)果，是資本支持了創(chuàng)新。現(xiàn)在美國的高科技公司，比如谷歌、微軟、Facebook、特斯拉等科技巨頭，都是靠納斯達克等資本市場的培育發(fā)展壯大的。同樣，阿里巴巴、百度、騰訊也都是靠資本市場的支持做起來的，今天我國企業(yè)的創(chuàng)新速度能夠加快，也是源于資本市場的支持。我國私募股權和風投基金的總量10年間漲了10倍，現(xiàn)有14萬億元資金在支持企業(yè)的創(chuàng)新。同時，這些企業(yè)快速成長的高市值也支持了資本市場的發(fā)展，并為投資者創(chuàng)造了巨大的財富。創(chuàng)新和資本市場是并駕齊驅(qū)、相輔相成的。

京東方就是在資本市場支持下發(fā)展起來的，因為投資屏幕領域需要大量資金，甚至上百億元的投入。于是，京東方向地方政府定向增發(fā)股票，2元一股，地方政府花錢購買這些股票，然后京東方就拿著籌到的資金去投資。隨著各地新工廠的陸續(xù)建設，京東方的股票價格也在持續(xù)上漲，地方政府再出售這些股票，從而獲得收益。除了成都、重慶，合肥、武漢、北京等地方政府也通過這種形式跟京東方合作，解決了京東方的資本來源問題，從而京東方把液晶顯示屏做了出來。這個過程非常巧妙，幾個方面的力量都被綜合利用起來了。

如果5年前用同樣的辦法去做芯片會怎么樣？當時，荷蘭的光刻機開放銷售，如果我們做些像京東方那樣的資本市場創(chuàng)新，把芯片也做出來，我們就不至于像今天這么被動。現(xiàn)在，資本市場對國產(chǎn)芯片也給予了巨大支持。中芯國際這次回歸A股的時候很轟動，募集資金500億元，市值超過6000億元。資本市場是支持創(chuàng)新的土壤，而創(chuàng)新也提高了上市公司的市值，我主張“業(yè)績+創(chuàng)新”，市值高的上市公司都是有創(chuàng)新技術的公司。企業(yè)有業(yè)績、有創(chuàng)新、有貢獻、有未來，這是資本市場最歡迎的。

資本市場創(chuàng)新對經(jīng)濟和企業(yè)的創(chuàng)新至關重要。2019年，科創(chuàng)板在上海設立，2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，國務院印發(fā)的《國務院關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出要更大范圍地推廣注冊制，也就是進一步市場化。這都是資本市場的重大制度創(chuàng)新，這必將迎來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大發(fā)展。資本市場創(chuàng)新邁出一小步，企業(yè)的創(chuàng)新就會邁出一大步。大家都很期盼資本市場的繼續(xù)創(chuàng)新，沿著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的路繼續(xù)走下去，堅定不移地走下去，讓資本市場進一步市場化。

我國是一個高儲蓄國家，全球的平均儲蓄率在過去10年、20年中，平均是26.5%，而中國大大高于這一水平。2008—2019年年末，中國的儲蓄率占GDP的比重從51.8%降至44.6%，預計未來還會進一步下降。有人說這和我們的民族屬性有關。記得有一年接待摩根士丹利首席經(jīng)濟學家史蒂芬·羅奇，他認為儲蓄不應該是具有基因性的，存款是可以拿出來做投資和消費的，關鍵要改變資本的一些制度和運行方法。

我國的存款總額現(xiàn)在已達到192萬億元，約合27.8萬億美元，而美國僅有13萬億美元。據(jù)統(tǒng)計，截至2020年7月，已登記備案的私募基金管理人數(shù)量為24000多家，對應資金規(guī)模為14.9萬億元。但這個數(shù)字與發(fā)達資本市場相比，在體量上仍有差距。根據(jù)美國證券交易委員會的相關報告，截至2019年第四季度，美國登記注冊的私募基金管理人僅3200多家，但對應的股權投資金額卻有15.03萬億美元，約合100萬億元。美國儲蓄額不高，而是進行了大量的股權投資。這給了我們很好的啟示，提醒我們要從高儲蓄社會轉(zhuǎn)向投資社會，多層次吸引資本，加大資本市場的建設力度。

資本市場不只是針對上市公司而言，也要加大對民間投資機構的支持，上市公司和民間投資機構共存于一個生態(tài)系統(tǒng)。美國當前有近2萬億美元市值的公司都是由基金投資公司培育的。過去，中小企業(yè)的資本來源主要是靠銀行貸款，但是過多依賴銀行貸款會帶來兩個問題：一是企業(yè)的杠桿越來越高，利息負擔越來越重，惡性循環(huán)；二是增加了銀行的風險。今后中小企業(yè)在發(fā)展過程中要加大股權融資等直接融資力度，減少間接融資，這會有效降低企業(yè)的負債率，不讓利潤主要用于支付利息。我國目前利潤率最高的仍是幾大銀行，要改變這種現(xiàn)象，這并不是說銀行不好，缺了銀行肯定不行，但是要強化資本市場的發(fā)展和培育，而不能全靠貸款等間接融資方式，單純依靠推高杠桿，企業(yè)的發(fā)展難以持續(xù)，這是過去很多年的經(jīng)驗教訓。

獨角獸企業(yè)的崛起

2020年8月4日，胡潤研究院發(fā)表的《2020胡潤全球獨角獸榜》中，美國有233家上榜，中國有227家，兩國僅相差6家，但我國獨角獸企業(yè)的市值總額遠遠超過美國獨角獸企業(yè)。中美兩國的獨角獸企業(yè)占全球的80%，從全球范圍來看，中國和美國是兩個創(chuàng)新大國。中國的獨角獸企業(yè)主要分布在北京、上海、杭州、深圳，說明這4個城市在創(chuàng)新與資本的結(jié)合上非常活躍。

“獨角獸”這個名詞出現(xiàn)的時間還不長，它是指創(chuàng)辦時間在10年以內(nèi)，在資本市場上估值超過10億美元的一些創(chuàng)新型企業(yè)。它有一個特質(zhì)，就是把創(chuàng)新和資本這兩項結(jié)合在一起。獨角獸企業(yè)和隱形冠軍企業(yè)并不同，隱形冠軍企業(yè)是有規(guī)模、有市場、知名度不高的公司，如德國的一些家族公司，而獨角獸企業(yè)是被資本市場高度認同的創(chuàng)新型企業(yè)，創(chuàng)新是其重要的本質(zhì)特征，是以市場估值來衡量的。在整個創(chuàng)新型經(jīng)濟里，我們要有“尖刀班”，要有“敢死隊”，它們就是獨角獸企業(yè)。所以，獨角獸企業(yè)對于創(chuàng)新型經(jīng)濟和創(chuàng)新型社會具有巨大的意義。

獨角獸企業(yè)的出現(xiàn)和成長離不開資本市場，它們是靠資本市場的土壤培育起來的。這些企業(yè)發(fā)展前期的高投入靠資本市場支持，同時它們又反哺資本市場，資本市場中支持獨角獸企業(yè)的基金、風投機構在投資的獨角獸企業(yè)成功上市后，通常都獲得了豐厚的回報。比如，2020年7月上市的寒武紀是做AI芯片的獨角獸企業(yè)，企業(yè)上市后給資本市場帶來了很大的貢獻。

獨角獸企業(yè)誕生并進入資本市場，將改變資本市場的結(jié)構，也將改變資本市場中投資者的投資理念。現(xiàn)在，中國A股市值排名前10的公司中，有2家酒企、6家銀行、1家石油，這和美國股市有很大不同，美國股市市值排在前列的是蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌等高科技企業(yè)，兩者對于價值投資的認識和取向是不同的，也能看出資本對企業(yè)發(fā)展驅(qū)動力的差異。隨著我國獨角獸企業(yè)的發(fā)展，上市公司的資本結(jié)構和價值投資的理念都會發(fā)生重大的變化。

獨角獸企業(yè)對于我們戰(zhàn)勝疫情、恢復經(jīng)濟也非常有意義。疫情之后，我國經(jīng)濟結(jié)構發(fā)生了變化，很多傳統(tǒng)的、實體的經(jīng)濟受到很大影響，而獨角獸企業(yè)所代表的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，大多在蓬勃發(fā)展、逆勢發(fā)展。現(xiàn)在是打造獨角獸最好的時間窗口，疫情雖然給企業(yè)帶來很多壓力，但國家和地方出臺了很多利好政策，這個時刻是創(chuàng)新型經(jīng)濟和獨角獸企業(yè)成長的絕佳時期。

前不久，我和幾位年輕人交流創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的話題，我問他們：“你們的目標是什么呢？”他們回答：“我們的目標是，第一步先進入獨角獸行列，第二步要上市，成為中國上市公司協(xié)會的會員。”我聽了他們的創(chuàng)業(yè)故事很感動，他們?yōu)榱耸聵I(yè)奮斗，努力打造獨角獸企業(yè)，有人在遇到困難時甚至把自己的住房都抵押了，以給員工發(fā)工資，度過最困難的時期。

熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書中指出，企業(yè)家就是對成功充滿渴望的人。這些要做獨角獸企業(yè)的年輕人，正是對成功充滿了渴望。這是當今社會所需要的，是創(chuàng)新所需要的。

做有質(zhì)量的獨角獸企業(yè)

中國上市公司協(xié)會的一項主要工作就是在中國證券監(jiān)督管理委員會的領導下，推動上市公司質(zhì)量的提升。在做獨角獸企業(yè)的過程中，我們更要重視質(zhì)量。這里面包括以下幾點。

一是把創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展結(jié)合起來。創(chuàng)新有風險，我們要進行有質(zhì)量、有目的、有效的創(chuàng)新，研究創(chuàng)新，學習創(chuàng)新，扎扎實實地去做，提高企業(yè)的治理質(zhì)量、運營質(zhì)量和創(chuàng)新質(zhì)量，逐漸成為有質(zhì)量的獨角獸企業(yè)。

二是把高速成長和規(guī)范經(jīng)營結(jié)合起來。獨角獸企業(yè)都是高速成長的公司，在成長過程中要強化規(guī)范經(jīng)營和治理。證監(jiān)會易會滿主席提出的“四個敬畏”，對獨角獸企業(yè)來講就是原則和立場，也應是初心。從第一天立志要做獨角獸企業(yè)開始，就要做到規(guī)范經(jīng)營，做正確的事，正確地做事，不犯原則性錯誤，因為有些錯誤一旦犯了就再也沒有改正的機會。所以，快速成長的前提是規(guī)范經(jīng)營。

三是把創(chuàng)新的故事和創(chuàng)造價值的故事結(jié)合起來。獨角獸都有創(chuàng)新的故事，這個故事要講好。記得2019年年初“CCTV中國創(chuàng)業(yè)榜樣”頒獎典禮上有很多機構投資者出席，當時一些創(chuàng)業(yè)者就請我出主意，怎么才能讓這些機構投資者愿意投資？我說，首先要把企業(yè)的故事厘清，把企業(yè)的故事講好、講通、講準確，講得讓這些投資者腦門發(fā)熱，他們才愿意投資。當然，光會講故事也不行，企業(yè)既要講好自己的故事，也要做好實際的事情，要創(chuàng)造價值、回報投資者，這兩點要結(jié)合起來。不會講故事沒人愿意投資，但如果只會講故事，即便投資者投了效果也不一定好，有些獨角獸企業(yè)正是因為這樣而沒能實現(xiàn)成長。我希望獨角獸企業(yè)既要快速，也要穩(wěn)健，能夠扎扎實實地提高公司質(zhì)量。