畢馬威中國(guó)：2022年證券行業(yè)業(yè)務(wù)新增量可期

日前，畢馬威中國(guó)發(fā)布2022中國(guó)證券業(yè)調(diào)查報(bào)告——《證券行業(yè)趨勢(shì)及戰(zhàn)略洞察》，涉及我國(guó)證券行業(yè)當(dāng)前政策環(huán)境、業(yè)務(wù)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)格局等方面內(nèi)容。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，注冊(cè)制改革等多項(xiàng)改革以及證券市場(chǎng)國(guó)際化程度的提升，促進(jìn)券商進(jìn)一步提升資本實(shí)力、定價(jià)能力和專業(yè)服務(wù)能力。與此同時(shí)，證券行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)整合大勢(shì)不減，預(yù)計(jì)不久的未來(lái)將涌現(xiàn)出包括強(qiáng)弱并購(gòu)、中小券商間重組和跨境并購(gòu)在內(nèi)的多種并購(gòu)方式。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)改革正在持續(xù)推進(jìn)中，從全面注冊(cè)制改革到做市商機(jī)制的陸續(xù)引進(jìn)，多項(xiàng)政策陸續(xù)出臺(tái)，發(fā)行承銷、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度以及流動(dòng)性提供機(jī)制逐步得到完善，也為證券行業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　“作為重要的流動(dòng)性提供機(jī)制，做市商機(jī)制可補(bǔ)足競(jìng)價(jià)交易制度缺乏的流動(dòng)性，減輕市場(chǎng)波動(dòng)性，進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)，抑制價(jià)格操縱，維持市場(chǎng)公平?！碑咇R威中國(guó)證券及基金業(yè)主管合伙人王國(guó)蓓表示，科創(chuàng)板做市商試點(diǎn)到來(lái)，擁有較強(qiáng)資本實(shí)力和交易能力的券商將獲新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)符合申請(qǐng)首批做市商資格的券商中，大型券商居多。做市交易為試點(diǎn)券商展業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)的新增量，同時(shí)或帶來(lái)新的協(xié)同效應(yīng)，并為其他機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)引流，提升客戶黏性。

　　而投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)化發(fā)展，也對(duì)券商專業(yè)化能力提出更高要求。王國(guó)蓓進(jìn)一步表示，注冊(cè)制改革下，投行業(yè)務(wù)回歸本源，促使券商進(jìn)一步提升定價(jià)能力、銷售能力以及專業(yè)服務(wù)能力。價(jià)值發(fā)現(xiàn)、估值定價(jià)、研究分析、服務(wù)銷售等成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，頭部券商在承銷規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、客戶儲(chǔ)備等多方面保持并繼續(xù)增強(qiáng)自身優(yōu)勢(shì)。同時(shí)中小券商將強(qiáng)化特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向特色化、精品化方向轉(zhuǎn)型。

　　隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，對(duì)于業(yè)務(wù)能力、資本實(shí)力的要求也進(jìn)一步催生了國(guó)內(nèi)券商的并購(gòu)熱潮。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，證券行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)整合大勢(shì)不減，預(yù)計(jì)不久的未來(lái)將涌現(xiàn)出包括強(qiáng)弱并購(gòu)、中小券商間重組和跨境并購(gòu)在內(nèi)的多種并購(gòu)方式，同時(shí)也存在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的可能性。

　　“強(qiáng)弱并購(gòu)可幫助頭部券商擴(kuò)大特定地方市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，或補(bǔ)齊自己的業(yè)務(wù)短板；中小券商間的并購(gòu)能夠快速擴(kuò)大凈資產(chǎn)規(guī)模，縮小與頭部券商在資本實(shí)力的差距，推進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展；此外，跨境并購(gòu)可以幫助券商拓展境外客群，提升在海外市場(chǎng)的服務(wù)能力與影響力?！碑咇R威中國(guó)財(cái)富管理及資產(chǎn)管理戰(zhàn)略咨詢總監(jiān)杜劍敏稱。

　　此外，在杜劍敏看來(lái)，近年來(lái)券商也通過(guò)并購(gòu)加強(qiáng)自身的全鏈條金融服務(wù)能力。公募基金、期貨公司等與證券金融高度相關(guān)的業(yè)態(tài)長(zhǎng)期以來(lái)受到券商的重視，券商在享受并購(gòu)整合后投資財(cái)務(wù)收益的同時(shí)，也應(yīng)著力發(fā)揮公募、期貨等業(yè)務(wù)與自身財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)等板塊的協(xié)同效應(yīng)，提升證券金融集團(tuán)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，在地方金控平臺(tái)轉(zhuǎn)型的風(fēng)口下，作為申請(qǐng)金控的六類核心牌照之一，券商憑借其強(qiáng)大的融資與服務(wù)功能、卓越的投資研究能力以及較為出色的投資收益表現(xiàn)，受到重點(diǎn)關(guān)注。

　　國(guó)際市場(chǎng)方面，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)的高度關(guān)注，越來(lái)越多的外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)加碼布局中國(guó)市場(chǎng)，多家外資券商宣告展業(yè)。自2019年以來(lái)，已有3家外資控股的合資證券公司開(kāi)業(yè)，5家申設(shè)全資或合資證券公司的外資機(jī)構(gòu)獲證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)；此外，目前還有2家外資券商由外資控股轉(zhuǎn)為外資獨(dú)資券商，3家外資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提高其合資券商的持股比例實(shí)現(xiàn)控股。

　　不過(guò)目前看，外資券商在展業(yè)初期階段還面臨諸多挑戰(zhàn)?！巴赓Y券商業(yè)務(wù)范圍限制放開(kāi)時(shí)間短，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不足；展業(yè)初期凈資本規(guī)模也有限，需權(quán)衡資金投入、合規(guī)風(fēng)控與盈利要求之間的關(guān)系?！倍艅γ粽f(shuō)。

　　杜劍敏進(jìn)一步表示，為應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，外資券商可考慮針對(duì)性補(bǔ)充證券牌照，深耕業(yè)務(wù)特色，通過(guò)多業(yè)務(wù)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，為客戶提供更全面的產(chǎn)品和服務(wù)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，外資券商可充分發(fā)揮其國(guó)際化的管理經(jīng)驗(yàn)，協(xié)同境內(nèi)外的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提供包括跨境投行服務(wù)，多元全球配置的財(cái)富管理服務(wù)等。（記者 羅逸姝 北京報(bào)道）