央行精準(zhǔn)滴灌 資金面平穩(wěn)跨月無虞

臨近5月末，為維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)，央行適時(shí)加大公開市場(chǎng)操作力度：5月29日開展250億元7天期逆回購操作，規(guī)模略超過本周央行逆回購到期量。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，近期銀行體系流動(dòng)性總量適度，加之央行提供合理支持，資金面平穩(wěn)跨月無虞。預(yù)計(jì)后續(xù)央行將繼續(xù)靈活開展公開市場(chǎng)操作，保持年中時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)利率處于合理水平。

　　適時(shí)增加資金投放

　　5月以來，流動(dòng)性環(huán)境較為寬松，貨幣市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步收窄。當(dāng)前雖臨近月末，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流動(dòng)性難現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　“作為信貸投放‘小月’，5月信貸投放對(duì)資金面的擾動(dòng)不明顯。此外，央行公開市場(chǎng)操作量根據(jù)資金面松緊靈活調(diào)整，展現(xiàn)出呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度。”申萬宏源資產(chǎn)配置首席分析師金倩婧說。

　　近幾個(gè)工作日，央行加大了公開市場(chǎng)操作力度，分別于5月25日、26日、29日開展了70億元、50億元、250億元的7天期逆回購操作。其中，29日單日的投放量已超過本周180億元的央行逆回購到期量。

　　截至5月29日收盤，銀行間市場(chǎng)上DR007（7天期債券回購利率）報(bào)1.96%，DR001（1天期債券回購利率）報(bào)1.36%，處于近幾周的平均水平附近。

　　光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰說，5月以來，無論是7天期債券回購利率還是1年期同業(yè)存單利率，多數(shù)時(shí)間低于政策利率水平。

　　對(duì)于近期市場(chǎng)資金面較寬松的現(xiàn)象，天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬分析，5月信貸投放對(duì)銀行超儲(chǔ)的消耗有所減弱。5月到期MLF（中期借貸便利）獲得超額續(xù)做，表明央行有意維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，政策取向沒有轉(zhuǎn)變。

　　資金面總體保持平穩(wěn)

　　半年末的市場(chǎng)資金面情況更受關(guān)注。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，今年6月流動(dòng)性供求基本上不存在大的缺口，市場(chǎng)資金面或總體保持平穩(wěn)。

　　在孫彬彬看來，預(yù)判未來資金面關(guān)鍵看兩點(diǎn)：一方面，觀察票據(jù)利率走勢(shì)，以此評(píng)估信貸投放及相應(yīng)的超儲(chǔ)消耗情況；另一方面，觀察央行操作，重點(diǎn)是評(píng)估中期基礎(chǔ)貨幣補(bǔ)充情況。

　　金倩婧分析，6月是傳統(tǒng)的信貸投放“大月”，信貸投放可能放量，從而加快消耗流動(dòng)性，擾動(dòng)市場(chǎng)資金面。同時(shí)，6月是跨季月，從歷史上看，6月貨幣市場(chǎng)利率大多較5月上行，預(yù)計(jì)6月市場(chǎng)資金面會(huì)略微偏緊。

　　國(guó)海證券固定收益首席分析師靳毅認(rèn)為，隨著信貸投放放緩，央行對(duì)資金面呵護(hù)可能邊際加大。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，未來一段時(shí)間，央行將運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，長(zhǎng)短結(jié)合、量?jī)r(jià)并舉，有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，將流動(dòng)性更加精準(zhǔn)滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持。