王雪原：用全球視野做國際化投資

高效的國際化投資和定制化高端金融服務，正在悄悄地改變世界。

近年來，受A股和樓市影響，中國民間資本一直在積極開拓海外投資渠道。實業資本在聚焦以越南為代表的東南亞市場，而金融資本則走得更寬更遠，它們以全球視野審視國際化投資機會。

與此同時，歐美、澳洲的海外資本也在時刻關注著中國經濟，隨時準備著入場抄底。

如此龐大的金融市場需求，意味著國際金融服務領域蘊藏著巨大的發展機會。只是，這種歷史性機遇需要強大的專業服務能力來承接，而要想實現，絕非易事。

在世界金融中心華爾街，來自中國的90后投資人、亞洲資產管理機構OXO Group的管理合伙人王雪原，正在憑借其專業的金融服務能力嶄露頭角。

王雪原主要致力的方向是資本市場國際化投資，以及定制化金融服務業的發展創新。前者側重于企業服務，重點是提高企業融資發展效率。后者則側重于客戶服務，重點是通過創新和科技化的方式，為客戶提供高端金融服務體驗。

王雪原認為，這兩項服務是當前國際頂流資本圈最迫切的需求，對全球各地的金融投資，特別是對當前中美兩國的金融金融投資，都有著很強的現實意義。

三大洲經歷造就國際化投資能力

巴菲特曾經說過：“投資永遠是難事”，而國際化投資尤為困難。

國際化投資的難點在于，它需要全球化的視野和思維方式，需要投資人對不同地域的文化差異有清晰的認知，且做到兼容并包。這其中的每一點都需要在不同國家進行沉浸式學習，以及長期的全職工作，唯有真正深入了解過，才能獲得的寶貴經驗積累和文化沉淀。對于很多有志于走國際化道路的投資人來說，這是最難達成的先決條件。

在這個點上，王雪原的豐富經歷讓他與眾不同。

本科學生時代，王雪原就分別在中國廈門大學、荷蘭阿姆斯特丹大學獲得了亞歐兩地的求學經歷，這種跨度的經歷是很多同齡人所不具備的。之后，王雪原又從美國著名學府耶魯大學獲得了工商管理碩士學位。

工作經歷上，王雪原先后就職于中金公司和紅杉中國，并在A股、港股、美股等多個市場都參與過大型企業的金融項目，包括IPO、混改、重組、并購等諸多類型。項目經歷涵蓋銀行業、制造業、互聯網行業的多家跨國企業。

2021年開始，王雪原的關注重心轉向TMT、新能源、高端制造行業及對沖基金行業領域。此后，他受邀成為美國著名投資機構阿爾法廣場資本的副總裁，負責定向對接斯坦福、耶魯、哈佛、普林斯頓、MIT的創業團隊及對沖基金團隊。

在此后的數年里，王雪原越來越深刻地感受到，高效的國際化投資和定制化高端金融服務是當下的國際頂流金融圈最迫切的需求。2023年，王雪原成為Avatar Capital的管理合伙人，全權負責公司與美國初創企業、金融機構之間的業務合作，重點是向美國對沖基金提供跨境投資及財務咨詢服務。

做國際化投資，擁抱全球化大趨勢

“高效的國際化投資是順應全球化歷史浪潮的必然選擇。”王雪原認為，全球化是大勢所趨，國際化投資對促進全球分工，提升世界整體經濟水平、福利水平意義重大。

王雪原認為，當代的產業分工已經超越了以往區域分工、國家分工的范疇，新時期需要的是洲際分工。“以鋰電池產業鏈為例，中國在鋰電池制造這一塊，至少占了75%的權重。如果以亞洲為單位來看，這個數字能到90%以上。但是，鋰電池產業上游的鋰礦產業主要是在非洲、南美和澳洲，其下游的新能源車企則遍布全球，且新能源車的消費人群也是遍布全球的。”

“全球化的分工體系有著極高的生產效率，它創造了歷史上前所未有的資本增值速度。比如特斯拉，創立至今才二十年，但是已經從一個初創企業變成了一個上萬億美元市值的龐然大物。人類歷史上之前還從未有過能在這么短時間內達到如此規模的企業。”

王雪原認為，全球化的歷史趨勢是造就特斯拉、蘋果、微軟、谷歌等一大批偉大企業的根本原因，而這也讓我們的時代成為投資史上前所未有的黃金時代，精準把握時代趨勢是實現高效國際化投資的關鍵。

“全球性的專業分工把資源流轉的效率提到了一個非常高的水平，亞洲也從中獲益匪淺。”王雪原認為，過去50年里，亞洲是從全球化進程中獲益最明顯的地區，日本、韓國、中國的經濟都有非常大的增長。最近幾年，以越南為代表的東南亞國家的經濟表現也引起了世界廣泛關注。

“我覺得這個趨勢還沒有結束。在未來很長一段時間里，亞洲仍然是國際資本做實業投資的主要方向。”王雪原認為，投資實業，特別是投資制造業的國際資本，仍然往亞洲走。

“比如特斯拉，2017年的時候還瀕臨倒閉呢，但是2019年為什么就起死回生了呢？其中一個主要原因是特斯拉在上海開建一個超級工廠，為特斯拉解決了關鍵的產能問題。這說明，如果有人能以有競爭力的成本做出一個好產品來，那么進入量產階段時，生產制造的產業鏈還是得往亞洲放。”

在這一宏觀趨勢下，王雪原認為美國也扮演著重要角色。“美國的優勢在于，它能為全球資本提供一個容量足夠大、且長期擁有較高回報率的資本市場，而這也是非常重要的角色。”

市場需要定制化的高端金融服務

自2016年至今，A股長期圍繞在3000點上下波動，H股和樓市的表現也是一言難盡。反觀海外，以美股為代表的資本市場整體上一直保持著長牛態勢，其他主要市場表現也明顯強于A股，這讓內地的許多投資者們都心向往之。然而，內地資金如果想投資海外市場，也面臨許多困難。

因此，市場需要定制化的高端金融服務。

“相對于A股、H股，中國普通投資者對于美股市場的認知還是不太夠的。”王雪原認為，三大市場的差異性非常大。

“A股和美股的市場化程度不同，這就導致雙方存在明顯的差異性。”王雪原舉例表示，比如IPO時的股票定價，美股是完全市場化的詢價，而A股則還在改革中；比如交易參與者構成上，美股以機構投資者為主，包括各種各樣的基金、資產管理機構等等，但是A股的散戶比重還是非常高的。“有這些差異存在，針對不同市場做對沖基金，就會產生完全不同的策略。”

“監管方面，A股出于保護散戶投資者的考慮，監管的面比較寬，監管力度也比較嚴格，但是美股和港股的監管者更像個守門人，它們比較少直接干預市場。不過，港股和美股也有巨大的差異性，比如港股的流動性一直是個問題。”

“美股的市場化程度很高，但是它也有它的問題。例如，美國監管部門一般不對市場進行干預，個股也沒有漲跌幅限制，加上有大量的機構投資者通過金融衍生品參與市場，因此要在美股市場中成為一名優秀的投資者也往往更有挑戰。”王雪原認為，中國投資者如果要投資美股，需要對美股市場有清晰、深度的認知，其中暗藏的投資風險也不容小覷。

王雪原認為，全球化浪潮之下，國際化投資是資本的必然選擇，但是，國際化投資的門檻較高，無論是一級市場還是二級市場，都需要強大的專業能力支撐。目前國際化投資的主流趨勢是尋求專業團隊提供的定制化高端金融服務。（記者：朱杰）