培育戰略性新興產業 國企“A拆A”持續升溫

A股公司分拆上市持續升溫。同花順數據顯示，今年以來已有十多家公司籌劃“A拆A”。自分拆上市新規出臺以來，市場上籌劃“A拆A”的上市公司已近百家，其中央企及地方國企分拆所屬子公司獨立上市步伐顯著加快。業內人士指出，分拆上市有利于培育戰略性新興產業，在重點領域重塑央國企上市公司價值。

　　十多家公司籌劃“A拆A”

　　近段時間，A股市場分拆上市不斷涌入新成員，尤其是“A拆A”隊伍不斷擴容。

　　7月5日，恒力石化發布分拆預案稱，公司擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市；7月1日，晶盛機電披露稱，擬將其控股子公司美晶新材分拆至深交所創業板上市；6月27日，宗申動力公告，擬分拆下屬控股子公司宗申航發公司至境內證券交易所上市。

　　Wind數據顯示，截至7月6日記者發稿，年內已有12家A股公司發布分拆上市預案，超九成上市的目的地為境內交易所。

　　自2019年12月分拆上市新規發布以來，已有超過百家A股公司籌劃“A拆A”，其中有20多家公司成功實現分拆上市，創業板和科創板成為主要目的地。

　　為何近年來“A拆A”案例不斷增多？中國首席經濟學家論壇理事、加拿大麥吉爾大學兼職教授劉鋒分析，主要有三方面原因，一是從外部環境來看，A股市場分拆上市相關機制不斷完善，使得上市公司有章可循，境內交易所對上市公司吸引力增加；二是隨著A股市場體量不斷增加，有相關需求的上市公司也不斷增多；三是從已有案例來看，此前分拆上市的相關實踐效果顯著?！翱傊?#xff0c;這是市場的正常發展結果。”他說。

　　企業與市場實現雙贏

　　從上市公司公告來看，上市公司分拆上市目的主要包括幾點：提升子公司核心競爭力，拓寬融資渠道，優化業務架構，聚焦主業發展，促進公司資產保值增值等。

　　例如，恒力石化在談及分拆重組上市目的時表示，本次分拆重組上市可以使恒力石化和康輝新材的主業結構更加清晰，降低多元化經營帶來的負面影響。聚焦各自主營業務，可以推動上市公司體系不同業務均衡發展。同時，還有利于提升子公司核心競爭力，拓寬融資渠道，發揮子公司上市平臺優勢，有利于資本市場對公司不同業務進行合理估值，從而提高公司整體市值，實現全體股東利益的最大化。

　　中國電建也表示，分拆下屬控股子公司電建新能源上市，將進一步補充權益資金、優化資本結構，實現高質量發展，有利于公司搶抓“雙碳”機遇。同時，有利于提升市值管理質效，促進公司資產保值增值。

　　專家表示，“A拆A”案例的增多，對上市公司和資本市場均有積極意義。劉鋒認為，分拆上市有利于上市公司提升估值，獲得更多股權融資，降低資金成本，實現資本結構和股權優化，也有利于資本市場資源的優化配置，實現優勝劣汰，同時也可以活躍市場交易氛圍。

　　廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，分拆上市能推動資本市場長足健康發展。高質量資本市場，需要更多業務清晰和治理明晰的上市公司，需要更多獲得機遇實現成長的上市公司。

　　國企分拆上市步伐加快

　　記者注意到，今年籌劃“A拆A”的上市公司隊伍中，中央企業及地方國企成為主力軍。在今年以來籌劃分拆上市的十多家公司和已成功分拆上市的二十多家公司中，國企占比均超過半數。根據萬聯證券研報，分拆上市新規實行以來，籌劃分拆上市的企業中，國企占比也近半數。

　　從政策層面來看，近兩年對于國企分拆上市政策支持力度也在不斷推出。2022年1月，證監會公布《上市公司分拆規則（試行）》，為上市公司境內分拆提供了明確指引。

　　2022年5月，國務院國資委制定印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》，明確對央企控股上市公司分拆上市作出工作部署，支持有利于理順業務架構、突出主業優勢、優化產業布局、促進價值實現的子企業分拆上市。

　　“分拆上市有利于培育戰略性新興產業，在重點領域重塑央國企上市公司價值。” 招商證券分析師林喜鵬認為，隨著央國企控股上市公司質量提高工作的推進，為實現布局優化和功能發揮、提升上市功能經營質量、增強核心競爭力，央國企控股上市平臺將有更強烈的意愿對旗下業務進行整合、分拆與剝離，未來或有更多央國企啟動分拆上市進程。

　　但是，專家也提醒稱，“A拆A”數量增多的同時，監管也要隨之加強。劉鋒表示，對于A股市場來說，分拆上市一定要公開透明，信息披露充分，防止暗箱操作和內幕交易，同時遵守相關規則，從實質上提升公司治理水平，保證分拆子公司的獨立性。（記者 李靜 北京報道）