CMF報告：工業生產整體改善速度緩慢 投資與消費需求不足

　　8月17日，中國宏觀經濟論壇（CMF）宏觀經濟月度數據分析會（2022年8月）在線舉辦。本次分析會圍繞“內生動力培育期的中國宏觀經濟”主題，劉元春、陸挺、李超、易峘、邢自強等多位知名專家共同研討。中國人民大學經濟學院教授范志勇代表中國宏觀經濟論壇發布主報告。

　　報告指出，中國宏觀經濟正面臨階段性反彈。從采購經理指數來看，自4、5月份上海開始解封后指標陸續達到50以上，但7月份數據相對6月份出現普遍回落，因解封造成的增速上升效應和經濟數據短期的復蘇接近尾聲。在全球經濟陷入滯脹或衰退的大背景下，中國宏觀經濟目前處于正常狀態。

　　報告認為，當前工業生產整體改善速度緩慢，投資與消費需求不足。伴隨著一系列結構性改善，高技術行業和采礦行業的增長率相對較高，服務業較低。生產價格指數的持續下降趨勢對于降低企業的經營成本存在一定的有利作用，但同時也表明對工業品的需求整體相對薄弱。從消費方面來看，整體消費與網上消費的同比增長率均維持在較低水平，造成消費者物價指數上升的原因主要為受季節性條件與疫情因素影響的食品價格上漲明顯。

　　報告指出，中國出口超出預期，穩外貿穩外資政策取得一定成效，但增長效應逐漸削弱。疫情爆發后，中國的進出口增長率相對穩定，韓國、美國、德國等主要外資來源地國家仍保持較高對華投資，國際貿易順差積累快，助力國內整體GDP穩定增長。但房地產風險、匯率風險等短期金融風險得到一定程度釋放，解封帶來的短期經濟增速改善效應正逐漸退卻。

　　報告強調，第三產業和民間投資尚未得到啟動，中國經濟持續性內生增長動力來自于民營企業。中國固定資產投資同比增速延續去年以來的下降趨勢，目前維持在5.7%主要是因財政政策和國有企業在經濟下滑通道中作出的重要貢獻。受疫情影響，第三產業服務業受到的不確定性沖擊嚴重，限制投資熱情。為進一步穩定經濟、穩定就業，民營部門投資急需啟動。

　　報告建議，培育經濟發展的內生動力要注意四個方面內容。一是，要高度重視國際經貿環境的變化，降低對國際經貿環境改善的過度期待，提防包括貿易戰、金融摩擦、科技摩擦短期難以緩解甚至進一步惡化的情況。二是，要促進消費者和投資者信心轉變，加強防控工作要繼續加強科學性，平衡疫情防控和經濟復蘇的關系。三是，穩供給和擴需求政策雙管齊下，為宏觀經濟創造穩定的環境。總需求政策，包括財政政策和貨幣政策應解決好“六穩六保”與防范金融風險的平衡問題。四是，要重點關注就業，改善就業缺口。如果年輕人就業問題得不到解決，不僅會損害長期的經濟增長的潛力，還將造成社會穩定的隱患。

　　報告認為，社融和信貸在支持經濟恢復中發揮了重要作用。社融存量同比增長率在今年以來一直著保持相對穩定。從內部結構來看，政府債券表現出重要的支撐和引領作用。與此同時，中期借貸便利的利率開始下降。報告預測，在未來一段時間將會帶動存款利率下降，為實體經濟進一步復蘇起到一定的支撐作用。

　　本次論壇由中國人民大學國家發展與戰略研究院、中國人民大學經濟學院和中誠信國際信用評級有限責任公司聯合主辦。