刺激高薪階層帶動家電市場，中信證券與中金公司展望行業(yè)后市

隨著科技的日新月異，家電產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度不斷加快。不少消費者在面對家中稍顯陳舊的電器時，不禁會發(fā)出疑問：“電器該換了嗎？”政府恰逢其時推出了“以舊換新”政策，這不僅引發(fā)了高薪消費者的廣泛關(guān)注，也引起了眾券商的積極分析。這一政策有望刺激各薪資階層的家電消費，為家電行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

中金公司研報顯示，2020年行業(yè)開始進入更新需求釋放期。假設(shè)大家電產(chǎn)品更新周期為10-12年，則此前大規(guī)模政策刺激時期（即2010-2012年）銷售的白電和彩電產(chǎn)品從2020年開始進入更新置換期。然而由于行業(yè)受到消費者購買意愿等客觀負面因素影響，更新需求對2020-2023年品類銷量帶動作用并不明顯?？紤]市場存量較大，中金公司預(yù)計國內(nèi)大家電品類仍有較大的以舊換新潛力，有望在政策推動下迎來更新需求的釋放。

中信證券發(fā)布的研報稱，2024年3月13日，國務(wù)院正式印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》。參考此前政策實施與落地節(jié)奏，本輪政策由中央頂層設(shè)計驅(qū)動，有望較快取得實質(zhì)性進展，且后續(xù)支持力度有超預(yù)期空間。

從歷史角度看，國務(wù)院曾于2009年出臺類似的《促進擴大內(nèi)需，鼓勵汽車、家電“以舊換新”實施方案》。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，家電方面，2009-2011年，中央財政累計向各地預(yù)撥家電以舊換新補貼資金約300億元，全國家電“以舊換新”共銷售五大類新家電9248萬臺，拉動直接消費3420多億元；汽車方面，2010年，財政發(fā)放補貼資金64.1億元，拉動新車消費496億元。近年，汽車與家電以舊換新政策亦持續(xù)接力，同時一系列金融政策也對綠色智能家電生產(chǎn)、服務(wù)和消費提供支持。對于汽車貸款，該行認為，政策指導下首付比例有望進一步下調(diào)，期限有望進一步拉長。

國泰君安證券發(fā)布的報告顯示，2024年4月12日，商務(wù)部等14部門印發(fā)《推動消費品以舊換新行動方案》，旨在推動全國范圍開展汽車、家電以舊換新和家裝廚衛(wèi)“煥新”。強調(diào)二手流通渠道建設(shè)，簡化家電換新流程。政策鼓勵培育二手商品流通龍頭企業(yè)，鼓勵電器電子產(chǎn)品等生產(chǎn)和流通企業(yè)發(fā)展二手回收業(yè)務(wù)，擴大二手商品交易規(guī)模。鼓勵“互聯(lián)網(wǎng)+二手”、售后回購等模式發(fā)展。這將有利于解決消費者在家電換新過程中回收渠道、價格體系不明確的痛點，進一步加速廢舊產(chǎn)品收回，有助于消費更新需求的釋放。同時對于已經(jīng)初步建立廢舊家電回收平臺或二手交易平臺的龍頭企業(yè)，將具更強的先發(fā)優(yōu)勢，在本輪以舊換新活動中受益。

上海交電家電商業(yè)行業(yè)協(xié)會黨支部書記韓建華表示，家電產(chǎn)業(yè)是長鏈條產(chǎn)業(yè)，以舊換新政策拉動面廣，下游可以資源再利用，中游可以激發(fā)新的市場增量，盤活存量，上游則倒逼企業(yè)開發(fā)更符合老百姓需求的智能化、綠色化產(chǎn)品。

綜合中金公司以及多家券商的觀點，可以看出“以舊換新”政策對于家電行業(yè)的影響是積極且深遠的。對于高薪階層而言，這一政策不僅提供了更加便捷、實惠的家電換新途徑，也讓他們能夠更輕松地享受到科技帶來的高品質(zhì)生活。同時，這也將促進家電行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，推動產(chǎn)品創(chuàng)新和升級，為消費者帶來更多智能化、綠色化的家電產(chǎn)品。因此，我們有理由相信，隨著“以舊換新”政策的逐步落地和實施，家電行業(yè)將迎來更加繁榮的發(fā)展，同時也將為高薪階層提供更加優(yōu)質(zhì)、便捷的家電消費體驗。