全球能源市場(chǎng)面臨深刻變革

　　當(dāng)前國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn)，利好與利空因素交織，整個(gè)原油市場(chǎng)猶如霧里看花。投資市場(chǎng)的猶豫心態(tài)反映了國(guó)際能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變革的現(xiàn)實(shí)。從供需兩端來(lái)看，全球石油需求達(dá)峰基本已成定局，主要產(chǎn)油國(guó)未雨綢繆謀劃轉(zhuǎn)型，由于各方投資轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域，油氣煤炭等化石燃料供應(yīng)能力未來(lái)或?qū)⒚媾R嚴(yán)重困難。雖然短期內(nèi)供應(yīng)無(wú)憂，但面對(duì)日益嚴(yán)重的氣候變化危機(jī)，能源轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。盡快實(shí)現(xiàn)全面的碳中和目標(biāo)，是整個(gè)人類社會(huì)的共同責(zé)任。

　　近期一則消息令人側(cè)目，也引發(fā)不小爭(zhēng)議。國(guó)際能源署（IEA）日前發(fā)布《2050年凈零排放：全球能源行業(yè)路線圖》，建議停止批準(zhǔn)石油和天然氣領(lǐng)域新的投資項(xiàng)目，以便實(shí)現(xiàn)2050年凈零排放目標(biāo)。報(bào)告還呼吁全球針對(duì)化石燃料作出迅速而根本的轉(zhuǎn)變。

　　一石激起千層浪。原油市場(chǎng)原本信心滿滿地沖擊每桶70美元大關(guān)，結(jié)果在消息出來(lái)后立即掉頭向下，創(chuàng)下3月份以來(lái)最大周跌幅。當(dāng)前油價(jià)漲跌互現(xiàn)，在重要關(guān)口面前徘徊不前，受美元走強(qiáng)影響，也被全球通貨膨脹預(yù)期所左右，還受伊核談判前景不明等因素制約。與銅、鐵礦石等大宗礦產(chǎn)品的如虹漲勢(shì)相去甚遠(yuǎn)，整個(gè)原油市場(chǎng)猶如霧里看花。實(shí)際上，投資市場(chǎng)的猶豫心態(tài)反映了國(guó)際能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變革的現(xiàn)實(shí)，新冠肺炎疫情加快了變革的節(jié)奏。

　　不少人贊賞國(guó)際能源署致力于推動(dòng)綠色能源國(guó)際合作、敦促各國(guó)政府加快轉(zhuǎn)型的努力。但批評(píng)者也指出，能源路線圖存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，不僅是與能源安全相關(guān)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也不能小覷。特別是全球長(zhǎng)期以來(lái)嚴(yán)重依賴化石燃料供應(yīng)，貿(mào)然停止石油和天然氣等上游投資必將對(duì)一系列的下游產(chǎn)品生產(chǎn)和供應(yīng)產(chǎn)生致命影響，其深度和廣度恐怕不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型能夠說(shuō)得清楚的。

　　到底該如何看待當(dāng)前國(guó)際能源市場(chǎng)格局與未來(lái)趨勢(shì)？“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，由此引來(lái)石油供需兩端究竟何時(shí)達(dá)峰的話題。

　　先說(shuō)需求。高盛研究報(bào)告顯示，全球石油需求將在2026年達(dá)到頂峰，這個(gè)判斷與挪威能源咨詢公司睿咨得（Rystad Energy）的結(jié)論一致，理由是電動(dòng)汽車的迅速普及和可再生能源的占比不斷提高。而以英國(guó)石油公司（BP）和荷蘭皇家殼牌公司為首的石油巨頭的看法更加偏激，認(rèn)為石油需求高峰已經(jīng)過(guò)去！為此，BP宣布到2030年將把其可再生能源支出每年增加50億美元，同時(shí)進(jìn)行高達(dá)175億美元的資產(chǎn)減記，不再進(jìn)行任何新的油氣勘探。雖然多數(shù)石油公司認(rèn)為需求達(dá)峰還為時(shí)尚早，但?？松梨凇⒀┓瘕埖瘸?jí)巨頭都在大幅削減勘探等資本支出。

　　所謂峰值，通常是指全球石油需求進(jìn)入不可逆轉(zhuǎn)的下降階段的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)。根據(jù)BP研究報(bào)告，石油需求在今后10年的年均降幅至少為10％，隨后加速下降多達(dá)50％。從歷史上看，能源需求與全球經(jīng)濟(jì)同步穩(wěn)定增長(zhǎng)，幾乎沒(méi)有例外。但是，全球一致的氣候行動(dòng)將會(huì)永久改變?cè)搫”?。?guó)際能源署預(yù)測(cè)到2050年，世界原油需求將從現(xiàn)在的每天不到1億桶下降到2400萬(wàn)桶。

　　面對(duì)低碳的未來(lái)，主要石油生產(chǎn)國(guó)未雨綢繆，謀劃轉(zhuǎn)型。

　　海灣產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)將目光瞄準(zhǔn)綠色氫能。迪拜啟動(dòng)了該地區(qū)第一個(gè)工業(yè)規(guī)模的綠色氫項(xiàng)目，即與西門(mén)子能源公司合作的太陽(yáng)能綠色氫工廠。同樣，阿曼宣布與中國(guó)香港、科威特公司聯(lián)合投資300億美元建設(shè)綠色氫工廠。沙特阿拉伯去年也簽署了一項(xiàng)價(jià)值50億美元的綠色氫基氨生產(chǎn)協(xié)議。所有這些計(jì)劃都表明，中東石油生產(chǎn)國(guó)已經(jīng)感受到能源轉(zhuǎn)型和全球?qū)η鍧嵞茉串a(chǎn)品需求增長(zhǎng)的深刻變化和影響。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年新增可再生能源發(fā)電量比2019年增長(zhǎng)了45％以上，并創(chuàng)下了新紀(jì)錄。同期，太陽(yáng)能光伏裝置的新安裝量增長(zhǎng)23％，達(dá)到近135吉瓦；全球風(fēng)電裝機(jī)容量同比增長(zhǎng)高達(dá)90％。

　　為此，有人把2020年稱為化石燃料行業(yè)的分水嶺。專家警告說(shuō)，能源轉(zhuǎn)型正使價(jià)值高達(dá)14萬(wàn)億美元的石油和天然氣資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)，其中近9000億美元的油氣儲(chǔ)備有可能變得一文不值。

　　再看供應(yīng)。過(guò)去有過(guò)很多次事后證明判斷錯(cuò)誤的“峰值石油”說(shuō)，因?yàn)閷＜覀兛偸堑凸烙蜌忸I(lǐng)域的勘探能力和技術(shù)，以及龐大的資源儲(chǔ)量。比如，很少有人能準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)到美國(guó)頁(yè)巖油的爆炸性增長(zhǎng)，在短短10年內(nèi)將美國(guó)原油日產(chǎn)量從一兩百萬(wàn)桶提高到1300萬(wàn)桶。同樣道理，近年來(lái)非常受歡迎的需求方的“峰值”理論也一直在高估可再生能源和汽車電池取代化石燃料的能力。

　　未來(lái)若干年，油氣煤炭等化石燃料供應(yīng)能力將面臨嚴(yán)重困難。這是因?yàn)榻陙?lái)化石燃料領(lǐng)域的相關(guān)投資出現(xiàn)顯著減少的趨勢(shì)。這是由投資導(dǎo)向決定的。氣候政策和綠色經(jīng)濟(jì)等概念已經(jīng)呈現(xiàn)出一種明顯的“政治正確”傾向，但大規(guī)模的資金流向與道德或倫理無(wú)關(guān)，根本上還是由自由市場(chǎng)決定的。

　　比如高盛銀行作為最大的化石燃料融資商，早在兩年前就決定停止為北極地區(qū)的石油勘探和鉆探以及新的熱能煤礦提供資金。高盛還承諾在未來(lái)10年內(nèi)向?qū)Ｗ⒂跉夂蜃兓念I(lǐng)域投資7500億美元。

　　再比如全球最大的資產(chǎn)管理公司黑石公司宣布，10年內(nèi)把在環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）領(lǐng)域投資從900億美元增加到1萬(wàn)億美元。

　　另外，截至今年5月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球至少有2030億美元的債券和貸款用于可再生能源項(xiàng)目，而專注于碳?xì)浠衔锏钠髽I(yè)投資則達(dá)1890億美元。過(guò)去5年中，隨著投資者積極要求對(duì)環(huán)境和社會(huì)負(fù)責(zé)，各大銀行的ESG投資迅速擴(kuò)大。

　　彭博社數(shù)據(jù)顯示，截至2015年各銀行向化石燃料投資總共超過(guò)3.6萬(wàn)億美元，幾乎是用于綠色項(xiàng)目的債券和貸款總額的3倍。短短幾年情況已經(jīng)開(kāi)始反轉(zhuǎn)。例如紐約州規(guī)模達(dá)2260億美元的養(yǎng)老基金最近宣布了在未來(lái)幾年內(nèi)從石油和天然氣領(lǐng)域撤資的計(jì)劃。普華永道統(tǒng)計(jì)，過(guò)去1年有77%的機(jī)構(gòu)投資者幾乎停止購(gòu)買(mǎi)在某種程度上不可持續(xù)或環(huán)境不友好的金融產(chǎn)品。

　　2020年，在新的石油和天然氣項(xiàng)目上的投資跌至15年來(lái)的最低點(diǎn)，為3500億美元。正是因?yàn)槿狈ψ銐虻耐度?#xff0c;新發(fā)現(xiàn)和開(kāi)采的油氣田遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上消耗。挪威能源咨詢公司研究認(rèn)為，包括埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍和道達(dá)爾等巨頭所擁有的探明石油和天然氣儲(chǔ)量都出現(xiàn)不同程度的快速下降。

　　盡管如此，市場(chǎng)并不擔(dān)心短期石油供應(yīng)。世界上幾個(gè)最大的石油生產(chǎn)國(guó)都在準(zhǔn)備提高其生產(chǎn)能力。原因很簡(jiǎn)單：石油需求迫在眉睫，各國(guó)決心盡其所能充分利用好石油資源。

　　一旦伊朗和美國(guó)恢復(fù)伊核協(xié)議，伊朗有望在3個(gè)月內(nèi)將日產(chǎn)量提高至400萬(wàn)桶。此外，伊拉克、甚至委內(nèi)瑞拉都有可能在將來(lái)重新回到主要石油輸出國(guó)行列。而“歐佩克+”在接下來(lái)的幾個(gè)月中，將進(jìn)一步提高產(chǎn)量上限，從而增加供應(yīng)量。俄計(jì)劃到2029年將日產(chǎn)量提高到1110萬(wàn)桶，其原油產(chǎn)量至少可以持續(xù)到2080年，天然氣儲(chǔ)量可以持續(xù)103年。沙特阿拉伯將在接下來(lái)的幾個(gè)月中逐步放寬其單方面削減100萬(wàn)桶/日的措施，從5月份和6月份的月產(chǎn)量增加25萬(wàn)桶/日開(kāi)始?？傮w而言，“歐佩克+”有望在7月份重返市場(chǎng)，新增210萬(wàn)桶/日。歐佩克預(yù)計(jì)，今年來(lái)自非歐佩克國(guó)家的石油總供應(yīng)量將同比增加70萬(wàn)桶/日。

　　據(jù)悉，對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)買(mǎi)家認(rèn)為，美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁將發(fā)揮主導(dǎo)作用，而各主要經(jīng)濟(jì)體重新開(kāi)放旅行將增加對(duì)燃料需求，原油價(jià)格可能繼續(xù)攀高。為此，石油期貨和期權(quán)合約受到熱捧。

　　當(dāng)今世界，石油仍然是工業(yè)的血液，化石燃料在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用。但氣候變化是個(gè)大問(wèn)題，其災(zāi)難性后果并非遙不可及。研究表明，海平面上升、野火、熱浪和極端天氣事件已經(jīng)在各地肆虐，并可能在未來(lái)5年內(nèi)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施崩潰、農(nóng)作物減產(chǎn)，甚至危及人類健康。從這個(gè)角度講，加快能源轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，盡快實(shí)現(xiàn)全面的碳中和目標(biāo)，是整個(gè)人類社會(huì)的共同責(zé)任。