中國社會科學(xué)評價中心主任荊林波：
評估企業(yè)價值應(yīng)看重企業(yè)的商業(yè)模式

荊林波

　　關(guān)于企業(yè)價值評價的話題非常多。我舉兩個小例子，一是諾基亞，但大約在三年前，諾基亞被微軟以72億美金收購掉，三年后這72億美金再次被拋售，只剩下了區(qū)區(qū)3.5億美金。短短不到三年時間，這個企業(yè)的價值縮水68億美金。二是全球最大的社交網(wǎng)絡(luò)link-in又被微軟舉牌了，被262億美金收購。

　　舉這兩個事例，大家可以看看，在link-in社交媒體上市之前，當(dāng)時微軟猶豫要不要去投資，曾經(jīng)談判的價格是多少呢？20億美金。短短幾年以后，IPO以后，這個企業(yè)市值翻倍，現(xiàn)在是262億美金，這兩個例子說明，對企業(yè)價值的評估一直存在著疑慮，也一直在疑慮中前行。

　　總的來看，企業(yè)價值評估方法無外乎三大類。第一類就是市場法，就是剛才提及的諾基亞手機(jī)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)被淘汰，因此它拋售的價格只能按市場價格去評估。第二個方法是成本法，企業(yè)值多少成本。除了這兩種方法，我們最常用的就是收益法。一個企業(yè)所有的資產(chǎn)是有時間價值的，既然這個企業(yè)在一定時間、一定風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行投資，那么企業(yè)投出去的錢必須要求有所回報。這個回報的多少和企業(yè)的經(jīng)營能力、價值創(chuàng)造力緊密相關(guān)，因此，人們比較多的是用收益法去進(jìn)行評估。

　　在企業(yè)價值評估里面，最難評估的是企業(yè)的無形資產(chǎn)。也就是我們今天這個話題，新三板里面有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)是不穩(wěn)定的，是高成長、高風(fēng)險的，也可能是高回報的，也可能是低回報的。對一個新興產(chǎn)業(yè)來說，評估很難，因?yàn)闆]有可參照系。其中的無形資產(chǎn)，最主要的就是品牌聲譽(yù)，還有渠道價值，更有客戶價值等等，評估都是一個難題。

　　新三板的各位經(jīng)營者，今天就在于進(jìn)入哪個領(lǐng)域爭奪新的商業(yè)模式，而這個商業(yè)模式是一定有獨(dú)創(chuàng)的價值，不可復(fù)制，這樣價值才能體現(xiàn)。

　　（本文根據(jù)荊林波在中國新三板價值創(chuàng)造論壇上的發(fā)言整理，有刪節(jié)）