國際“資本大鱷”加倉貴州茅臺 專家：依舊看好長期品牌價值

春節后股價經歷一波回調后，國際“資本大鱷”加倉、券商喊價最高至3000元、業內人士建議茅臺酒國外售價是國內2倍……近日，市場對于貴州茅臺（以下簡稱“茅臺”）的積極信號正在不斷釋放。

在2020年第四季度多只基金減持茅臺之后，資本龍頭又開始買回茅臺。美國資本集團最新數據顯示，資本集團旗下的新世界基金在2月份小幅加倉貴州茅臺。據了解，新世界基金是資本集團旗下持有茅臺第二多的基金。

而在3月14日，中信證券也發布研報上調貴州茅臺1年目標價至3000元，對應2021年PE為72倍，維持“買入”評級。中信證券認為，2021年茅臺其他非標產品亦會從量或價角度助力報表彈性；且普飛批價格穩定后，提價基礎逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。堅定看好茅臺核心資產價值，支撐最強、彈性較強，維持公司未來1年目標價3000元。

除此之外，市場上關于茅臺的另一個積極信號來自恒大集團首席經濟學家任澤平在其個人微信公眾號發表的一篇關于茅臺的評論。任澤平認為，這些年對茅臺所有的爭議，主要是茅臺酒的品牌定位問題。事實上茅臺的品質+文化比較適合走高端路線。

任澤平進一步指出，茅臺酒是未來中國最有可能走向世界的奢侈品牌之一，以后在國外的售價可以考慮是國內的2倍。

看好茅臺的長期價值依舊是當前市場的主流觀點。作為優質龍頭，茅臺股價在今年春節前后上演了一波震蕩走勢：春節前，自2020年12月31日至2021年2月10日的近30個交易日，茅臺股價從1830元/股上漲到2601元/股，區間漲幅42.13%；春節后，在2021年2月18日（牛年開市第一天），茅臺股價繼續上攻到2627.88元/股的歷史高位，而后股價開始回調，自2月18日至3月12日的17個交易日，貴州茅臺區間跌幅22.11%，最低價至1900.18元/股，跌破2000元/股大關。

截至3月15日收盤時間，貴州茅臺最新報價1975.45元/股，跌2.50%，最新市值2.48萬億元。

春節后的茅臺，股價經歷了一段時間的下行，如何看待市場上釋放的一些積極信號？日前，酒業專家、基金從業人士、專欄作家向《證券日報》記者談了他們的看法。

“國際資本加持茅臺應該是在整體經濟放水的情況下對于優質資產的一種肯定，其次考慮到茅臺依然只是在華人消費圈流通，并未進入國外主流烈酒市場，提高國外售價更多的是一種對于國內價格持續高位運行的呼應。”知趣咨詢總經理、酒類營銷專家蔡學飛告訴《證券日報》記者。

對于中信證券發表的“2021年茅臺其他非標產品亦會從量或價角度助力報表彈性”的觀點，蔡學飛認為，“茅臺提高出廠價，以及拉升整體產品結構，短期內對于茅臺的銷量與利潤增長是有推動作用的，長期來看，考慮到茅臺的稀缺產能，隨著國內消費的升級，特別是茅臺作為消費品、投資品的屬性得到進一步強化，那么提高價格會加快產品的金融屬性，提高產品的競爭力”。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“白酒行業是我一直看好的方向，特別是白酒龍頭股，具有較好的品牌價值，如果僅從公司的財務回報來看它的價值的話，其實是被低估了，因為它的品牌價值作為隱形資產并不顯示在資產負債表上，如果僅僅看市盈率、市凈率這些財務指標，那么無疑是低估這些白酒龍頭股的價值。”

楊德龍認為，外資對茅臺的加倉，表明其更加看重茅臺的品牌價值和長期增長潛力。“茅臺既是白酒行業龍頭，也有基本面作支撐，長期價值可觀”。

不過，在騰訊證券研究院專欄作家郭施亮看來，貴州茅臺的盈利增速具有較強的確定性，但畢竟估值不便宜，已經處于歷史估值高位水平，所以市場對利好消息偏向麻木，茅臺股價仍處于估值不斷消化的過程中。“近年來，無論是茅臺還是五糧液，都在品牌建設與渠道改革上有所突破，但相對而言，茅臺高端酒的市場關注度更高，在供不應求的情況下，不斷提升出廠價格，壓縮經銷商利潤，那么茅臺的利潤會很快得到體現，茅臺未來的核心競爭力在于持續保持茅臺的高端酒話語權與定價權，保持持續性的供不應求狀態。”