刺激高薪階層帶動家電市場，中信證券與中金公司展望行業后市

隨著科技的日新月異，家電產品更新換代的速度不斷加快。不少消費者在面對家中稍顯陳舊的電器時，不禁會發出疑問：“電器該換了嗎？”政府恰逢其時推出了“以舊換新”政策，這不僅引發了高薪消費者的廣泛關注，也引起了眾券商的積極分析。這一政策有望刺激各薪資階層的家電消費，為家電行業帶來新的發展機遇。

中金公司研報顯示，2020年行業開始進入更新需求釋放期。假設大家電產品更新周期為10-12年，則此前大規模政策刺激時期（即2010-2012年）銷售的白電和彩電產品從2020年開始進入更新置換期。然而由于行業受到消費者購買意愿等客觀負面因素影響，更新需求對2020-2023年品類銷量帶動作用并不明顯?？紤]市場存量較大，中金公司預計國內大家電品類仍有較大的以舊換新潛力，有望在政策推動下迎來更新需求的釋放。

中信證券發布的研報稱，2024年3月13日，國務院正式印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。參考此前政策實施與落地節奏，本輪政策由中央頂層設計驅動，有望較快取得實質性進展，且后續支持力度有超預期空間。

從歷史角度看，國務院曾于2009年出臺類似的《促進擴大內需，鼓勵汽車、家電“以舊換新”實施方案》。據商務部數據，家電方面，2009-2011年，中央財政累計向各地預撥家電以舊換新補貼資金約300億元，全國家電“以舊換新”共銷售五大類新家電9248萬臺，拉動直接消費3420多億元；汽車方面，2010年，財政發放補貼資金64.1億元，拉動新車消費496億元。近年，汽車與家電以舊換新政策亦持續接力，同時一系列金融政策也對綠色智能家電生產、服務和消費提供支持。對于汽車貸款，該行認為，政策指導下首付比例有望進一步下調，期限有望進一步拉長。

國泰君安證券發布的報告顯示，2024年4月12日，商務部等14部門印發《推動消費品以舊換新行動方案》，旨在推動全國范圍開展汽車、家電以舊換新和家裝廚衛“煥新”。強調二手流通渠道建設，簡化家電換新流程。政策鼓勵培育二手商品流通龍頭企業，鼓勵電器電子產品等生產和流通企業發展二手回收業務，擴大二手商品交易規模。鼓勵“互聯網+二手”、售后回購等模式發展。這將有利于解決消費者在家電換新過程中回收渠道、價格體系不明確的痛點，進一步加速廢舊產品收回，有助于消費更新需求的釋放。同時對于已經初步建立廢舊家電回收平臺或二手交易平臺的龍頭企業，將具更強的先發優勢，在本輪以舊換新活動中受益。

上海交電家電商業行業協會黨支部書記韓建華表示，家電產業是長鏈條產業，以舊換新政策拉動面廣，下游可以資源再利用，中游可以激發新的市場增量，盤活存量，上游則倒逼企業開發更符合老百姓需求的智能化、綠色化產品。

綜合中金公司以及多家券商的觀點，可以看出“以舊換新”政策對于家電行業的影響是積極且深遠的。對于高薪階層而言，這一政策不僅提供了更加便捷、實惠的家電換新途徑，也讓他們能夠更輕松地享受到科技帶來的高品質生活。同時，這也將促進家電行業的轉型升級，推動產品創新和升級，為消費者帶來更多智能化、綠色化的家電產品。因此，我們有理由相信，隨著“以舊換新”政策的逐步落地和實施，家電行業將迎來更加繁榮的發展，同時也將為高薪階層提供更加優質、便捷的家電消費體驗。