月末疊加跨季流動性有所收緊 央行加碼逆回購呵護資金面

9月25日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發布公告稱，為維護季末流動性平穩，當日央行以利率招標方式開展了3190億元14天期逆回購操作，中標利率1.95%。鑒于當日有1840億元逆回購到期，公開市場實現凈投放1350億元。

　　記者梳理Wind數據發現，近期央行逆回購量較大。上周（9月18日至9月22日），公開市場到期7040億元，均為7天期逆回購到期。投放12560億元，其中7天期逆回購7660億元、14天期逆回購4900億元，合計凈投放5520億元。

　　對于上述操作，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，受短期公開市場到期工具量相對較大、月末跨季和節日臨近、專項債發行節奏加快等影響，近期銀行間市場流動性明顯收斂，短期資金利率升至政策利率上方，尤其是14天期利率明顯上升，反映跨季、跨節短期資金需求明顯增加。央行近期加大公開市場操作，實現資金凈投放，重啟14天期逆回購操作，以滿足機構短期資金需求，釋放呵護資金面信號。

　　如周茂華所述，9月15日，央行開展的1390億元的逆回購操作規模中，有340億元為14天期逆回購，這也是央行自今年1月下旬以來首次重啟14天期逆回購。9月15日至今，14天期逆回購操作合計8430億元。

　　“整體來看，近期市場流動性有所收緊。”中國銀行研究院研究員范若瀅對記者表示，中秋、國慶放假前居民現金需求增加，加大了對流動性的擾動。同時，8月份、9月份地方政府債券發行速度加快，債券的順利發行也需要流動性支持。

　　從資金價格變動情況來看，記者根據Wind數據梳理，截至9月25日，9月份以來銀行間存款類機構7天質押式回購加權平均利率（DR007）均值為1.93%，高于當前短期政策利率（1.8%）水平，表明資金面偏緊。

　　不過，周茂華表示，資金利率整體波動仍處于合理區間，反映市場對后續資金面預期平穩。

　　范若瀅表示，考慮央行呵護資金面的態度明確，隨著月末、季末短期擾動因素影響消退，以及新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢將對市場流動性形成補充，預計10月份資金面壓力將迎來階段性緩解。（本報記者 韓 昱）