新大正物業并購終止 行業并購日趨理性

新大正7.88億元布局能源物業的計劃“夭折”了。6月4日，新大正發布關于終止籌劃重大資產購買的公告，公告顯示，此前公司擬以現金方式購買云南滄恒投資有限公司80%股權事項宣告終止。

　　新大正表示，由于加期審計和補充盡職調查，交易的進度已不及交易雙方預期，而且，雙方在業績承諾延期安排等事項上存在較大分歧，短期內難以達成一致。在協商一致后，決定終止本次重大資產購買事項。

　　布局能源物業計劃“夭折”

　　作為重慶市第一家登陸A股市場的物業服務企業，新大正2022年展現出積極的版圖擴張欲望，而此筆并購也曾被市場寄予厚望。

　　2023年1月3日，新大正公告稱，公司于2022年12月30日召開董事會審議通過收購云南滄恒投資有限公司80%股權的議案，交易對價7.88億元。這也是新大正自上市以來最大一筆收并購。

　　據了解，云南滄恒投資全資控股了云南安通運達物流有限責任公司以及云南瀾滄江實業兩家公司。其中，后者主要從事水電站等工業園區的物業管理服務，同時衍生出水利水電工程及檢修等服務，管理面積達4000多萬平方米。

　　中信建投證券竺勁曾在研報中表示，標的公司多年來深耕工業園區的綜合物業服務，擁有多年服務華能水電十幾座水電站的豐富經驗，且電站物業服務由于涉及電力設施維修維護，進入壁壘較高，后續新大正可以依托該項目經驗拓展更多電站物管項目，成為上市公司中首個進入該業態的物管公司。

　　此外，根據公告，標的公司2022年至2024年承諾利潤分別達到8400萬元、1.0億元、1.2億元，三年復合增速達到20.8%，占2023年至2024年新大正股權激勵中承諾業績的30.6%、30.0%。

　　不過，從6月4日的公告來看，此次收并購似乎并沒有市場認為的理想，仍存在一些干擾或不確定性。

　　并購市場降溫明顯

　　中指研究院物業事業部總經理牛曉娟向《證券日報》記者表示，新大正自今年1月份公布收購云南滄恒投資有限公司80%股權至今，已有半年之久，最后以終止收購落幕。事實上，近兩年物業管理行業終止收購的案例并不少見，并購市場降溫明顯，越發趨于理性。

　　“在當前行業背景下，并購后的諸多不良問題凸顯，標的預期業績不達標，整合效益不佳，商譽減值等問題成為業內關注點。并購方對并購標的態度更審慎，全面平衡標的質量、價格、盈利能力，綜合考慮戰略協同和投后管理的難易程度。同時也在業績對賭協議方面提出更嚴格的要求，使得雙方在談判過程中容易發生意見分歧，最終導致并購終止。”牛曉娟如是說。

　　值得一提的是，在新大正終止上述能源物業并購的同時還宣布調出募集資金7229萬元，用于收購香格里拉市和翔環保科技有限公司及瑞麗市繽南環境管理有限公司100%股權，從而擴展市政環衛市場。

　　易居研究院研究總監嚴躍進向《證券日報》記者表示，從企業目前物業板塊的布局來看，包括城市全域環衛、重點片區環衛，旅游目的地城市全域環衛、專業后端垃圾處理等多業態，對于新大正的業務全面發展具有積極的作用。另外，此類城市業務的規模量較大，且具有較好的復制性，是物業企業會側重發展的領域。

　　諸葛數據研究中心高級分析師陳霄向《證券日報》記者表示：“雖然物業行業收并購還將作為規模擴張的主要方式存在，但是短期內提速的可能性不高，與地產行業的恢復進程、政策環境的變化等多重因素相關。行業收并購更加理性化，有計劃的精準性并購將會更加符合當前市場，同時并購舉措更多的要考量標的的品質和盈利空間，綜合考量其與自身業務的匹配性和融合性，避免并購后遺癥的出現。”

本報記者 王麗新 見習記者 陳 瀟