全球通脹對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

過(guò)去一年，全球通貨膨脹率從不足2%上升到超過(guò)6%，創(chuàng)2008年以來(lái)的最高水平，美國(guó)通脹更是創(chuàng)40年來(lái)新高。通脹涉及全球90%的經(jīng)濟(jì)體，包括幾乎所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及大多數(shù)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。本期邀請(qǐng)專家圍繞相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研討。

　　主持人 本報(bào)理論部主任、研究員 徐向梅

　　通脹升溫透視出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體背后因素

　　主持人：請(qǐng)簡(jiǎn)述本輪全球通脹情況并分析形成原因。

　　湯鐸鐸（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀室主任）：2022年，全球通脹形勢(shì)陡然升溫。截至5月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅大于10%的經(jīng)濟(jì)體超過(guò)40個(gè)，大于5%的經(jīng)濟(jì)體超過(guò)80個(gè)。其中，5月份黎巴嫩和委內(nèi)瑞拉的CPI同比漲幅分別高達(dá)211%和167%，土耳其為61%，阿根廷為45%，都處在高位。從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看，6月份美國(guó)CPI同比上漲9.1%，歐元區(qū)為8.6%，日本為2.4%。我國(guó)6月份CPI同比上漲2.5%，處在比較穩(wěn)定的狀態(tài)。包括中國(guó)和日本在內(nèi)，全球目前CPI低于3%的經(jīng)濟(jì)體不足20個(gè)。

　　全球通脹升溫引起各方普遍擔(dān)憂。6月21日，德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·索英在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)指出，通貨膨脹是其最擔(dān)心的問(wèn)題，是全球經(jīng)濟(jì)的最大毒藥。6月24日，在美國(guó)2022年第四條款磋商新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃表示，應(yīng)對(duì)通貨膨脹是美國(guó)政府目前首要任務(wù)，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的道路是狹窄的。6月21日，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在社交媒體發(fā)聲，認(rèn)為在不造成經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)沒有任何辦法對(duì)抗通貨膨脹，從長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)走一條中間路線，采取“滯脹”的方式。

　　很多研究從供需兩方面出發(fā)，指出本輪通脹的直接原因：一是中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情和俄烏沖突等導(dǎo)致的供應(yīng)鏈危機(jī)，使全球經(jīng)濟(jì)供給側(cè)出現(xiàn)短缺；二是主要經(jīng)濟(jì)體的量化寬松和財(cái)政救助政策，使全球經(jīng)濟(jì)的需求側(cè)出現(xiàn)膨脹。

　　然而，更加深入、全面地理解當(dāng)前通脹，要從更長(zhǎng)時(shí)段進(jìn)行分析，也要注意發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策背后的真正意圖。

　　首先，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的高通脹，是前期其政府為應(yīng)對(duì)“高低不平”經(jīng)濟(jì)困局而作出主動(dòng)政策調(diào)整的結(jié)果。二戰(zhàn)以后美國(guó)主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)存在一個(gè)70年左右的杠桿—利率周期。周期頂部的主要特征是高杠桿、低利率和不平等，可稱之為“高低不平”的經(jīng)濟(jì)困局。上輪周期的頂點(diǎn)出現(xiàn)在第二次世界大戰(zhàn)之后，其平穩(wěn)過(guò)渡得益于戰(zhàn)后繁榮和上世紀(jì)70年代的滯脹，30多年里政府完成了去杠桿，利率也飆升到高位，財(cái)政政策和貨幣政策同時(shí)獲得巨大空間，貧富分化也大為緩和。從里根—撒切爾時(shí)期開始的30多年里，寬松的貨幣政策一步步壓低利率，寬松的財(cái)政政策使政府負(fù)債累累，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間消耗殆盡之際，貧富差距也再次拉大，從而又一次進(jìn)入“高低不平”的困局。

　　當(dāng)前無(wú)論是供給側(cè)的供應(yīng)鏈危機(jī)，還是需求側(cè)膨脹，很大程度上都是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施財(cái)政政策主導(dǎo)和財(cái)政赤字貨幣化的宏觀政策，以及改變貿(mào)易和投資政策，強(qiáng)行擴(kuò)展政策空間的結(jié)果。高通脹意味著新一輪調(diào)整已開啟，通脹和利率只是指示器，真正重要的調(diào)整是政府債務(wù)能不能消減，貧富差距能不能彌合，這些調(diào)整都需要付出時(shí)間和成本。

　　其次，溫和通脹是化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困局的有效手段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策當(dāng)局實(shí)際上一直在誘導(dǎo)甚至放任通脹的出現(xiàn)和惡化。在2021年美國(guó)通脹初露端倪之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾屢次表示通脹是暫時(shí)的，不足為慮，在通脹持續(xù)惡化后不得不收回這一說(shuō)法，被認(rèn)為缺乏經(jīng)濟(jì)判斷力。通脹形勢(shì)惡化后，杰羅姆·鮑威爾與各方溝通時(shí)屢次出現(xiàn)觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)向和模糊，被認(rèn)為左右搖擺、不夠堅(jiān)定。各方普遍認(rèn)為，就目前的通脹形勢(shì)而論，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)疑行動(dòng)過(guò)慢，要對(duì)通脹的升溫和惡化負(fù)責(zé)，美聯(lián)儲(chǔ)也一直被指責(zé)“落后于形勢(shì)”。近期美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫也主動(dòng)認(rèn)錯(cuò)，承認(rèn)自己此前對(duì)通脹形勢(shì)判斷有誤。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席和美財(cái)長(zhǎng)的表現(xiàn)，與陡然升溫的全球通脹相映成趣，也體現(xiàn)出當(dāng)前通脹背后的復(fù)雜成因。從實(shí)際結(jié)果看，在通脹尚未形成和初露苗頭的時(shí)候，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體誘導(dǎo)甚至縱容通脹。而在通脹已經(jīng)比較嚴(yán)重的時(shí)候，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則表現(xiàn)出非常高的忍耐力，遲遲不開啟緊縮進(jìn)程。直到近幾個(gè)月，主要央行才先后表現(xiàn)出抑制通脹的姿態(tài)。正如美聯(lián)儲(chǔ)在其2022年6月份《貨幣政策報(bào)告》中透露的：“通脹預(yù)期的上升對(duì)日本和歐元區(qū)等近幾十年來(lái)通脹持續(xù)低于目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)可能是一種可喜的發(fā)展。”其實(shí)，同樣的評(píng)論也完全適合美國(guó)，可以解釋美國(guó)當(dāng)局面對(duì)通脹時(shí)的反常行為。

　　揆諸歷史，本輪始于美國(guó)的全球通貨膨脹，為40多年來(lái)所僅見。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國(guó)出現(xiàn)明顯通脹，勢(shì)必引發(fā)其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一系列調(diào)整，而這又會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成較大影響，值得密切關(guān)注。

　　美日歐貨幣政策分化加劇局勢(shì)復(fù)雜性

　　主持人：全球通脹壓力加劇，主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策立場(chǎng)如何，采取了哪些應(yīng)對(duì)策略？

　　張茉楠（中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐研究部副部長(zhǎng)）：全球遭遇高通貨膨脹，主要央行迅速加息，范圍之大創(chuàng)下20年未見。在過(guò)去3個(gè)月里，全球央行近70次上調(diào)關(guān)鍵利率水平，創(chuàng)歷年之最。然而，囿于不同的通脹形勢(shì)與國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，美日歐三大央行政策調(diào)整的節(jié)奏與力度出現(xiàn)顯著分化，恐將進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)的復(fù)雜性和不可預(yù)知性風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前，通脹成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的頭號(hào)大敵，美國(guó)通脹的頑固性也遠(yuǎn)超預(yù)期。2021年2月份，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授薩默斯撰文警告，美國(guó)大規(guī)模財(cái)政貨幣刺激政策可能引發(fā)“一代人未曾見過(guò)的通脹壓力”，美國(guó)需快速調(diào)整財(cái)政和貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)。然而，拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)屢次用“通脹暫時(shí)論”淡化風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)證明“通脹暫時(shí)論”是嚴(yán)重的誤判。美國(guó)通脹已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月超過(guò)5%，連續(xù)4個(gè)月超過(guò)8%，而6月份更是飆升至9.1%，創(chuàng)下40多年來(lái)新高。為遏制通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)作出歷史性決定，宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，為28年來(lái)最大幅度，并強(qiáng)調(diào)將持續(xù)行動(dòng)，加息到超過(guò)中性利率水平，直到通脹明顯下降為止，但其政策調(diào)整已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于通脹形勢(shì)。

　　在通脹壓力下，全球掀起一輪加息潮。英國(guó)央行、加拿大央行、瑞士央行、韓國(guó)央行等陸續(xù)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步，采取激進(jìn)的緊縮政策。6月16日，英國(guó)央行加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率提高至1.25%，這是2009年1月份英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球金融危機(jī)沖擊以來(lái)的最高水平。7月13日，韓國(guó)央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從1.75%上調(diào)至2.25%，這是韓國(guó)歷史上首次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)。同日，新西蘭央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，這是該行今年以來(lái)連續(xù)第三次加息50個(gè)基點(diǎn)。瑞士央行也加入全球貨幣緊縮政策的行列，15年來(lái)首次提高政策利率。加拿大央行更是一次性大幅加息100個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期75個(gè)基點(diǎn)。

　　然而，并非所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在貨幣政策調(diào)整上都緊跟美聯(lián)儲(chǔ)節(jié)奏，歐洲央行和日本央行在貨幣政策立場(chǎng)上就與之出現(xiàn)明顯差異。當(dāng)前，歐洲通脹形勢(shì)空前嚴(yán)峻，6月份歐元區(qū)19個(gè)國(guó)家的通脹率飆升至8.6%，這也是自1999年引入共同貨幣作為記賬貨幣以來(lái)，歐元區(qū)錄得的通貨膨脹率最高水平。時(shí)隔數(shù)月，歐洲央行才啟動(dòng)加息進(jìn)程，宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束了8年負(fù)利率時(shí)代，但同時(shí)還公布了一項(xiàng)購(gòu)買歐洲最脆弱經(jīng)濟(jì)體債務(wù)的新計(jì)劃，以尋求在應(yīng)對(duì)通脹急升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩雙重威脅的同時(shí)保護(hù)歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟。

　　事實(shí)上，此前歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在歐洲央行官網(wǎng)發(fā)表題為《歐元區(qū)貨幣政策正常化》的文章，明確表示歐洲央行將在今年7月份舉行的貨幣政策會(huì)議上決定加息節(jié)奏，并可能在9月底之前退出負(fù)利率，結(jié)束資產(chǎn)凈購(gòu)買計(jì)劃，這是歐洲央行首次對(duì)外發(fā)出明確的加息信號(hào)。不過(guò)，歐洲當(dāng)前所處的政治經(jīng)濟(jì)困境決定了歐洲央行恐難“激進(jìn)”加息。一方面，能源依賴是歐洲的致命弱點(diǎn)。由于能源價(jià)格上漲導(dǎo)致的高昂進(jìn)口價(jià)格，德國(guó)出現(xiàn)自1991年以來(lái)的首次貿(mào)易逆差，加息抗通脹勢(shì)在必行。另一方面，為規(guī)避經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行無(wú)意過(guò)快加息。

　　受制于俄烏沖突帶來(lái)的能源危機(jī)加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，以及歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策差異，美歐利差持續(xù)擴(kuò)大，這也導(dǎo)致今年以來(lái)，作為歐洲統(tǒng)一貨幣的歐元兌美元匯率跌幅超過(guò)8%，甚至歷史性地跌至與美元平價(jià)。而一旦俄羅斯切斷天然氣供應(yīng)，歐洲陷入嚴(yán)重的衰退幾乎“板上釘釘”，歐元匯率將繼續(xù)下跌，這將成為歐洲央行貨幣政策下一步轉(zhuǎn)向的風(fēng)向標(biāo)。

　　日本央行則逆勢(shì)堅(jiān)定維持寬松立場(chǎng)。在全球央行紛紛收緊貨幣政策之際，日本央行仍繼續(xù)將短期利率維持在-0.1%的水平，并通過(guò)購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債，使長(zhǎng)期利率維持在零左右，捍衛(wèi)其收益率曲線控制（YCC）政策。作為刺激措施的一部分，日本央行表示將于每個(gè)工作日在0.25%的收益率水平購(gòu)買10年期日本國(guó)債，預(yù)計(jì)短期和長(zhǎng)期政策利率將保持在“當(dāng)前或更低”水平，誓將寬松進(jìn)行到底。截至6月底，日本央行持有的長(zhǎng)期日本國(guó)債達(dá)到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的528.23萬(wàn)億日元，約占長(zhǎng)期日本國(guó)債總市值的50%左右。

　　從日本央行逆勢(shì)操作背后的政策動(dòng)因看，與美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，日本“滯”的成分要大于“脹”，且更多屬于能源價(jià)格飆升引發(fā)的輸入型通脹。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥認(rèn)為，為了2%的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，維持當(dāng)前強(qiáng)有力的貨幣寬松政策是必要的，通過(guò)這種方式才能創(chuàng)造一個(gè)使企業(yè)盈利、就業(yè)和工資增長(zhǎng)、潛在通脹溫和上升的良性循環(huán)。

　　然而，這可能又是一場(chǎng)誤判。隨著全球通脹壓力的傳導(dǎo)疊加日本國(guó)內(nèi)寬松政策，日本5月份CPI同比上升2.5%，超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)期水平。PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）躍升至20年來(lái)高點(diǎn)，并且同比漲幅突破9%。未來(lái)，隨著通脹形勢(shì)惡化，日本央行可能不得不“踩剎車”，屆時(shí)空前膨脹的央行資產(chǎn)負(fù)債表、大幅貶值的日元，以及YCC政策目標(biāo)瓦解下的日本國(guó)債市場(chǎng)恐將出現(xiàn)劇烈震蕩，給日本和全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

　　通脹持續(xù)加大世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)

　　主持人：未來(lái)全球通脹發(fā)展趨勢(shì)如何？會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響？

　　趙碩剛（國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任）：“病來(lái)如山倒，病去如抽絲”，這一輪全球經(jīng)濟(jì)“高燒”起病急，來(lái)勢(shì)猛，雖然當(dāng)前各國(guó)為應(yīng)對(duì)高通脹投下了多劑“猛藥”，但療效如何還有待觀察，至少在下半年，世界經(jīng)濟(jì)仍可能處于高燒不退的狀態(tài)。

　　首先，發(fā)達(dá)國(guó)家工資—物價(jià)螺旋上升，“脹”的自我強(qiáng)化機(jī)制已然形成。上世紀(jì)70年代石油危機(jī)引發(fā)的工資—物價(jià)螺旋上升是西方國(guó)家通脹率持續(xù)居高不下的元兇，目前美英失業(yè)率處于上世紀(jì)70年代以來(lái)的低位，歐元區(qū)失業(yè)率也創(chuàng)出其成立以來(lái)的新低，“用工荒”將迫使企業(yè)漲薪招人，今年以來(lái)，美國(guó)非農(nóng)企業(yè)工人時(shí)薪連續(xù)5個(gè)月同比漲幅超5%，英國(guó)平均周薪漲幅也基本在5%，3月最高近10%，工資—物價(jià)螺旋上升將使通脹更為持久和頑固。

　　其次，供給端調(diào)整短期內(nèi)難以結(jié)束，延長(zhǎng)了“脹”的時(shí)間。當(dāng)前新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，疫情反復(fù)將繼續(xù)威脅全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定。同時(shí)，疫情后各國(guó)持續(xù)推動(dòng)供應(yīng)鏈“本土化”“多元化”，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整在逆全球化思潮泛濫、地緣政治競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下將長(zhǎng)期持續(xù)，從而降低全球生產(chǎn)體系效率，增加全球供應(yīng)鏈成本和不穩(wěn)定性。

　　再次，全球能源轉(zhuǎn)型正值陣痛期，加大治理“脹”的難度。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)能源產(chǎn)能由于前期投資不足而提升有限，另一方面綠色能源供給波動(dòng)較大，俄烏沖突進(jìn)一步加劇新舊能源接續(xù)過(guò)程中的供需矛盾。近年來(lái)能源轉(zhuǎn)型方面較激進(jìn)的歐洲，在去年便遭遇能源危機(jī)，至今危機(jī)仍未解除。6月初到7月初，歐洲天然氣價(jià)格上漲1倍，突破每立方千米1900美元。為達(dá)到冬季天然氣儲(chǔ)備目標(biāo)，歐洲天然氣價(jià)格未來(lái)仍將高位運(yùn)行。

　　最后，地緣政治、極端天氣等仍是影響“脹”的重要不確定性因素。俄羅斯和烏克蘭均為全球重要的大宗商品出口國(guó)，俄烏沖突仍在持續(xù)使未來(lái)局勢(shì)發(fā)展存在較大不確定性，如果美歐制裁使俄羅斯實(shí)施報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，全球油價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步飆升。同時(shí)，在全球氣候變暖的大背景下，未來(lái)暴雨、洪水、干旱、極寒等極端天氣對(duì)全球糧食和原材料生產(chǎn)造成的不利影響可能日益顯現(xiàn)，將造成相關(guān)商品價(jià)格波動(dòng)加劇，成為全球通貨膨脹上升的重要推手。

　　通脹高燒不退將促使高通脹經(jīng)濟(jì)體央行采取更激進(jìn)的措施，世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步減速乃至面臨陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2022年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇逆風(fēng)，美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)一季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。5月份以來(lái)，世界銀行、聯(lián)合國(guó)、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等國(guó)際機(jī)構(gòu)接連下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。如IMF在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將2022年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.2%，較4月份時(shí)預(yù)測(cè)低0.4個(gè)百分點(diǎn)，這已是該組織年內(nèi)連續(xù)第三次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。面對(duì)全球通脹壓力，多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行已將應(yīng)對(duì)通脹作為頭等大事，下半年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊貨幣政策，7月份加息75個(gè)基點(diǎn)；7月份歐洲央行宣布11年來(lái)首次加息，將三大關(guān)鍵利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，超出市場(chǎng)此前預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。全球央行政策“急轉(zhuǎn)彎”導(dǎo)致的金融環(huán)境驟然收緊會(huì)加大世界經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，高通脹持續(xù)不退還將加重全球低收入人群生活負(fù)擔(dān)，加大不同人群收入分配差距，進(jìn)而可能造成部分國(guó)家社會(huì)動(dòng)蕩，引發(fā)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。世界銀行近期估算稱，全球食品價(jià)格每上升1%，就將有近1000萬(wàn)人陷入每天生活費(fèi)不到1.9美元的“極端貧困”中。2022年全球極端貧困人群預(yù)計(jì)將達(dá)到6.56億至6.76億人。今年以來(lái)，南亞國(guó)家斯里蘭卡在國(guó)際能源和糧食價(jià)格上漲沖擊下陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，引發(fā)社會(huì)騷亂和政局動(dòng)蕩，該國(guó)6月份CPI同比上漲54.6%，在大宗商品價(jià)格上漲和貨幣貶值的情況下，未來(lái)該國(guó)CPI可能突破60%。隨著全球高通脹持續(xù)，不排除有更多國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)或社會(huì)動(dòng)蕩的可能。

　　我國(guó)有條件實(shí)現(xiàn)全年物價(jià)調(diào)控目標(biāo)

　　主持人：面對(duì)輸入型通脹，我國(guó)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)以及如何應(yīng)對(duì)？

　　郭麗巖（中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢(shì)研究室主任）：在全球高通脹背景下，我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)一直在合理區(qū)間小幅波動(dòng)。2021年全年CPI同比漲幅僅為0.9%，2022年上半年CPI月均同比漲幅為1.7%，剔除食品和能源的核心CPI同比漲幅為1%，比美國(guó)的核心CPI低5個(gè)百分點(diǎn)。尤其是PPI已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月呈現(xiàn)逐月回落走勢(shì)，6月份已回落至6.1%。PPI與CPI月度同比變化的“剪刀差”已收窄至3.6個(gè)百分點(diǎn)，上下游價(jià)格運(yùn)行協(xié)調(diào)性明顯增強(qiáng)。

　　物價(jià)穩(wěn)則民生穩(wěn)，這是穩(wěn)住國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤的重要支撐。我國(guó)穩(wěn)物價(jià)取得的成效來(lái)之不易，得益于以下因素。一是我國(guó)始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，科學(xué)把握政策力度和節(jié)奏，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”的強(qiáng)刺激，為穩(wěn)定物價(jià)總水平提供了良好的宏觀政策環(huán)境。二是我國(guó)努力實(shí)現(xiàn)疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的多重目標(biāo)動(dòng)態(tài)平衡，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有力維護(hù)了糧食安全、能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。隨著重點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工達(dá)產(chǎn)加快，目前國(guó)內(nèi)供求匹配關(guān)系總體較為穩(wěn)定。三是我國(guó)一直從“產(chǎn)購(gòu)儲(chǔ)加銷”等多環(huán)節(jié)強(qiáng)化重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)長(zhǎng)效聯(lián)動(dòng)機(jī)制建設(shè)，處理好常態(tài)化建規(guī)立制與強(qiáng)化應(yīng)急處突能力提升的關(guān)系。為更好應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害、突發(fā)事件等風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警，密切跟蹤重要農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)、市場(chǎng)價(jià)格變化，及時(shí)掌握洪水臺(tái)風(fēng)等不利天氣和疫情影響，加強(qiáng)研判預(yù)警。努力做好重要民生商品供應(yīng)調(diào)度，必要時(shí)精準(zhǔn)投放儲(chǔ)備進(jìn)行調(diào)節(jié)。充分發(fā)揮各地平價(jià)商店作用，確保重要民生商品市場(chǎng)不脫銷不斷供。同時(shí)，及時(shí)發(fā)布重要民生商品生產(chǎn)、市場(chǎng)價(jià)格信息，積極回應(yīng)群眾關(guān)切，有效引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。四是針對(duì)不同大宗商品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)的關(guān)鍵因素對(duì)癥下藥，綜合采取供需雙向調(diào)節(jié)、加強(qiáng)市場(chǎng)期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管、做好預(yù)期管理等一系列措施，壓實(shí)各部門各地方和企業(yè)保供穩(wěn)價(jià)責(zé)任，確保居民用能和主要行業(yè)運(yùn)行安全。我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系韌性足、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力大、競(jìng)爭(zhēng)激烈，雖然部分原材料價(jià)格仍然在高位運(yùn)行，但是上游原材料向下游傳導(dǎo)的影響在逐步衰減，終端消費(fèi)品價(jià)格變化相對(duì)有限。

　　展望下半年，我國(guó)商品和服務(wù)市場(chǎng)供應(yīng)總體充裕，特別是夏糧豐收為全年糧食穩(wěn)產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，糧價(jià)穩(wěn)百價(jià)穩(wěn)，CPI有望繼續(xù)在合理區(qū)間運(yùn)行。我國(guó)雖然面臨部分商品價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲壓力，但是并沒有出現(xiàn)全面通脹的基礎(chǔ)，剔除食品和能源之外的核心CPI仍在歷史低位運(yùn)行。近期生豬價(jià)格波動(dòng)較大，但當(dāng)前產(chǎn)能總體合理充裕，豬肉價(jià)格不具備持續(xù)大幅上漲基礎(chǔ)。出行、旅游、餐飲等服務(wù)消費(fèi)逐步回升，但供需暢通、用工比較平穩(wěn)，服務(wù)消費(fèi)價(jià)格保持相對(duì)平穩(wěn)。綜合來(lái)看，我們有基礎(chǔ)有條件努力實(shí)現(xiàn)全年物價(jià)調(diào)控的目標(biāo)。近期國(guó)際主要大宗商品價(jià)格的走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化，對(duì)我國(guó)的輸入性影響有所減弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)效果持續(xù)顯現(xiàn)，加之下半年翹尾因素比上半年明顯縮小，預(yù)計(jì)PPI將延續(xù)回落走勢(shì)。

　　從外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性看，疫情暴發(fā)以來(lái)，全球大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈反復(fù)受到?jīng)_擊，疊加俄烏沖突等地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，國(guó)外能源和糧食價(jià)格大幅上漲并在高位震蕩，客觀上給我國(guó)帶來(lái)一定輸入型通脹壓力，而且這種壓力可能階段性加劇。同時(shí)，由于通脹高燒不退，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向，并加快收緊節(jié)奏和力度，全球流動(dòng)性環(huán)境發(fā)生逆轉(zhuǎn)，給國(guó)際大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，也將對(duì)我國(guó)物價(jià)運(yùn)行產(chǎn)生間接影響。這些都是我國(guó)在保供穩(wěn)價(jià)方面仍然需要密切關(guān)注的因素。

　　我們要堅(jiān)持底線思維，在復(fù)雜局面下，從容應(yīng)對(duì)外部不確定性沖擊，壓實(shí)各部門各地方主體責(zé)任，全力保障重要民生商品和基礎(chǔ)能源供應(yīng)充足及價(jià)格基本穩(wěn)定。在此基礎(chǔ)上，努力保障國(guó)內(nèi)物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，牢牢把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，增強(qiáng)市場(chǎng)主體與消費(fèi)者信心，為宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行營(yíng)造良好物價(jià)環(huán)境。