在經濟下行壓力加大、市場不確定性顯著增加的宏觀環境下，企業流動性與債務風險管理已經成為許多市場主體面臨的當務之急。
7月14日晚8點，普華永道中國企業重整服務合伙人郭庭廷、普華永道中國企業評估服務合伙人姜穎、普華永道中國企業評估服務高級經理顧燕青、普華永道中國企業重整服務高級經理施申俊聚焦如何及早識別和防范流動性風險和債務風險，現金管理在防范過程中的作用，以及出現風險后企業如何穩妥化解等話題展開分享，幫助企業實現資本結構優化，成功轉型升級。
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如何及早識別和防范風險？ 一家名為“馬里奧游戲”的公司基于整體資產負債情況良好，投資了BT礦和房地產，經過兩輪重大投資，“馬里奧游戲”資產負債率及流動比率發生了變化。施申俊認為，這為企業后期流動性風險埋下隱患。
姜穎對此表示擔憂，跨界投資或進入新領域是企業經營過程中常有的事，關鍵在于是否做足了充分的準備工作，進行流動性壓力測試和流動性管理。“如果‘馬里奧游戲’疏忽了這一項工作，將埋下流動性風險隱患，在極端情況下還會惡化成為債務風險。”
顧燕青隨即提出了疑惑，“什么是流動性風險，什么又是債務風險？”
“流動性風險是一家企業在某一時間點或時間段沒有能力足額償付債務的風險，但企業還有健康可持續的主營業務，能夠不斷產生現金流，長遠來看，企業仍具備償債能力。而債務風險是企業無法償付到期債務，甚至出現了資不抵債的情況。”郭庭廷解釋說。
如何判斷企業面臨的到底是流動性風險還是債務風險？由誰說了算，是債務人還是債權人？在郭庭廷看來，債務人和債權人信息不對稱，需要引入專業的機構和團隊進行識別。
姜穎進一步提出了通過預估法進行判斷，量入為出，“入”即把企業所有可以動用的高流動性資金歸總在一起，“出”即企業要預估1-2年的資金需求。如果“入”大于“出”，企業則不存在流動性風險。
“但是這個方法有一個缺點，它是基于某一時點預估企業的資產可以匹配多少現金需求。”姜穎認為，企業需要從現金流、償債能力、融資能力、盈利能力、資產質量五個維度進行更詳細的分析。
現金管理在防范過程有何作用？ 回到“馬里奧游戲”財務狀況，姜穎分析認為，非主營業務占用了公司大量流動性資產；受政策和市場影響，BT礦和房地產資產價值波動大；公司主營業務增速變緩。這些因素導致“馬里奧游戲”整體抗風險能力變差。
隨著“馬里奧游戲”資產狀況發生變化，郭庭廷表示，公司在收購重大資產時，如果對項目單體和公司整體的現金流以及流動性壓力進行預測，其實具備提前防范和識別風險的能力。目前，其應盡快加強現金流管理，防患于未然，避免流動性風險惡化為債務風險。
此時，“馬里奧游戲”應采取流動性管理措施，提前預判公司是否存在流動性資金缺口，如果存在資金缺口，短期來看，公司應該減少不必要的現金流支出，及時做好融資安排，以應對流動性缺口的需求。從中長期的資金安排來看，公司需要考量是否需要處置非核心資產，緩解流動性壓力。
在實際操作中，多數企業聘請了專業的財務或資金管理人員，為什么實際效果并不理想？郭庭廷表示，現金流管理是一項技術活，不僅需要具備綜合分析能力，還要協調內外部資源，而且資金管理涉及到高層決策，如果信息傳遞不夠透明或及時，將直接導致執行層面出問題，對企業應對流動性風險，落實現金流管理形成挑戰。
出現風險后如何穩妥化解？ 隨著市場態勢急轉直下，“馬里奧游戲”財務狀況愈發嚴峻，可能導致流動性風險迅速惡化，陷入財務危機。當企業進入流動性風險和債務風險階段，如何化被動為主動，實現價值最大化？郭庭廷提出了六字化解法：“早管理、早干預”。
郭庭廷認為，企業在出現債務風險后，需要冷靜分析目前面臨的風險狀況后再做決定，隨后開展獨立財務審閱；進行現金流預測分析，實施現金流監控；對主要資產進行估值分析；與債權人溝通，避免激進的法律行動；處置非核心資產回收流動性，以及引入戰略投資人。
其中，估值是化解債務危機過程容易產生爭議的核心環節，企業在此階段已經偏離了正常運營軌道，以市場價值還是清算價值進行估值是多方爭議的焦點。而且，債務風險化解過程需要取得債權人和債務人等多個利益相關方的認同，此時，第三方財務顧問發揮著關鍵作用，通過對資產價值合理分析，以及對市場情況等摸底，能更好地平衡和管理每一方的預期。郭庭廷認為，企業聘請專業的第三方團隊作為獨立財務顧問，更利于推進整個風險化解工作。
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