飛鶴2021年年報：多引擎增長格局更清晰，龍頭地位進一步夯實

　　引言：深耕奶粉行業六十年、踐行長期主義的飛鶴，正在邁入長期高質量發展新周期，持續夯實奶粉龍頭地位。

　　3月28日，中國飛鶴（股票代碼：06186.HK）全年業績出爐，主營業務取得進階突破，新業務品類實現規模效應，業績超市場預期。

　　年報顯示，飛鶴總營收首次突破兩百億大關，達227.8億元，同比增長22.5%，連續六年保持穩健增長；實現凈利69億元，剔除2020年原生態牧業的溢價購買收益，同比增長21.2%，在上游原材料價格大幅上漲，飛鶴終端產品價格維持不變的情況下，實現營收凈利雙增，顯示出長期穩健的發展態勢。

　　2021年是飛鶴全面豐收的一年，在市場表現、研發成果和全生命周期品類布局等方面均取得突破性進展。

　　2021年飛鶴多款新品問世，市場反響良好，已初顯成效。年報顯示，除嬰配粉業務外，其他乳制品合計實現營收9.9億元，同比增長63.3%，多引擎驅動業績高質量增長。

　　據弗若斯特沙利文數據，飛鶴星飛帆已成為嬰幼兒奶粉全球第一大單品，以零售銷售額計，從2020年開始問鼎北京市場第一，據了解，2021年飛鶴在南方市場取得顯著增長，第三季度以來，飛鶴在廣東市場的排名增長到第一。

　　飛鶴奉行長期主義，對品質和科研創新的極致追求已根植于企業基因。今年“兩會”期間，飛鶴董事長冷友斌在接受媒體采訪時表示：“在研發創新上，飛鶴一直堅持做長期、戰略性規劃和投入，而不是看短期、眼前的效益?！?br />

　　過去的一年，飛鶴持續加強農牧業建設，專屬農場面積增至近60萬畝，自有牧場的奶牛近8萬頭，生鮮乳品質進一步提升，核心營養指標超過歐盟標準。同時，年設計產能進一步提升至26.7萬噸，產業基礎進一步夯實。

　　年報顯示，2021年飛鶴研發投入4.3億元，同比大幅增長60.5%。報告期內，飛鶴在國內外權威期刊發表論文39篇，開展2項科研臨床試驗，獲得授權專利105項，參與12項國家、行業和團隊標準的制定。尤其在母乳研究方面，飛鶴取得了多項“全球首次”“行業首個”研究成果，如首次描述了中國母乳低聚糖動態變化趨勢、首次將中國母乳代謝型與嬰幼兒生長發育關聯，明確不同蛋白質對嬰兒的滿意反應和能量代謝造成的影響。為未來的精準營養管理提供有力支撐，也為飛鶴新產品有效轉化提供了理論依據。

　　此外，飛鶴正在通過數字化和管理提升，提升產品品質，保障極致新鮮，實現降本增效，進一步驅動企業長足穩健發展。

　　在新國標、二次注冊的驅動下，市場不斷向國產奶粉轉移，國產奶粉重新占領主導地位，飛鶴作為深耕奶粉領域六十年的排頭兵，以產業規模優勢和品質優勢得以快速崛起。高盛在研報中提及，飛鶴是尼爾森監測的所有公司中增長最快的奶粉企業，預計2025年公司的市場份額將增長到35%。長期來看，飛鶴通過科研實力筑建的企業護城河已形成規模，疊加飛鶴在用戶服務、渠道和企業全面數字化升級的優勢，飛鶴在嬰幼兒奶粉領域的影響力正在逐步擴大，穩步向世界一流乳企的目標邁進。