提高上市公司質量 夯實資本市場之基

　　3月6日，多位接受中國證券報記者采訪的專家表示，提高上市公司質量是資本市場平穩發展的內在要求。提高上市公司質量，應支持上市公司注入優質資產、開展市場化并購重組，激發經營活力，還應深化退市機制，加速優勝劣汰，并引導上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式回報投資者，提升投資價值，夯實資本市場之基。

　　投資者是市場之本

　　中國證監會主席吳清在十四屆全國人大二次會議同日舉行的經濟主題記者會上表示，投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發展的源頭活水。

　　諸多機構人士認為，提高上市公司質量是資本市場平穩發展的基礎。在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，上市公司不僅要有現代公司治理結構，也要有健全的董事會、監事會制度，更要有一批專業敬業的獨立董事、大股東代表等。

　　這是提高上市公司質量的關鍵所在，也是提升投資者回報的抓手所在。

　　提高上市公司質量是一項系統性工程。海通證券首席經濟學家、研究所所長荀玉根說，提高上市公司質量，應支持上市公司注入優質資產、開展市場化并購重組，激發經營活力，還應深化退市機制，加速優勝劣汰，并引導上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式回報投資者，提升投資價值。

　　上市公司質量提高，最終要體現在價值創造和價值分配能力方面。近期，一些上市公司通過回購、分紅、強化投資者關系和預期管理等方式積極釋放穩信心信號。此外，深交所啟動了“質量回報雙提升”專項行動。

　　業內人士認為，推動提高上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長性和可預期性，鼓勵上市公司回購，讓投資者更早、更多地分享上市公司業績紅利，將有利于促進市場平穩健康發展。

　　在促進分紅方面，證監會將采取針對性舉措，加強對分紅的約束。對于連續多年不分紅或分紅比例偏低的公司，在前期強制信息披露、限制控股股東減持等措施的基礎上，進一步加強約束，綜合考慮分紅及其他指標，對少數“鐵公雞”實施ST風險警示，向投資者充分提示風險。

　　田利輝說，上市公司要形成相對穩定的分紅制度、明晰分紅計劃、增加分紅透明度和可預期性，這樣投資者才會樂于長期投資。

　　抓好全鏈條各環節監管

　　“提高上市公司質量，首先是上市公司自身的責任，同時也需要外部環境的改善。”吳清說，證監會的首要職責是抓好全鏈條各環節監管，與各方面一起營造良好的市場生態和一流的營商環境，促使上市公司進一步完善治理、信息透明，更加專注主業、優化資源配置，更加穩健經營，更好回報投資者。

　　記者了解到，在嚴把入口方面，證監會在發行上市領域將把防范欺詐發行和財務造假風險作為監管重點，綜合運用審核問詢、現場督導、現場檢查等方式，督促發行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。

　　巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，IPO應該首先重視質量，為投資者提供優質投資標的。從被否企業來看，大多數企業在信息披露、內部控制制度執行有效性、會計處理、板塊定位等方面存在問題。嚴把IPO入口關，將有利于提高上市公司質量、保障投資者利益。

　　在暢通出口方面，證監會將進一步嚴格強制退市標準，尤其是加大對財務造假公司的退市震懾，繼續出清“空殼僵尸”企業，真正實現“應退盡退”。從嚴監管借殼上市和盲目跨界并購，堅決打擊“炒殼”。同時，進一步暢通多元退市渠道，完善吸收合并等政策規定，鼓勵引導頭部公司立足主業加大對產業鏈上市公司的整合力度。

　　田利輝說，退市制度改革的深化，完善了退市標準，簡化了退市程序，拓寬了多元退出渠道，加大了退市監管力度，形成了退市常態化格局，預計今年強制退市公司數量會繼續增加。

　　結合國外成熟市場經驗來看，專家建議促進主動退市。中國人民大學法學院教授葉林認為，當前我國市場主動退市案例明顯較少，要為公司自愿退市提供明確的規則和方案，形成主動退市和強制退市的整體規則體系。

　　在持續監管方面，證監會將進一步做好資本市場防假打假，推動建立各地方各部門共同參與的資本市場財務造假綜合懲防工作體系，加強部際協調和央地協同，推動形成齊抓共治、有機銜接的監管協作格局。（本報記者 倪銘婭 昝秀麗）