年內A股并購重組活躍 產業(yè)資本成主力軍

近日，中國證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志發(fā)文提出，“發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領軍上市公司帶動中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進產業(yè)鏈供應鏈貫通融合和經濟轉型升級?！?/p>

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月2日，今年以來，2268家上市公司發(fā)布3928單并購計劃，同比增長22.98%。從進展來看，1166單已經完成，64單失敗，2698單進行中。另外，今年以來，“A并A”日漸活躍。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年并購重組市場相對活躍，較之往年并購單數(shù)增長較快，行業(yè)分布相對均勻，產業(yè)資本逐步成為并購的主力軍。

　　房地產開發(fā)等三行業(yè)年內并購數(shù)量較多

　　中國銀行研究院博士后邱亦霖在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為提高上市公司質量的有效方式，適度的并購重組能夠優(yōu)化企業(yè)的資產及業(yè)務結構，推動產業(yè)升級及產業(yè)資源整合。另外，企業(yè)圍繞主營業(yè)務進行產業(yè)鏈布局的延伸，也能夠增強自身抗風險能力。

　　從細分行業(yè)（申萬二級）來看，剔除失敗項目后，年內房地產開發(fā)、化學制藥、汽車零部件等3個行業(yè)并購數(shù)量較多，分別有141單、138單、135單。而去年同期，上述三個行業(yè)并購數(shù)量亦位列前三。

　　“這些行業(yè)往往處在發(fā)展拐點，或因現(xiàn)金流問題導致價值低估，或是亟須產業(yè)鏈整合形成龍頭企業(yè)?！碧锢x表示，我國部分房地產開發(fā)公司債務沉重，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，導致市場信心不足，股價走勢低迷，但土地和樓盤價值相對清晰，因此成為一些資本重點關注的對象。在老齡化社會漸行漸近的背景下，化學制藥行業(yè)也備受青睞。另外，近年來新能源汽車發(fā)展迅猛，國內汽車零部件行業(yè)亟須形成龍頭企業(yè)，出現(xiàn)的并購事件也相對較多。

　　邱亦霖表示，并購重組是企業(yè)深耕產業(yè)鏈發(fā)展、優(yōu)化資產結構與抗風險能力的選擇，也是產業(yè)整合的重要舉措?；瘜W制藥、汽車零部件等行業(yè)產業(yè)鏈鏈條較長，屬于資本與技術投入密集型行業(yè)，深嵌在全球產業(yè)鏈發(fā)展中；更多的資本通過適度的并購重組，也在向具有增長前景的行業(yè)聚集，以實現(xiàn)產業(yè)結構的優(yōu)化。

　　“A并A”日漸活躍 產業(yè)并購依舊是主流

　　從并購目的來看，產業(yè)并購依舊是主流，多元化并購數(shù)量減少。另外，“A并A”案例逐漸增多。今年以來，美的集團、華潤三九、中聯(lián)重科等多家A股公司的收購標的都為上市公司。

　　此外，吸收合并也是“A并A”的一種特殊方式。6月11日，中航機電和中航電子雙雙發(fā)布公告稱，中航電子擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并中航機電。

　　近日，深交所副總經理李鳴鐘在“2022中國上市公司論壇”上表示，吸收合并作為“A并A”交易的特殊方式，未來隨著殼資源價值的進一步降低，以產業(yè)整合為目的上市公司吸收合并交易可能會更加頻繁。

　　李鳴鐘認為，并購重組對市場吐故納新起到積極作用，但有一些上市公司前期盡調不足、風險識別不全、底數(shù)掌握不清，導致踩雷情況發(fā)生，嚴重影響上市公司正常經營。

　　田利輝表示，上市公司進行并購重組，能夠促進產業(yè)鏈供應鏈貫通融合，能夠形成具有核心競爭力的龍頭企業(yè)，能夠推動我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展和轉型升級。然而，也要重視個別公司借助并購重組來進行財務粉飾和開展利益輸送等違法違規(guī)行為。

　　邱亦霖表示，整體上看，健康的并購重組有助于企業(yè)增強競爭力。企業(yè)在開展并購活動中，應當圍繞主營業(yè)務發(fā)展，在產業(yè)鏈上下游進行業(yè)務并購，夯實發(fā)展基礎，避免四處出擊，盲目擴大業(yè)務范圍。

　　本報記者 吳曉璐