“中特估”走強(qiáng) 央國企主題基金水漲船高

今年以來，“中特估”概念成為A股市場主線之一。上證指數(shù)逼近3400點關(guān)口，以“中特估”為代表的藍(lán)籌股成為推動市場走強(qiáng)的生力軍，這也使得央國企主題基金大受追捧。另外，一些央國企主題ETF年內(nèi)規(guī)模激增，基金凈值增長率也表現(xiàn)出色。

　　基金人士表示，受益于政策預(yù)期且估值處于歷史較低水平，當(dāng)前把握以國企改革為代表的“中特估”投資機(jī)會較為理性，部分央國企的價值重估才剛剛開始，行情有望貫穿全年乃至后續(xù)多年。

　　本報記者 劉偉杰

　　多只央國企主題ETF規(guī)模激增

　　4月18日，中科曙光（603019）、中國人壽（601628）、中國移動（600941）等涉及計算機(jī)、保險和通信行業(yè)的“中字頭”個股繼續(xù)走高。截至收盤，中國移動以2.3萬億元總市值再度“霸榜”A股，證券、銀行、基建、石油石化等板塊的“中字頭”藍(lán)籌股近期也普遍大漲。

　　今年以來，“中特估”成為A股市場結(jié)構(gòu)性攀升的引擎之一，多只央國企主題ETF實現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績齊飛。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，央國企主題ETF整體漲勢位列前列，其中南方富時中國國企開放共贏ETF凈值增長率超31%，其它近20只主題ETF的凈值增長率多在20%左右。

　　此外，多只央國企主題ETF自去年底以來規(guī)模大增。數(shù)據(jù)顯示，南方富時中國國企開放共贏ETF、平安富時中國國企開放共贏ETF、國泰富時中國國企開放共贏ETF的規(guī)模在2022年年底均不足1億元，分別為0.41億元、0.33億元和0.84億元。截至4月17日，三只ETF的最新規(guī)模分別達(dá)5.57億元、1.31億元和4.63億元。

　　同時，原先規(guī)模較大的多只央國企主題ETF規(guī)模也出現(xiàn)明顯增長。例如，華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF、匯添富中證上海國企ETF、博時央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF在去年年底的基金規(guī)模均超50億元，上述ETF今年以來的規(guī)模均增長數(shù)億元。

　　除了央國企主題ETF之外，靈活配置型、偏股混合型、股票型等數(shù)十只主動權(quán)益類主題基金今年以來均取得良好表現(xiàn)，其中不乏頭部公募基金旗下產(chǎn)品，如交銀國企改革A、易方達(dá)國企改革、華夏國企改革。不過從整體來看，它們的凈值增長率和規(guī)模增長稍遜于相關(guān)主題ETF。

　　有基金人士表示，受益于政策預(yù)期且估值處于歷史較低水平，以國企改革為代表的“中特估”板塊仍有較大上行空間，投資機(jī)會較顯著，部分資金借道央國企主題ETF大舉布局。從目前來看，央國企的價值重估或才剛剛開始。

　　建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，4月的主題投資疊加企業(yè)一季報行情開始出現(xiàn)新跡象。目前市場主要聚焦“中特估”等板塊，包括通信、基建、石化及其他央企集中的行業(yè)，上漲行情短期有望持續(xù)到5月初多個央企指數(shù)發(fā)布時。

　　掘金央國企估值重構(gòu)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日收盤，今年以來中字頭央企指數(shù)累計上漲18%，原先較低的部分央國企估值得到明顯修復(fù)。有基金人士表示，未來市場在建立具有中國特色的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上有望逐步達(dá)成共識，或推動行情進(jìn)一步展開，中短期建議關(guān)注通信、基建、銀行等板塊。

　　上述基金人士表示，中國特色估值的評估體系有望從業(yè)績韌性、成長確定性、現(xiàn)金分紅三個方向展開。從通信板塊來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要性愈發(fā)得到重視，目前運營商基于其信息基礎(chǔ)設(shè)施底座定位，將在5G、算力等領(lǐng)域擔(dān)當(dāng)排頭兵；基建央企的內(nèi)在價值和市場估值不太匹配，從長期邏輯層面來看，應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)保多方面因素進(jìn)行價值判斷；在中國特色估值體系下，銀行業(yè)穩(wěn)定高分紅的特點也有望得到重估。

　　廣發(fā)基金表示，央企估值重構(gòu)板塊值得重視。經(jīng)過數(shù)年的央企改革，整體央企凈資產(chǎn)收益率（ROE）的提升速度明顯，未來央企仍有較大的估值提升空間。

　　東方財富（300059）證券表示，從過往的歷史來看，“中特估”并不是偶然出現(xiàn)的概念，更多還是循序漸進(jìn)的戰(zhàn)略方案。從行業(yè)屬性和特征來看，國企估值的提升要回歸行業(yè)和公司邏輯，“中特估”極可能不是全部國企估值的提升，而是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。這些機(jī)會可能分布在兩個領(lǐng)域：一是行業(yè)因創(chuàng)新性走出“第二增長曲線”；二是公司因治理效率改變而提升經(jīng)營質(zhì)量，帶動股價上漲。