乾道基金高級投資總監深度剖析醫療醫藥板塊投資邏輯的“變與不變”

　　2022年7月6日晚，新華社中國財富網特邀乾道基金高級投資總監、醫藥及醫療健康投資負責人宋維男女士及浩悅資本資深合伙人李逸石先生做客《交易與投資》欄目，就《醫療醫藥細梳理、尋找下半年布局機會》主題展開深入探討及交流。

　　分享聚焦醫療醫藥板塊投資邏輯的“變與不變”，以及2022下半年投資機會在哪里兩大板塊，對當前生物醫藥行業市場表現、行業未來發展趨勢以及值得重點關注的細分領域賽道做出深度剖析及判斷。

　　針對醫藥及醫療器械2022下半年的投資邏輯會有哪些變化，乾道基金高級投資總監宋維男表示，二級市場波動對一級市場底層投資邏輯影響有限，但是對于細分領域的選擇在短期內會有一定的影響，無論是創新藥也好，還是醫療器械也好，乾道基金底層投資邏輯不變。

　　首先第一個就是解決臨床需求。不管是醫療器械、創新藥還是醫療服務，終歸是落在“醫”上，所以企業提供的服務一定是要去滿足臨床需求，也就是解決臨床痛點，而不是癢點，必須是necessary，而不是nice。這些細分領域也是乾道基金目前重點關注的方向，這樣的目標企業也是乾道基金重點關注的對象。

　　第二個是技術創新、技術壁壘和技術迭代能力。在對投資標的進行選擇時，不管是創新藥還是創新醫療器械，企業的技術壁壘及技術迭代更新情況都必須給予重點關注和高度重視。

　　第三個是市場天花板。無論是醫藥還是醫療器械，最終還是要銷售的，所以細分板塊市場天花板的高度，也是乾道基金評判細分行業或者具體企業的一個重要考量因素。

　　第四個是市場競爭格局。乾道基金在對項目進行選擇時，會重點考慮當前國內外的對標企業，以及目前細分領域上市公司的市場表現及發展情況。細分賽道整體的市場競爭格局及目標企業在細分領域的行業地位也是評判企業是否值得投資的重要考量因素。

　　宋總表示，雖然大的投資方向和底層投資邏輯不變，但是對于具體細分板塊會有所調整，包括創新醫療器械，以及生命科學，創新藥領域中無論是傳統的大分子、小分子創新藥，還是一些新的療法，以及為這些行業提供服務的CRO企業，乾道基金也一直在持續地跟蹤和關注。同時，在具體看行業、看技術時，要比二級市場相對更靠前，更早期一些，因為如果已經發展太成熟的話，二級市場已經形成相對成熟的龍頭公司，那么一級市場的企業就需要有差異化的產品設計，或者要有非常精細的適應癥的選擇，相對來說還是很有挑戰的。總體來講，基本的投資思路和底層投資邏輯不會變，但是細分領域方向的選擇會根據資本市場、政策導向、創新技術等因素做動態調整。