資本市場制度型對外開放有序推進 外資金融機構布局按下“快進鍵”

2021年4月1日，“全國范圍內基金管理公司外資股比限制取消”政策落地滿一年。一年來，外資基金、券商等資管機構對中國市場布局持續加快。同時，隨著富時羅素將中國國債納入其旗艦指數，我國債券市場開放進展同樣顯著。業內人士指出，對外開放對我國市場交易風格以及機構專業水平都形成有益影響，但也要注重統籌開放與防范風險的關系，防范外資“大進大出”。

外資加速布局中國市場

　　3月30日晚間，摩根士丹利華鑫基金股權轉讓一事迎來新進展。華鑫股份公告顯示，同意全資子公司華鑫證券擬轉讓所持摩根士丹利華鑫基金36%股權。盡管本次轉讓并未明確受讓方，但業內普遍認為，目前持股49%的摩根士丹利大概率將“接盤”這部分股權。若上述交易成功進行，該公司將成為繼上投摩根基金之后，國內第二家外資絕對控股的基金公司。

　　自2020年4月1日我國正式取消對證券公司、公募基金公司的外資持股比例限制以來，中外合資基金公司快速發展。中基協數據顯示，截至2021年2月底，我國境內共有基金管理公司133家，其中中外合資公司已達到44家，占比33%。據記者不完全統計，在這44家外資參股基金公司中，共有15家基金公司的外資持股比例達到49%及以上。

　　多家外資巨頭也在積極申請中國公募基金牌照。去年8月，首家外商獨資公募基金管理公司貝萊德基金正式獲批。自去年至今，路博邁、富達、施羅德等資管巨頭也相繼提交了公募基金牌照申請。

　　近一年來，伴隨著中國金融市場持續擴大對外開放、外資對中國市場前景的看好，多家外資金融機構加速布局中國市場。3月15日，國家能源集團資本控股有限公司和廣東省交通集團有限公司分別持有的1.99%和14.01%的瑞銀證券股權在北京產權交易所正式披露轉讓，瑞銀集團為上述股權意向受讓方，轉讓成功后，其持有的瑞銀證券股權將增加至67%。公開信息顯示，目前證監會核準批復的外資控股券商數量已有八家。

　　“外資機構正在加速推進在中國的布局，不僅表現在金融機構數量上，對于中國市場的影響也在進一步加深。”經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春對《經濟參考報》記者表示，與以往“炒題材”“炒概念”不同，我國資本市場的國際化趨勢近年來越發顯著，例如藍籌股的盛行、“抱團”特征的出現以及長期投資、價值投資的理念等，在機構的專業性、市場風格以及交易層面都出現了比較重大的轉變。

　　中國銀行研究院研究員范若瀅則表示，外資金融機構加快進入中國市場，一方面，有助于改善我國當前金融供給的不平衡、不充分問題；另一方面，國內中資金融機構也將面臨一定的競爭壓力，自身需“修煉內功”加強競爭力，優化公司治理結構，推進金融產品服務創新。

金融市場開放穩步推進

　　外資金融機構按下“快進鍵”的同時，我國股債金融市場的開放也在持續穩步推進。股票市場方面，滬股通、深股通交易持續活躍。同花順數據顯示，截至3月31日，今年以來北向資金成交額超過72000億元，僅一季度數據已超越2018年及之前五年的全年數據。而自2016年以來，北向資金凈流入總體保持增長態勢。

　　債券市場層面，3月30日，全球三大債券指數供應機構之一的富時羅素宣布，自今年10月29日開始將中國國債納入其富時世界國債指數（WGBI）。至此，中國債券已“集齊”了全球三大主流債券指數。根據市場機構測算，從今年10月起至納入WGBI指數后的一年內，中國國債將獲1300億至1560億美元的被動資金流入。

　　對于中國資本市場的開放，證監會主席易會滿此前在中國發展高層論壇上表示，政策是到位的，效果是好的。無論是市場、產品的互聯互通，全面放開行業機構股比和業務范圍，還是便利跨境投融資的制度安排，全面落實了準入前國民待遇加負面清單管理要求。中國資本市場的吸引力是強的，外資也獲得了良好的回報。下一步，將堅持資本市場對外開放，對機構設置，開辦業務、產品持開放支持的態度。

　　相聚資本創始人、總經理梁輝告訴記者，當前環境下，外資的持股比例放開，一方面代表著中國金融體系改革開放持續推進；另一方面，中國的未來也值得被外資長期看好。在他看來，金融體系的國際融合趨勢不容置疑，外資參與將有利于提高國內金融產品的多樣性，以滿足不同客戶群體的需求。但從過往業績情況看，國內私募基金的業績表現目前要優于國際基金，因而外資進入中國市場之后，也需要了解中國國情，打造自身在國內的品牌知名度并積累業績表現。

　　專家同時建議，未來金融業開放需注重統籌開放與防范風險的關系，防范外資“大進大出”。付立春表示，當前國際環境下，應將金融風險防范置于更高優先級。跨國資本流動如果過于強烈、集中，會對國內市場的穩定性造成影響，因此，在金融業開放層面，還需持續穩步推進。

　　范若瀅則建議，應加強跨境資本流動的宏觀審慎管理，加強對跨境資金流動的監測、分析和預警，做好貿易、投資背景審查，防控短期跨境資本的異常流動。同時建立與更高水平開放相適應的金融監管體系，守住底線、避免系統性金融危機的爆發。