地產行業銷售將逐步改善 中期需求仍有支撐

周五，A股市場呈現探底回穩走勢。早盤，主要股指一度因傳媒股等熱門股回落而有所探底。午后在金融和地產板塊護盤下，低位教育股等品種趨于活躍，主要股指有所企穩。北向資金早盤一度拋售超30億元，午后持續回補倉位，全天凈買入6.33億元。

　　截至收盤，上證綜指報3334.50點，下跌0.48%；深證成指報11180.87點，下跌0.82%；創業板指報2267.63點，下跌1.31%。滬深兩市合計成交10712億元，連續21個交易日超萬億元。

　　金融和地產板塊強勢托底

　　昨日早盤，券商股在大金融板塊中率先異動，海通證券盤中一度觸及漲停，中國銀河、光大證券、廣發證券領漲。

　　今年以來，證券行業的政策環境持續向好，多項制度改革的發布，推動證券公司各類業務市場化、規范化發展。從最新數據看，43家上市券商2023年一季度全部實現盈利，其中8家扭虧為盈；其中17家上市券商凈利潤同比實現翻倍及以上增長。從資金流向看，有業績支撐的大金融板塊開始獲得尋求安全性的資金青睞。

　　房地產板塊昨日同樣發力拉升，華夏幸福、上實發展、中交地產、天保基建等漲停。

　　申萬宏源認為，我國房地產需求端短期銷售呈現超跌跡象，但中期需求仍有支撐；供給端呈現供給主體過度出清跡象，中期行業供給亟待修復。預計供需兩端政策有望更加積極，行業銷售也將逐步改善。后續優質房企將受益于政策放松和格局優化雙重利好，成長空間有望打開。

　　教育股獲AI催化

　　昨日教育板塊也逆勢大幅走強，科德教育20%幅度漲停，學大教育漲停，美吉姆漲超8%，全通教育漲7%，傳智教育、中公教育、昂立教育等跟漲。

　　基本面上，多只教育股一季度凈利同比翻倍。科德教育一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3575.91萬元，較去年同期增長123.22%；學大教育一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約508.74萬元，與上年同期相比大幅增長334.46%。

　　伴隨著AI場景的擴延，智慧教育線上AI云課堂項目及AI大語言模型應用等為教育類上市公司打開了想象空間。華創證券認為，“AI+教育”方向相對匹配，大模型和教育天然適配，多輪對話、多語言理解等能力無需經過特殊訓練和調試，容易落地。教育行業市場空間大，家長付費意愿強，商業場景清晰；海外商業模式成熟可借鑒。具備學校端渠道優勢的公司落地優勢更大。

　　開源證券表示，大模型的迭代進化、AIGC應用的不斷落地及政策對于人工智能教育重視程度的提升，或推動青少年AI培訓市場規模加快增長。而垂直細分領域的海量教學數據（如題庫）與大模型結合，或驅動AI輔助教學細分市場空間打開。

　　市場或處于再平衡期

　　從盤面特征看，2022年10月底以來，市場經歷了由“地產鏈+消費”到“科技+新能源”。再到近期“數字經濟+中特估”的三個階段輪動上漲。機構認為，A股市場處于再平衡期，短期宜均衡配置。

　　海通證券表示，近期計算機、通信、電子等前期熱度較高的行業已開始階段性跑輸市場，這類行業可能較難持續性地跑出超額收益，背后的原因是牛市初期第一波的上漲行情大多來自主題炒作，后續應關注有基本面落地的可持續性主線機會。

　　展望后市，中信建投認為，一季度全A營收增速等指標仍在探底，海外處于多事之秋，市場處于再平衡期，建議投資者低位把握再布局機會。配置方面，短期投資者可關注低位資產中景氣穩定或好于預期的方向，中期關注科技周期與復蘇鏈中的彈性方向。

　　招商證券表示， 5月A股有望重回上行周期，開啟“盛夏攻勢”。市場將會圍繞二三季度景氣改善斜率最大和產業趨勢最明確的方向進攻。資金面上，國內增量資金溫和流入，個人投資者和量化公私募交投活躍。美聯儲加息靴子落地，加上全球去美元化趨勢抬頭，人民幣升值預期升溫，外資仍將保持溫和流入。預計今年市場在基本面邊際改善和溫和增量資金流入的背景下，主要以結構性行情為主。

記者 徐蔚