義柏資本侯杰超：以“象物精信”穿越資本周期

　　作為服務(wù)科技及ToB領(lǐng)域的精品投行，義柏是這個時代的坐標(biāo)系之一。

　　市場最悲觀的時候正是你進入的最好時機。——逆向投資大師鄧普頓

　　2018年12月的一個周末，穿著正式的6個人在北京一家餐廳圍坐一角。

　　這是一支在“資本寒冬”中剛剛創(chuàng)業(yè)2個月的FA團隊，取名“義柏”，寓意穿越寒冬而果敢長青。

　　他們剛剛和自己最初的潛在合作伙伴告別，“生意”并沒有立即談成。當(dāng)時潛在合作伙伴所在領(lǐng)域是已進入“紅海”的CRM客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，并不太適合馬上融資。合作暫時擱淺。

　　三年后，當(dāng)這家公司再次開啟融資進程時，創(chuàng)始人主動回來找到義柏。此時，這家公司幾乎完全脫胎換骨成為一家工程管理項目管理公司，并發(fā)展成為行業(yè)龍頭，它被人熟知的名字是“紅圈”。

　　雙方很快決定合作，但即使經(jīng)歷了成功轉(zhuǎn)型，紅圈的融資之路依然存在諸多挑戰(zhàn)。為了使投資人認(rèn)識到紅圈新業(yè)務(wù)的價值，義柏團隊多次陪著投資人與紅圈的客戶面談，以深入了解紅圈創(chuàng)造的無以替代的價值。義柏做了大量細(xì)致又很扎實的研究、調(diào)研以及溝通工作。

　　如今，在獲得非常頂級投資機構(gòu)的融資之后，紅圈正籌劃登陸北交所，如果成功則有希望成為企業(yè)服務(wù)SaaS“第一股”。

　　類似“超預(yù)期”的案例還包括義柏寫出了讓頂級投資機構(gòu)都求之若渴的行業(yè)分析報告，以及在與幾十家投資機構(gòu)溝通后，精選其中不到十分之一家最合適的投資機構(gòu)與經(jīng)常身在海外的創(chuàng)始人面談，盡量縮短路演時間，高效率完成融資過程。

　　當(dāng)2022年走進Q4，就中國資本市場而言，截至9月30日，滬深300下跌約23%，報收3804.89。這一指數(shù)上一次有效跌破4000點位還是在4年前。對于2018年的“資本寒冬”，很多人可能還記憶猶新。有幾個主要數(shù)字可以說明那一年的寒意：

　　截至2018年12月25日，滬深300下跌25.15%，上證指數(shù)下跌24.91%，深證成指下跌33.59%，創(chuàng)業(yè)板指下跌27.34%。二級市場深深的寒意，自然也帶給了需要在一級市場融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，最直接的影響之一就是估值縮水。因為即使是有投資實力的投資者，彼時也多選擇“持幣”觀望。在一場股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)峰會上，“募資難”這個詞出現(xiàn)了近40次。

　　就在那場資本寒冬中，義柏決定在這一年成立，并且選擇了當(dāng)時幾乎沒有人關(guān)注的科技及ToB領(lǐng)域。很多人認(rèn)為這一舉動猶如“唐吉坷德”，但創(chuàng)始人侯杰超有自己的預(yù)判。他和5位來自不同領(lǐng)域的創(chuàng)始團隊成員認(rèn)為，科技無論從大國關(guān)系還是從中國自身發(fā)展角度來看，都將是未來20-30年里勢在必行的最重要領(lǐng)域。一如巴菲特所說的“長長的坡”和“厚厚的雪”。

　　四年后的今天，當(dāng)“堅持科技是第一生產(chǎn)力”和“開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道”成為舉國共識的時候，全棧服務(wù)科技及ToB領(lǐng)域的義柏資本的表現(xiàn)被認(rèn)為遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。截至2022年8月，義柏資本已累計幫助超百家科創(chuàng)企業(yè)完成私募融資與并購重組，累計交易金額超兩百億人民幣。目前，義柏資本已深度覆蓋活躍投資機構(gòu)8000+家、深度覆蓋活躍投資人30000+人。助力中國科技產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)科技化的發(fā)展，實力踐行服務(wù)實體經(jīng)濟，助力中國式現(xiàn)代化進程。

　　資本“催熟”&FA的“象物精信”

　　2018年，曾經(jīng)無論誰做FA都能分一杯羹的資本盛宴戛然而止，寒冬中考驗的是真正的實力。有人曾這樣描述專業(yè)的企業(yè)融資顧問：“要比VC更VC，比咨詢更咨詢，比投行更投行。你要比做咨詢和投行更具備早期項目的商業(yè)敏銳度，同時具備和VC一樣銳利的眼光和黑馬的精神，具備狙擊手的打法和整合的能力。”

　　侯杰超和他的團隊成為這一新階段的代表者之一。當(dāng)他的團隊將潛在客戶的行業(yè)調(diào)研報告呈現(xiàn)給公司創(chuàng)始人時，得到了這樣的評價：我從來沒有見過誰像你們這樣了解產(chǎn)業(yè)鏈上游的結(jié)構(gòu)，大多數(shù)投資機構(gòu)也沒有達到對技術(shù)細(xì)節(jié)、產(chǎn)業(yè)延展路徑和未來趨勢的新信息把握得如此全面和準(zhǔn)確的程度。

　　后來，包括頭部投資機構(gòu)在內(nèi)的多家投資合作伙伴專門邀請義柏相關(guān)項目負(fù)責(zé)人為其全體成員分享報告內(nèi)容。

　　“我們反而喜歡冬天，其實冬天的時候，我們往往會更有靈感，也更有堅持，同時我相信在這一時間點才能夠區(qū)分出誰是真正的價值創(chuàng)造者，誰又在跟風(fēng)、隨行就市或隨波逐流。我相信冬天是最好的試金石和分水嶺。”

　　對于北大金融專業(yè)畢業(yè)后，在麥肯錫和百度工作將近十年，積累了全球最先進的管理咨詢理念和科技發(fā)展最前沿趨勢經(jīng)驗，開始創(chuàng)辦義柏資本的侯杰超來說，似乎一切都是最好的安排。

　　然而，這并不意味著侯杰超對現(xiàn)在或未來遇到的所有問題都有現(xiàn)成的答案。比如資本迫于壓力而“催熟”創(chuàng)業(yè)項目的情況依然存在。對于所有行業(yè)里的紛紛擾擾，侯杰超承認(rèn)“自己不能輕易改變?nèi)魏稳恕?#xff0c;但他借用老子《道德經(jīng)》中“象物精信”解讀FA的角色，并用自己認(rèn)為對的方式堅持。

　　所謂“象物精信”，是指能夠結(jié)合客觀情況發(fā)現(xiàn)客觀規(guī)律，同時又能結(jié)合主觀判斷提供價值引導(dǎo)；能夠從表征向內(nèi)看到本質(zhì)，也能基于本質(zhì)向外推演結(jié)果。在FA領(lǐng)域，客戶如何能真正與義柏形成一種共振，其實是互相選擇的結(jié)果。

　　“因為我們不是在市場里做單次博弈的生意，而是要跟市場多次交互。”侯杰超表示。相較于在一時一事上的成功“投機”，侯杰超和他的團隊更追求在對的趨勢中連點成線、連線成面的“價投”。

　　預(yù)判“你”的預(yù)判：事業(yè)與理想都需要“超”能力

　　危難中發(fā)現(xiàn)機會，是多數(shù)成功者的特質(zhì)。義柏資本成立一年多以后，陸續(xù)發(fā)生了中美貿(mào)易沖突、芯片被卡脖子事件等，面對中美科技競爭的嚴(yán)峻形勢，中國必須加大對科技創(chuàng)新的投入、讓自主科技創(chuàng)新成為新的戰(zhàn)略引擎，才成為業(yè)界和資本市場的主流共識。而中國要打贏科技戰(zhàn)，就必須加大對這一領(lǐng)域的投資。

　　在資本寒冬中看到機會的義柏資本作為中國第一家專注為科技領(lǐng)域ToB企業(yè)提供服務(wù)的精品投行，其在產(chǎn)業(yè)資源及行業(yè)洞察，科技企業(yè)運營管理經(jīng)驗，互聯(lián)網(wǎng)及前沿科技理解及運用，境內(nèi)外財務(wù)與產(chǎn)業(yè)資本運營，創(chuàng)新型組織及人才管理等關(guān)鍵要素上，具備行業(yè)中少有的復(fù)合經(jīng)驗與資源整合落地能力。

　　在侯杰超看來，那些獲得成功的ToB企業(yè)往往做對了一件事：預(yù)判。而他需要“預(yù)判”做出正確預(yù)判的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這就是所謂的比VC更VC的能力之一。對于這一“超”能力，侯杰超表現(xiàn)出比同齡人更多一分的冷靜客觀。“實際上這件事情永遠(yuǎn)都不能說自己有一件獨門武器，因為你永遠(yuǎn)都不知道下一個判斷會帶來什么結(jié)果，所以首先要保持非常強的敬畏和審慎的狀態(tài)作為底色。”

　　在此基礎(chǔ)上，“要保護好自己的直覺。”侯杰超表示。雷納·齊特爾曼博士在《富豪的心理》一書中公布其調(diào)研發(fā)現(xiàn)，許多成功的富豪受訪者表示，要憑直覺就能了解自己的客戶。另外，值得注意一點的是，很多受訪者強調(diào)直覺不是天生的，而是個人經(jīng)歷的總和，直覺性決策所占的比例隨著他們的經(jīng)歷慢慢增加。“歸根到底是要對自己誠實，要給自己的覺知和覺察保留一些空間。”

　　“性格決定命運，氣度影響格局”

　　2021年，“2014-2021FA活躍度Top10”（IT桔子）報告調(diào)研了過去八年的行業(yè)數(shù)據(jù)，當(dāng)時成立僅三年的義柏資本憑借出色表現(xiàn)便入圍了十強。回顧創(chuàng)建義柏資本的過程，在侯杰超的致謝名單中，一定有一個很高的位置留給自己的父親。

　　“我能安心創(chuàng)業(yè)，其實很重要一點—安全感，是我父親帶給我的。小時候父親一直對我說‘性格決定命運，氣度影響格局’，他自己也是這么做的。他對工作的要求很高，都是靠自己的專業(yè)水平贏得尊敬。他也很公允正義，很關(guān)心照顧下屬。”

　　和世界籃球史上最偉大的球員之一喬丹一樣，作為籃球迷的侯杰超擅長的位置也是后衛(wèi)。不過，與世人看重喬丹的得分技能之高不同，侯杰超更看重喬丹在成為球隊隊長后，作為一名領(lǐng)軍者所體現(xiàn)的成長和提升。這是一個完成從“一個人走得快”向“一群人走得遠(yuǎn)”的領(lǐng)袖力進階。侯杰超的人生定位不只是“得分王”球員，更是一支卓越球隊的隊長。

　　采訪臨近尾聲，記者問了一句“題外話”。“如果成為一種動物，你會選擇什么？”思索之后，侯杰超給出了第一個出現(xiàn)在自己腦海的答案：大象。“承載巨大能量”、“強壯”、“信賴感”、“結(jié)伴而行”是侯杰超心目中關(guān)于大象的關(guān)鍵詞。

　　大象似乎還有一層寓意，義柏希望擁有更多的側(cè)面，帶給不同生態(tài)伙伴差異化的“印象”乃至“印記”，成為一個足夠厚重，足夠內(nèi)涵，但是很難一言兩語說清楚，帶著一絲神秘感的組織。“義柏始終會有驚喜，義柏也期待和大家分享那份驚喜。”侯杰超說。